【恆·指數】（H·Index）是由和恆諮詢編製發佈的資本市場系列指數產品，主要包括特定群體發展指數、行業群體發展指數、區域群體發展指數等三大類產品線。
作者 | 和恆諮詢
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軟件開發行業隸屬於計算機行業，又分為垂直應用軟件和橫向通用軟件兩個領域。截至2022年10月31日，軟件開發行業A股上市公司達到128家，和恆諮詢以此為研究樣本，從七個維度監測軟件開發行業發展質量。
2022年二季度軟件開發上市公司發展指數103.3，環比下降5.3，降至近三年最低點，反映軟件開發上市公司群體較A股上市公司群體優勢縮小。
圖1：軟件開發上市公司發展指數
數據來源：和恆諮詢
分維度看，2022年二季度軟件開發上市公司發展指數有3個能力維度指數大於100，4個能力維度指數小於100。其中：
1.研發能力指數、運營能力指數、財務壓力指數高於臨界值100，其中研發能力指數200，財務壓力指數182.6，遠高於臨界值；
2.成長能力指數、盈利能力指數、投資能力指數、上下游議價能力指數小於100，其中成長能力指數、投資能力指數、上下游議價能力指數較臨界值差距較大。
圖2：2022年二季度軟件開發上市公司發展指數各維度表現
數據來源：和恆諮詢
2022年二季度各維度指數環比3升3降1持平。其中:
1.盈利能力指數、運營能力指數、投資能力指數環比上升，其中運營能力指數、投資能力指數上升幅度較大；
2.成長能力指數、財務壓力指數、上下游議價能力指數環比下降，其中成長能力指數下降幅度最大，其次是財務壓力指數；
3.研發能力指數為200，環比持平。
圖3：軟件開發上市公司發展指數分項
數據來源：和恆諮詢
2022年二季度軟件開發上市公司發展指數反映出軟件開發行業上市公司運行情況有以下主要特點：
1.軟件開發上市公司更重視創新，研發投入較A股優勢巨大。2022年半年報數據顯示，軟件開發上市公司研發費用率平均值為23.25%，遠高於A股上市公司研發費用率平均值5.71%。
2.軟件開發上市公司成長能力環比大幅下降，為近三年最低點。軟件開發上市公司經營活動造血能力增速、核心利潤增速、毛利潤增速較A股上市公司均有明顯差距，其中經營活動造血能力增速較A股差距最大。
3.軟件開發上市公司盈利能力略有增強，較A股有所縮小。進一步分析發現，軟件開發上市公司毛利率遠高於A股，核心利潤率遠低於A股。2022年半年報數據顯示，軟件開發上市公司核心利潤率平均值為-6.02%，遠低於A股平均值5.64%。
4.軟件開發上市公司運營能力環比提高，較A股優勢擴大。進一步分析發現，軟件開發上市公司運營能力提高源自經營資產周轉率、固定資產周轉率和存貨周轉率的全面改善，其中固定資產周轉率遠高於A股，存貨周轉率略高於A股。
5.軟件開發上市公司投資能力提高，但較A股仍有明顯差距。
6.軟件開發上市公司財務壓力指數環比下降，仍遠高於臨界值，反映軟件開發上市公司金融負債率遠低於A股平均水平。
7.軟件開發上市公司對上下游議價能力下降，較A股劣勢擴大。進一步分析發現，下降源於佔用下遊客戶資金能力下滑。
軟件開發上市公司發展指數編製說明
軟件開發上市公司發展指數是反映軟件開發上市公司運行狀況的綜合指數。
軟件開發上市公司發展指數統計數據來源於軟件開發上市公司定期報告公開數據，通過對在A股上市的128家軟件開發上市公司（數據截至2022年10月31日）進行調查，根據軟件開發上市公司對A股（剔除金融類與類金融上市公司）的相對運行表現編製而成，是反映軟件開發上市公司經濟運行狀況的綜合指數。
軟件開發上市公司發展指數的取值範圍為0~200之間：（1）100作為指數的質量臨界值；（2）100~200為優質區間，表明軟件開發上市公司相對於A股上市公司經營發展質量更高或更加健康；越接近200質量越高；（3）0~100為質量存疑區間，表明軟件開發上市公司較A股上市公司存在經營發展質量差距或風險更高，越接近0質量越低。
軟件開發上市公司發展指數監測範圍：軟件開發行業128家上市公司。
監測維度：軟件開發上市公司發展指數具體包括七大維度：研發能力、成長能力、盈利能力、運營能力、投資能力、財務壓力和上下游議價能力，根據不同維度的重要程度賦予不同權重。
圖4：分維度指數解釋
