作者 | 羅盤君
除了對
維度一：規模
指標1、總市值
總市值計算公式為：總市值=收盤價×總股本。
2022年6月30日，輪胎輪轂上市公司共計18家，總市值1817億元。主要為20~50億的小市值企業，且這部分企業佔比高達50%。超過100億的上市公司5家，佔到行業總數的28%，沒有企業市值超過500億。
圖1：2022年6月30日輪胎輪轂上市公司市值分佈（單位：家）
圖2：輪胎輪轂上市公司總市值排行榜
指標2、總資產
2021年輪胎輪轂上市公司整體總資產合計1840億元，同比增長12.61%，整體保持增長趨勢。
其中，沒有公司總資產規模超過500億。榜單前三沒有發生改變，第一名是玲瓏輪胎（341.39億元），第二名是賽輪輪胎（261.73億元），第三名是三角輪胎（167.39億元）。
此外，17家輪胎輪轂企業總資產實現增長，其中1家企業實現了50%以上的高速增長。
圖3：輪胎輪轂上市公司總資產排行榜
指標3、營業收入
2021年輪胎輪轂上市公司整體實現營業收入合計1179億元，同比增長13.34%，整體實現了增長。
其中，4家企業營業收入規模突破100億元，榜單前三發生改變，2021年營業收入第一名是立中集團（186.34億元），第二名是玲瓏輪胎（185.79億元），第三名是賽輪輪胎（179.98億元）。
此外，15家輪胎輪轂企業營業收入實現增長，其中1家企業實現了50%以上的高速增長。
圖4：輪胎輪轂上市公司營業收入排行榜
指標4、凈利潤
2021年輪胎輪轂上市公司整體實現凈利潤合計43.75億元，同比減少47.28%，行業凈利潤快速下降。
其中，僅有1家企業凈利潤規模突破10億元，3家企業虧損。榜單前三未發生改變。2021年凈利潤第一名是賽輪輪胎（13.42億元），第二名是玲瓏輪胎（7.89億元），第三名是森麒麟（7.53億元）。
此外，僅有2家輪胎輪轂企業凈利潤實現增長，11家凈利潤下滑，3家虧損，其中1家企業實現了50%以上的高速增長。
圖5：輪胎輪轂上市公司凈利潤排行榜
維度二：成長性
指標5、營業收入增速
2021年輪胎輪轂上市公司15家實現營業收入增長，3家營業收入出現下滑。絕大部分輪胎輪轂上市公司銷售規模增長。
圖6：輪胎輪轂上市公司營業收入增速排行榜
指標6、毛利潤增速
2021年有6家輪胎輪轂上市公司實現毛利潤增長，12家毛利潤出現下滑，小部分上市公司產品盈利改善。
圖7：輪胎輪轂上市公司毛利潤增速排行榜
指標7、核心利潤增速
核心利潤是指企業自身開展經營活動所產生的經營成果，剔除投資收益、政府補貼等非經營活動的影響，還原企業經營活動真實的盈利能力。核心利潤=營業收入-營業成本-稅金及附加-研發費用-銷售費用-管理費用-利息費用。
2021年僅有2家輪胎輪轂上市公司核心利潤增長，10家核心利潤出現下滑，2家核心利潤下滑至虧損，3家核心利潤虧損縮小但任未能扭虧。
圖8：輪胎輪轂上市公司核心利潤增速排行榜
維度三：股東回報
指標8、ROE
股份巴菲特曾經說過，如果非要我選擇用一個指標進行選股，我會選擇ROE。公司能夠創造並維持高水平的ROE是可遇而不可求的，這樣的事情實在太少了。因為當公司規模擴大的時候，維持高ROE是極其困難的事情。
ROE，即凈資產收益率，是凈利潤與平均股東權益的百分比，反映了股東權益的收益水平，衡量了公司運用自有資本的效率。通常來說，ROE越高，說明每單位凈資產帶來的收益越高。
2021年沒有輪胎輪轂上市公司ROE超過20%，3家公司由於虧損ROE為負數。其中，榜單前三發生改變，賽輪輪胎（13.68%）代替貴州輪胎排名第一，森麒麟（12.35%）保持排名第二，雷迪克（9.75%）排名第三。較去年同期，僅有4家公司ROE改善，14家ROE降低。
圖9：輪胎輪轂上市公司ROE排行榜
維度四：盈利性
指標9、毛利率
毛利率=（營業收入-營業成本）÷營業收入，代表了企業產品的市場競爭力，一般來講，毛利率越高，產品的市場競爭力越強，同時也與企業的銷售策略有關。
2021年僅有1家輪胎輪轂上市公司毛利率超過30%，4家低於10%。其中，榜單前三發生改變，雷迪克（30.89%）代替兆豐股份排名第一，兆豐股份（29.45%）退居第二，森麒麟（23.33%）位次下降一名排名第三。較去年同期，僅有1家公司毛利率改善，17家毛利率下滑。
圖10：輪胎輪轂上市公司毛利率排行榜
指標10、核心利潤率
核心利潤率=核心利潤÷營業收入，剔除了投資活動、政府補助等非經營活動的影響，反映了企業經營活動的盈利性。一般來講，核心利潤率越高，企業經營活動的盈利性就越強。
2021年沒有輪胎輪轂上市公司核心利潤率超過30%，13家低於5%。其中，榜單前三發生改變，兆豐股份（16.08%）保持排名第一，雷迪克（15.55%）代替森麒麟排名第二，森麒麟（14.89%）退居第三。較去年同期，僅有2家公司經營活動盈利性改善，16家經營活動盈利性下滑。
圖11：輪胎輪轂上市公司核心利潤率排行榜
指標11、研發費用率
研發費用是指研究與開發某項目所支付的費用，反映了企業對研發的重視程度。一般來講，研發費用越高，企業對研發的重視程度越高，但也與企業自身的資金實力以及對研發投入的費用化與資本化的選擇有關。
2021年輪胎輪轂上市公司研發費用規模前三為玲瓏輪胎（9.34億元）、立中集團（5.52億元）、賽輪輪胎（4.81億元）。研發費用率前三為兆豐股份（5.76%）、青島雙星（5.17%）、玲瓏輪胎（5.03%）。
圖12：輪胎輪轂上市公司研發費用排行榜
維度五：運營效率
指標12、總資產周轉率、存貨周轉率
總資產周轉率是企業一定時期的銷售收入凈額與平均資產總額之比，它是衡量資產投資規模與銷售水平之間配比情況的指標。總資產周轉率是考察企業資產運營效率的一項重要指標，體現了企業經營期間全部資產從投入到產出的流轉速度，反映了企業全部資產的管理質量和利用效率。一般情況下，該數值越高，表明企業總資產周轉速度越快，銷售能力越強，資產利用效率越高。
2021年有3家輪胎輪轂上市公司總資產周轉率超過1，榜單前三未發生改變，立中集團（1.45）保持第一，迪生力（1.19）第二，S*ST佳通（1.06）第三。較去年同期，10家公司資產利用效率提高，8家公司資產利用效率降低。
圖13-1：輪胎輪轂上市公司總資產周轉率排行榜
存貨周轉率= [ 營業成本/（（期初存貨+期末存貨）/2）]，是反映企業營運能力重要指標之一，用來測定企業一定時期內存貨的周轉速度，存貨周轉率越高，表明企業存貨資產變現能力越強，以及佔用在存貨上的資金周轉速度越快。在通常情況下，存貨周轉率下降也說明了產品競爭力下降，競爭力不強，毛利率也必然下降。
圖13-2：輪胎輪轂上市公司總資產周轉率排行榜
維度六：利潤質量
指標13、核心利潤獲現率
核心利潤獲現率=經營活動產生的現金流量凈額÷（核心利潤+其他收益），反映企業經營活動會計處理的利潤數字轉變為真金白銀的能力。一般來講，核心利潤獲現率越高，經營活動利潤的含金量越高，核心利潤獲現率在1.2~1.5屬於較好，但也與行業特性有關。
2021年3家輪胎輪轂上市公司核心利潤獲現率超過1.2，3家公司數字利潤未變成真金白銀流入企業。榜單前三發生改變，今飛凱達（3.63）代替躍嶺股份排名第一，S*ST佳通（2.48）代替貴州輪胎排名第二，萬豐奧威（1.62）代替通用股份排名第三。較去年同期，2家公司經營活動變現能力增強，11家公司經營活動變現能力減弱。
圖14：輪胎輪轂上市公司核心利潤獲現率排行榜
指標14、上下遊資金佔用比例
經營活動變現能力主要受經營活動盈利能力、存貨政策和兩頭吃能力三方面的影響，其中上下遊資金佔用比例是反映兩頭吃能力的重要指標。
上下遊資金佔用比例=（上遊資金佔用規模+下遊資金佔用規模）÷營業收入，表示單位收入可以佔用上下游/需要為上下游墊付的資金量，反映企業對上下游的議價能力。該比例為正值且越大，表示佔用上下游越多的資金，該比例為負值且越小，表示被上下用佔用越多的資金。
2021年有11家輪胎輪轂上市公司能夠佔用上下遊資金，7家公司被上下游佔用資金。榜單前三發生改變，貴州輪胎（20.3%）代替通用股份排名第一，通用股份（20.2%）退居第二，三角輪胎（20.1%）排名第三。較去年同期，10家公司對上下游議價能力增強，8家公司對上下游議價能力減弱。
其中，對上游，18家公司全都能佔用上遊資金，對下游，18家公司全部被下游佔用資金。
圖15：輪胎輪轂上市公司上下遊資金佔用比例排行榜
維度七：造血能力
指標15、造血能力
企業主要有兩大造血點，一個是經營活動，通過經營活動產生現金流量金額反映，另一份是投資活動，通過投資收益產生的現金反映。一般來講，造血能力規模約大，反映企業的造血能力越強。
2021年輪胎輪轂上市公司榜單前三發生改變，賽輪輪胎（8.41億元）代替玲瓏輪胎排名第一，森麒麟（8.40億元）排名第二，萬豐奧威（8.17億元）保持排名第三。
圖16：輪胎輪轂上市公司造血能力排行榜
維度八：投資能力
指標16、戰略性投資規模
企業的投資分為戰略性與非戰略性，其中戰略性投資反應企業的戰略與發展潛力，而非戰略性投資主要為企業短期的盈利行為。
其中戰略性投資主要包括兩點，一個是用於產能的建設，在報表中一般列示為在購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金，一個是用於對外併購或企業戰略性股權投資，報表中一般列示為取得子公司及其他營業單位支付的現金凈額。一般來講，該數值越大，公司與戰略相關的投資規模越大，未來的發展潛力越大。
2021年輪胎輪轂上市公司榜單前三未發生改變，玲瓏輪胎（48.89億元）排名第一，賽輪輪胎（27.60億元）排名第二，森麒麟（14.88億元）第三。
圖17：輪胎輪轂上市公司戰略性投資排行榜
指標17、產能擴張比例
產能擴張比例=長期經營資產凈投入÷期初長期經營性資產，反映公司長期性資產擴張的投資決策，公司採取的是擴張、維持還是收縮戰略。一般來講，該數值越大，企業表現出越明顯的產能擴張。
2021年沒有輪胎輪轂上市公司產能擴展比例大於100%。榜單前三發生改變，迪生力（43.93%）代替兆豐股份成為第一，森麒麟（30.18%）排名第二，玲瓏輪胎（25.38%）代替今飛凱達排名第三。
圖18：輪胎輪轂上市公司產能擴張比例排行榜
維度九：籌資能力
指標18、金融資產負債率
負債主要包括金融負債（如短期借款等）與經營負債（如應付票據和應付賬款等），其中金融負債反映企業的輸血能力，經營負債反映企業的造血能力。
金融資產負債率=金融性負債÷總資產總計，反映企業對輸血的依賴。該數值越大，企業對輸血的依賴越大，償債壓力越大。
2021年輪胎輪轂上市公司有7家金融資產負債率高於30%。榜單前三發生改變，青島雙星（46.93%）超過今飛凱達排名第一，立中集團（46.04%）排名第二，今飛凱達（44.64%）降為排名第三。較去年同期，12家公司金融負債率增加，6家公司金融負債率減少。
圖19：輪胎輪轂上市公司金融資產負債率排行榜
