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出品 | 中廣研究所
發佈時間 | 交易日 08：30
行情回顧：
上周上證指數漲幅 1.1%，深證綜指漲幅 1.2%， 食品飲料行業指數跌幅 4.3%。
行業重大新聞：
1）茅台：本周 22 年整箱飛天批價 3010-3050 元、22 年散瓶飛天批價 2720-2760 元左右，環比無明顯波動，6 月配額陸續到貨。
2）五糧液：普五批價 980 元左右，保持穩定。
3）國窖：高度評價四川 930 元、其餘 910-920 元，渠道 庫存基本在 1-1.5 個月左右。
行業未來展望：
6 月 29 日取消通信行程卡「星號」標記再迎利 好，防控優化將進一步助推需求加速修復。加大次高端板塊配置，堅守高端，重視徽酒。
大眾品重點布局疫後復蘇、成本壓力減緩、結構升級、格局優化等標的。化妝品格局優化、頭部國際牌亮眼。
建議重點關注成長趨勢向好、產品驅動屬性強的品牌公司。
投資建議：
建議投資者關注貴州茅台、五糧液、瀘州老窖、 山西汾酒、捨得酒業、古井貢酒、老白乾酒、 中炬高新、伊利股份、安琪酵母、海天味業、 天味食品、頤海國際、安井食品、珀萊雅、華熙生物、貝泰妮
風險提示：
疫情反覆；消費疲弱；
01
行業資訊及重點上市公司公告
1.1 瀘州老窖股東大會
中廣研究觀點：
1、雙品牌戰略推進，高端勢起、中檔復興。
1）國窖：千元價格帶仍在壯大，高度+低度國窖 1573 在高端白酒隊伍仍處在快速上升的趨勢，國窖 1573 利潤佔比 從 2015 年起持續提升。
高度國窖消費者成交價保持千元以上，疫情影響之下批 價格代表性降低且終將迎來回歸。低度國窖受眾延伸至年輕消費者，近期在華東提速明顯，華北品牌認知度彰顯品牌含金量。
2）中檔酒：去年開始提速，老字號 號特曲發展最快，對瀘州老窖金字招牌的擦亮，華東實際成交價 400+、中西部 300+，站穩價格帶後按照市場的實際需求量推進。
特曲 60 以團購渠道為主，逐步延伸至社會方面進行渠道改革試點。窖齡體現窖池越老酒越好的特點，在各個方面 地區實現賣點和亮點宣傳。
2、百城融合計劃全面推廣，渠道活力充分。
目前全中國百城融合計劃正在全面推廣，即把一百個城市作為公司未來市場基地，中南區域以燎原行動切入。
分區域看，公司堅持東進南圖中崛起，其中華東、華 南持續提升，鞏固西部強勢戰場的同時逐步向中部區域推進，目前 VIP 消費群、 新增消費群、終端體系進步明顯，未來區域發展基於團隊力量有望實現突破。
02
投資建議
6 月中旬起多地動態優化人員流動管控政策、取消常態化核酸檢測機制或取消查驗核酸證明等，6 月 28 日前第九版新冠肺炎防控方案出台實現自上而下防控措施調整，6 月 29 日取消通信行程卡「星號」標記再迎利好，防控優化將進一步助推需求加速修復。
高端酒業績確定性凸顯、內生改革動力強，次高端修復彈性充分、下半年成長屬性凸顯，地產酒經營保持穩健、結構升級延續。
推薦：貴州茅台、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、捨得酒業、古井貢酒、老白乾酒。
大眾品重點布局疫後復蘇、成本壓力減緩、結構升級、格局優化標的：中炬高新、伊利股份、安琪酵母、青島啤酒、海天味業、天味食品、頤海國際、安井食品等。
化妝品格局優化、頭部國際牌亮眼。建議重點關注成長趨勢向好、產品驅動屬性強的品牌公司。推薦：珀萊雅、華熙生物、貝泰妮等。
【風險提示：疫情反覆；消費疲弱；】
