8月11日，銀柿財經記者獨家獲悉，「民生信託-至信1071號中佳盛源貸款項目集合資金信託計劃」（以下簡稱：至信1071）爆雷，民生信託已告知投資者延期兌付。「至信1071」總存續規模高達13.5億元。
記者獲得的資料顯示，「至信1071」借款人的多個關聯方，在該信託計劃發行前就已與民生信託因金融借款合同發生法律糾紛，且該信託計劃的多個保證人曾為案件被告，但民生信託卻並未向投資人披露上述信息。
有信託行業資深人士認為，信託項目涉嫌借新還舊掩蓋不良，存在變相資金池嫌疑。亦有法律界人士指出，民生信託涉嫌信息披露違規。
信託計劃「暴雷」延期兌付
記者獲得的資料顯示，「至信1071」信託計劃總規模約13.5億元，借款人為北京中佳盛源商貿有限公司（以下簡稱：中佳盛源），還款來源為借款人的經營現金流。
風控措施方面，抵押物包括廊坊香河佳龍·美墅杉B區的土地和在建工程，北京朝陽CBD區域的佳龍大廈東院房產；1.34億股河北銀行股份已質押至民生信託；佳龍投資集團有限公司（以下簡稱：佳龍集團）及其實控人付書全、匯眾道和能源控股有限公司（以下簡稱：匯眾道和）為融資人的還款義務提供連帶責任保證擔保。
根據民生信託向投資者下發的延期公告，「至信1071」原本將於2021年8月21日兌付第一期。對於無法兌付的原因，民生信託方面的解釋是：「預計截至2021年8月21日，本信託計劃項下現金類信託資產不足以支付各受益人最高參考信託利益且信託財產未變現完畢。」
民生信託稱：「2021年一季度，因交易對手欠息，為保障委託人利益，我司及時採取司法保全措施，查封相關抵質押物和保證人部分資產，持續積極推動查封資產的處置工作。截至目前，法院已完成質押股權評估並發 出拍賣公告，抵押物河北省香河縣不動產正在推進司法評估流程。」
中國民生信託-至信 1071 號中佳盛源貸款項目集合 資金信託計劃自動延期公告。受訪者提供
同時，民生信託方面的理財經理表示：「根據『至信1071』第二季度的報告，我們問過項目經理了，融資人現金流狀況不好，信託為了保護投資者利益，第一時間將項目項下資產進行了強制執行及司法凍結，主要目的是給融資人施壓。」同時，上述理財經理透露：「除了1071項目項下的香河地塊和河北銀行股權外，還有北京的一塊物業也一併都查封完了。目前股權已經完成評估，股權價值是6億元，在進行拍賣公告，公告期結束之後，將進行正式的拍賣，然後香河的土地法院正在同步進行評估。」
記者獲得的資料顯示，「至信1071」總共募集了22期，最後一期成立於2021年2月5日。而事實上，早在2021年1月14日披露的「至信1071」2020年四季報中，就已經披露了保證人、抵押人涉及被執行信息。這就意味着，在風險出現之後，民生信託並未改變募資計劃，繼續完成了三期總計4600萬元的資金募集。
中國民生信託-至信 1071 號信託計劃募集情況 受訪者提供
至信1071信託計劃2020年四季報。受訪者提供
國內某頭部信託公司資管項目負責人李放（化名）向銀柿財經記者指出，根據「至信1071」2020年四季度報告，保證人、抵押人均已涉及被執行信息，違約通常會牽連多個關聯方，民生信託當時就應該停止發行，並且開始處置風險。「出現風險之後，當時就應該停發，信託計劃已發行的金額越小，處置起來越安全，而且停發也可以變向逼客戶還款。而繼續發行就意味着，把抵押率稀釋了。」李放稱。
在募集最後一期短短兩個月後，2021年4月14日，「至信1071」發佈2021年一季報，首次披露「交易對手欠息，我司申請強制執行」。
信託項目爆雷，投資者開始意識到出現問題。
至信1071信託計劃發佈2021年一季報。受訪者提供
記者獲悉，8月11日上午，「至信1071」召開了信託經理會，有知情投資者表示，會上提及了兩個抵押物，河北銀行部分股權以及（香河地塊）在建工程。其中，河北銀行部分股權估值6億元左右，此前理財經理也提及該部分股權價值6億元，正在進行拍賣公告；另一部分（香河地塊）在建工程，此次評估價值6.17億元，在建工程拍賣或折價70%。
被指法律糾紛隱瞞不告
延期公告中，民生信託看似與爆雷並無直接關係，並且作為受託人已經在積極處置風險，然而記者了解到，事情似乎並非如此，信託計劃的底層資產或早已埋下隱患。
眾多投資者不知情、而民生信託也並未在任何材料中明確說明的是，天眼查信息顯示，2020年6月28日，即「至信1071」開始發行前的兩個月，民生信託與該信託計劃借款人——中佳盛源的法人及主要股東之一付博龍旗下的香河中佳房地產開發有限公司的金融借款合同糾紛案件開庭，該案的被告還包括信託計劃的保證人之一佳龍集團。
開庭公告。來源：天眼查
此外，天眼查信息顯示，案件的另一被告北京欣華陽商貿有限公司的股東自然人張國華，同時也是信託計劃的借款人中佳盛源的股東之一。
股權信息。來源：天眼查
在上述案件中，民生信託向法院申請凍結了北京欣華陽商貿有限公司、佳龍集團、香河中佳房地產開發有限公司名下價值9.77億元的財產或權益。
案件信息。來源：天眼查
記者還注意到，天眼查信息顯示，佳龍集團和信託計劃的另一保證人匯眾道和，同日與原告民生信託的另一起金融借款合同糾紛案件開庭，相關方遭凍結資產4.34億元。
開庭公告。來源：天眼查
在已經因金融借款合同發生過法律糾紛的情況下，民生信託為何後續仍為相關被告的關聯方發行新的信託產品，甚至允許被告成為信託項目的擔保人？相關法律糾紛是否應該如實向投資者進行披露？
對此，李放認為，民生信託涉嫌信息披露違規，投資者可以追償管理人有責任。
「（存在相關訴訟）至少說明這個主體在民生信託已經逾期了，否則不可能申請凍結成功。客戶已經出現風險了，還要繼續發產品是什麼意思？如果民生信託如實向投資人披露相關信息的話，產品肯定賣不掉。」李放表示，「目前看來，民生信託沒有做到對投資者的信息披露和勤勉盡責。」
李放進一步分析認為：「可能實質是借新還舊，發新項目找資金，接盤自己手上已經不良的老項目，有變相的資金池嫌疑。這種行為本身沒有明確界定是否違法，屬於模糊地帶。如果抵押物價值夠還好，可以後期慢慢處置，但是現在環京的土地價格已經大跌，它們很難處置。」
亦有法律界人士指出：「民生信託涉嫌違反信披規定，在推介信託計劃時隱瞞重大事項。」根據《信託公司集合資金信託計劃管理辦法》第七條、第八條規定，信託公司推介信託計劃時，應充分揭示參與信託計劃的風險，不得使用任何可能影響投資者進行獨立風險判斷的誤導性陳述；推介材料不得含有與信託文件不符的內容，或者存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏等情況。
「如果知道實際情況絕不認購」
上述業內人士所指的環京土地即信託計劃的抵押物之一「香河地塊」，民生信託在材料中稱其價值為20.86億元，單價為22303元/平方米，但實際上，該數據來源於一份2018年5月的評估報告。
圖片來源：房地產抵押評估報告（京寶業恆[2018]房評字第0043號） 第3頁。 受訪者提供
而根據民生信託後續在推介材料中透露的情況，該地段的住宅成交均價2020年4月份已跌至10482元/平方米，與2018年評估報告相比，單價下跌超過50%。
圖片來源：至信 1071 號中佳盛源貸款項目集合資金信託計劃推介材料 第21-22頁。 受訪者提供
更令投資者擔憂的是，信託產品用於風控的其他擔保人及抵押物也已出現問題。
天眼查信息顯示，為信託計劃承擔連帶責任的保證人之一佳龍集團及其實控人付書全今年4月份已被廈門市中級人民法院列為被執行人，6月份進一步被列為失信被執行人，償債責任「全部未履行」。
這意味着，佳龍集團正面臨其他債務方追償。記者注意到，信託計劃借款人——佳盛源的法人付博龍也出現在該案件中，並被列為失信人、被執行人。
法院執行信息。 來源：天眼查
「2020年8月份推介『至信1071』產品時，無論是推介材料還是信託計劃文件，無一處對此情形（民生信託與借款人曾發生法律糾紛）作出明確說明，如果我知道實際情況絕不會認購。」有投資者憤怒地向記者表示。
根據民生信託方面的理財經理估算，按照300萬元的門檻起算，「至信1071」的客戶預計在450人左右，甚至「還有很多理財經理沒和客戶說要延期的事情」。
民生信託理財經理與客戶聊天記錄。 受訪者提供
一位「至信1071」第八期的投資者向記者表示了自己的無奈，他說，自己提出的質疑，民生信託方面的理財經理也無法回答，自己所能做的似乎只有等待民生信託通過法院司法拍賣處置資產。
信託合同部分內容。 受訪者提供
據報道，2020年最後3個月，民生信託已有多個信託項目出現延期，包括至信516號證券投資集合資金信託計劃、至信681號中集車輛IPO投資集合資金信託計劃、至信828號鉑首商業地產集合資金信託計劃。
頻頻爆雷，民生信託自身是否亦存在問題？
更多財經報道、數據服務、智庫諮詢、智慧監督，請訪問銀柿財經官網 http://yinsfinance.com/ ；關注「銀柿財經」公眾號，獲取更多專業幫助。
