上汽集團董事長的「靈魂」理論，讓網絡上討論了好些天，熱點剛過去，半年的財報又發佈了，我們就來看看吧。
從氣泡大小代表的營收來看，2021年上半年上汽集團並不是最大的，雖然高於2020年同期，離歷史峰值2018年上半年，還有近千億的差距，而且還小於疫情前的2019年上半年，經營形勢並不算好。
但由於去年基數低，氣泡上下位置代表的營收增長率倒是創下了近十年上半年的新高。從左右位置代表的凈利潤來看，處於中等偏下的水平，近7個上半年中僅高於2020年疫情下的表現。
凈利潤的增長率倒是創下了新高，而且高於營收的增長，我們就需要觀察其毛利率的變化了。
我們猜得不錯，上汽集團的毛利率和凈資產收益率均還有所回升，但是仍低於2019年同期水平，更低於頂峰時的2018年。傳統汽車的行業狀況確實在市場飽和及新能源競爭的雙重壓力下變得不那麼暴利了。
由於半年報中分產品的營收佔比不太詳細，我們先選用了兩個年報數據來比較，上i汽集團近兩個整年的整車和零件產品佔比超過90%，2020年零件業務營收佔比上升了兩個百分點。
零件業務的毛利率要高出整車好幾倍，高達幾倍的零整比不是吹的，確實是零件業務更賺錢。
上汽集團有6%左右的出口業務，但出口業務的毛利率還更低，可以說主要利潤還是國內消費者貢獻的。
為謀求電動化轉型，近兩年上汽集團的研發投入占營收比在增長，連續兩個上半年都達到2.1%的水平。2020年上半年可能是營收下降導致的被動增長，但2021年上半年就應該是主動為之了。
上汽集團的資產還是比較優質的，貨幣資金佔比就超過三成，變現較慢的存貨和預付款項合計佔比約為15%，其短期償債能力是沒有問題的。
上汽集團作為國內汽車業的老大，好不容易迎來了汽車業的大繁榮，但市場飽和、疫情和電動化轉型三重壓力接踵而至。
未來上汽還能這樣維持其老大的地位嗎？可能真要看其把靈魂修鍊得怎麼樣，因為本次幾乎沒有強制合資這種福利可以享受了。
以聲明：以上僅為個人觀點，不構成對任何人的投資建議。
