雷遞網 雷建平 3月12日
理想汽車（納斯達克：LI；香港聯交所：2015）今日公布截至2025年12月31日止季度及全年未經審計財務業績。財報顯示，理想汽車2025年營收為1123億元（161億美元），較2024年的1445億元減少22.3%。
其中，理想汽車2025年車輛銷售收入為1,067億元（153億美元），較2024年的1,385億元減少23.0%。
理想汽車2025年汽車交付量為406,343輛，較上年同期的500,508輛減少了94,165輛車。
理想汽車2025年毛利為210億元（30億美元），較2024年的297億元減少29.2%；毛利率為18.7%，較2024年的20.5%下降1.8個百分點。
理想汽車2025年經營虧損5.21億元（7450萬美元），而2024年的經營利潤為70億元；2025年經營利潤率為負0.5%，而2024年為4.9%。
理想汽車2025年凈利潤為11億元（1.63億美元），較2024年的80億元減少85.8%；2025年的非美國公認會計準則凈利潤為24億元（3.43億美元），較2024年的107億元減少77.5%。
理想汽車2025年的經營活動所用現金凈額為86億元（12億美元），而2024年的經營活動所得現金凈額為159億元；2025年的自由現金流為負128億元（18億美元），而2024年為82億元。
截至2025年12月31日，在全國，理想汽車於159個城市擁有548家零售中心，於224個城市運營561家售後維修中心及理想汽車授權鈑噴中心，並已投入使用3,907座理想超充站，配備21,651個充電樁。
理想汽車董事長兼首席執行官李想表示：“經過2025年的主動戰略調整，四季度以來我們在組織效率、供應能力和銷售體系方面開始看到積極變化，包括門店效率提升、理想i6產能問題緩解、以及理想i8銷量回升。2026年，我們將迎來重要的產品周期，第二季度上市的全新理想L9將在動力系統、智能駕駛和底盤技術方面實現全面升級，為用戶帶來代際體驗提升。未來，理想汽車將持續完善面向AI重構的研發體系。”
理想汽車CFO李鐵說：“面對產品周期切換和行業競爭加劇帶來的短期挑戰，我們依託紮實的運營能力與嚴格的成本管理，在第四季度實現了頗具韌性的毛利率。穩健的財務狀況也為業績提供支撐，助力公司實現年度凈利層面的盈利。截至年末，公司現金儲備達1,012億元，依然保持強勁。”
半年股價下跌超30%
2025年7月以來，理想汽車日子很不好過，不僅面臨賽力斯旗下問界的競爭，理想MEGA召回也引發了巨大成本損失，導致公司一度陷入到虧損狀態。2025年9月以來，理想汽車股價持續走低，一度跌到61.15港元/股。
截至今日收盤，理想汽車股價為70.15港元，市值為1431億港元。2025年9月中旬時，理想汽車股價還一度達到105港元，這意味着僅僅半年時間，股價跌幅超過30%。
理想汽車稱，在戰略投入期，仍保持盈利能力，全年凈利潤11億元，是國內唯一一家連續三年營收突破千億元、連續三年實現盈利的新勢力車企。
理想汽車也是國內新能源汽車市場中唯一一家從來沒有進行過股票回購的企業，放任股價自由落體，不少買入理想汽車股票的投資者損失慘重。
公司困難期，多個高管離職創業
在股價下跌的同時，理想汽車近期持續出現中高層出走現象，出走的人包括前第二產品線負責人張驍、前基座模型負責人陳偉、前智駕負責人郎咸朋、前Soc負責人秦東等，很多是理想汽車的元老。
近期剛融資20億的至簡動力，核心團隊就來自理想汽車，包括至簡動力董事長王凱、CEO賈鵬，王凱是前理想汽車CTO，賈鵬則曾擔任自動駕駛技術研發負責人，至簡動力COO王佳佳曾是理想汽車智駕團隊量產負責人。
同期，前阿里巴巴副總裁、阿里雲中國區總裁任庚與前理想汽車智能駕駛總裁郎咸朋聯合成立具身智能公司，正式切入人形機器人賽道。
理想汽車AI方面高管頻頻離職背後，是理想汽車在戰略轉型期多重壓力下的集中爆發體現。
1，理想汽車AI戰略路線的劇烈搖擺，理想汽車在智駕技術上從“端到端”到 VLA 模型的頻繁調整，以及組織架構從“矩陣型”回調至“創業模式”，導致內部摩擦增加，部分高管因理念不合或執行受阻而選擇離開。
2，“擰螺絲”式的壓力管理：李想極度結果導向的管理風格被形容為“擰螺絲”，需要時擰上，不需要時換掉。這種高壓環境催生了效率，也讓長周期研發崗位的高管感到不適，尤其是當銷量下滑時內部矛盾加大。
3，資本與風口的吸引。2024 年以來，具身智能和機器人領域資本洶湧，離職高管憑藉在理想積累的技術背書和行業資源，能迅速獲得巨額融資，創業窗口期極具誘惑力。
理想汽車Q4營收288億 同比降35%
理想汽車2025年第四季度收入為288億元（41億美元），較2024年第四季度的443億元減少35.0%，較2025年第三季度的274億元增加5.2%。
其中，理想汽車2025年第四季車輛銷售收入273億（39億美元），較2024年第四季度的426億元減少36.1%，較2025年第三季度的259億元增加5.4%。車輛銷售收入較2024年第四季度減少主要由於車輛交付量的減少。
理想汽車2025年第四季度的其他銷售和服務收入為15億元（2.18億美元），較2024年第四季度的16億元減少6.6%，較2025年第三季度的15億元增加1.7%。其他銷售和服務收入較2024年第四季度及2025年第三季度保持相對穩定。
理想汽車Q4成本236億 同比降33%
理想汽車2025年第四季度銷售成本為236億元（34億美元），較2024年第四季度的353億元減少33.0%，較2025年第三季度的229億元增加3.3%。銷售成本較2024年第四季度減少主要由於車輛交付量的減少。
理想汽車銷售成本較2025年第三季度增加主要由於車輛交付量的增加，但部分被2025年第三季度的理想MEGA召回預估成本及不同產品組合導致的平均銷售成本降低所抵銷。
理想汽車Q4毛利51億 同比降42.8%
理想汽車2025年第四季度的毛利為51億元（7.34億美元），較2024年第四季度的90億元減少42.8%，較2025年第三季度的45億元增加14.8%。
理想汽車2025年第四季度的車輛毛利率為16.8%，而2024年第四季度為19.7%，2025年第三季度為15.5%。車輛毛利率較2024年第四季度下降主要由於不同產品組合。車輛毛利率較2025年第三季度增加主要由於2025年第三季度的理想MEGA召回預估成本，但部分被理想i6開始交付後因不同產品組合導致的平均售價降低所抵銷。
理想汽車2025年第四季度的毛利率為17.8%，而2024年第四季度為20.3%，2025年第三季度為16.3%。毛利率較2024年第四季度及2025年第三季度的變動主要由於車輛毛利率的變動。
理想汽車Q4費用56億 同比增5.8%
理想汽車2025年第四季度的營業費用為56億元（8億美元），較2024年第四季度的53億元增加5.8%，較2025年第三季度的56億元減少1.3%。
理想汽車2025年第四季研發費用為30億元（4.31億美元），較2024年第四季度的24億元增加25.3%，較2025年第三季度的30億元增加1.4%。研發費用較2024年第四季度增加主要由於支持我們擴展的產品組合及技術的AI及其他項目相關的成本。研發費用較2025年第三季度保持相對穩定。
理想汽車2025年第四季銷售、一般及管理費用26億（3.79億美元），較2024年第四季度的31億減少14%，較2025年第三季度的28億減少4.4%。銷售、一般及管理費用較2024年第四季度減少主要由於僱員薪酬減少。
理想汽車Q4運營虧損4.4億 運營利潤率-1.5%
理想汽車2025年第四季度的經營虧損為4.43億元（6330萬美元），而2024年第四季度的經營利潤為37億元，2025年第三季度的經營虧損為12億元。2025年第四季度的經營利潤率為負1.5%，而2024年第四季度為8.4%，2025年第三季度為-4.3%。
理想汽車2025年第四季度的非美國公認會計準則經營虧損為1.88億元（2690萬美元），而2024年第四季度的非美國公認會計準則經營利潤為42億元，2025年第三季度的非美國公認會計準則經營虧損為9.13億元。
理想汽車Q4凈利2024萬 同比降99%
理想汽車2025年第四季度凈利潤為2024萬元（290萬美元），而2024年第四季度的凈利潤為35億元，2025年第三季度的凈虧損為6.24億元。
理想汽車2025年第四季度的非美國公認會計準則凈利潤為2.74億元（3920萬美元），而2024年第四季度的非美國公認會計準則凈利潤為40億元，2025年第三季度的非美國公認會計準則凈虧損為3.6億元。
股東權益總額為731億
截至2025年12月31日，理想汽車流動資產為1152.96億元，非流動資產為390億元，總資產為1543億元（約220.64億美元），負債總額為815.6億元（約116億美元），股東權益總額為731億元（約104.59億美元）。
理想汽車2025年第四季度的經營活動所得現金凈額為35億元（5億美元），而2024年第四季度的經營活動所得現金凈額為87億元，2025年第三季度的經營活動所用現金凈額為74億元。
理想汽車2025年第四季度的自由現金流為25億元（3.53億美元），而2024年第四季度為61億元，2025年第三季度為-89億元。
截至2025年12月31日，理想汽車共有30,728名員工。
理想汽車預計2026年第一季度車輛交付量為85,000至90,000輛，同比減少8.5%至3.1%；收入總額為204億元（29億美元）至216億元（31億美元），同比減少21.3%至16.7%。
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