作者：ybb capital researcher ac-core
一、pectra硬分叉的背景
圖源：coinpedia
以太坊 pectra 升級於3月5日上線，此次升級結合了 prague 和 electra 更新，優化了以太坊的執行層和共識層。pectra 分叉是以太坊網絡的一次重大升級，旨在提升 eth 質押體驗、增強第二層（l2）擴展性，並擴大網絡容量，引入 11 個以太坊改進提案。升級進程先於 2024 年 2 月 24 日 在 holesky 測試網上實施，最終計劃在 2024 年 4 月 8 日 將 pectra 部署到主網，前提是 holesky 和 sepolia 測試網均成功完成升級。
pectra遵循2024年3月實施的dencun升級，此次根據 ethereum.org內容（見參考文獻1），以太坊 pectra 升級有望整合多項重要的以太坊改進提案，這些提案將協同解決可擴展性、安全性和用戶體驗等方面的挑戰。pectra的升級將整體分兩個階段實施:
階段1:2025年3月中旬
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2層blob容量加倍:將每個塊中的blob容量從3個增加到6個，減少擁堵並降低費用；
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賬戶抽象化:允許使用usdc和dai等穩定幣支付gas費，提供更多的支付靈活性；
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增加驗證者質押限額:將質押上限從32 eth提高到2,048eth，允許大規模質押操作；
階段2:2025年底或2026年初
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verkle 樹的實現:用更高效的數據結構替換merkle-patricia，改善數據存儲和同步；
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對等數據可用性採樣（peerdas）:通過允許節點在不存儲所有數據的情況下驗證交易數據，提高了可擴展性。
二、pectra升級的11個改進提案具體內容
圖源：datawallet
以太坊的 pectra 升級包含 11 個 eip（ethereum improvement proposals），這些改進提案旨在提升網絡的可擴展性、安全性、賬戶抽象和驗證者質押機制等方面，以下將稱述改進提案的關鍵提案（不同研究員對於關鍵提案判斷存在差異性，以下僅個人認為重要提案觀點）和提案對以太坊發展影響的個人觀點。
1. eip-7702：賬戶抽象
內容: 該提案允許外部擁有賬戶（eoa）執行部分智能合約功能，使賬戶操作更加靈活，例如批量交易、贊助 gas 費用。這極大地增強了錢包功能，使其支持更多的操作模式。
觀點：此提案無疑為賬戶抽象錢包會變得更強大，不僅能做常規的轉賬操作，還能像智能合約那樣執行一些高級功能，比如批量交易或者讓別人幫你支付 gas 費。（與之相關的eip-7840 提供了更廣泛的賬戶功能擴展，可能允許用戶定製更複雜的賬戶行為）
2. eip-7251：驗證者質押增加
內容: 驗證者的最大質押餘額從 32 eth 提升到 2048 eth。這可以簡化驗證者管理，允許更大規模的驗證者節點，從而減少管理複雜性。
觀點：質押數量的龐大增加也無疑增加了以太坊的中心化程度，節點越集中 越容易作惡，同時也加大了以太坊市場的盈利難度，節點和mev套利的成本會大幅提升，整體已不再適合“普通人”更適合機構。
3. eip-7002：提款改進
內容: 允許執行層地址觸發提款操作，減少共識層與執行層的信任假設，簡化提款流程並提高網絡的靈活性。
觀點：主要是為提款操作變得更簡單，不需要複雜的步驟。驗證者可以更直接地從質押中提款，減少中間環節。
4. eip-6110：驗證者激活延遲優化
內容: 驗證者存款的激活延遲時間從約 9 小時減少到約 13 分鐘，極大提高了驗證者的參與效率和靈活性。
觀點：新的驗證者加入網絡的速度大幅加快，在存儲管理，合約存儲成本角度出發會降低成本，從之前的 9 小時縮短到只需要 13 分鐘。一定程度上也算是提升了以太坊資源利用率。
5. eip-7691：數據塊擴展
內容: 提高數據塊容量 50%，這意味着網絡可以處理更多的交易，提升整體的可擴展性和交易吞吐量。
觀點：以太坊的區塊大小增大了 50%，也就是說網絡可以處理更多交易，尤其是在高峰期時，網絡不會那麼容易堵塞，交易速度更快。（與之相關的eip-7742，可動態調整blob的容量，態調整每個區塊的 blob 最大數量和目標數量，特別是針對 l2）
6. eip-7516：提高 mev 透明度
內容: 提供有關mev最大可提取價值更多的信息和透明度，幫助用戶和開發者更好地理解和監控區塊鏈中的 mev 活動。
觀點：增加了對 mev的透明度，也如上eip-7251一樣增加了套利難度，但極大成本上確保了交易的公平性。
7. eip-7549：gas 費用調整
內容: 通過對 gas 費用結構進行調整，進一步優化網絡的費用機制，減輕高峰時段的網絡負擔，使交易費用更加合理。
觀點：調整 gas 費用結構，意味着即使網絡繁忙，交易費用也會更加穩定，減少用戶在高峰期支付高額費用的情況。（eip-6046 也涉及 gas 費用結構的調整，但 eip-7549 提出了一種更為動態和靈活的費用調整方案）
8. eip-7685：治理機制優化
內容: 針對網絡治理進行優化，增強去中心化的治理機制，使治理流程更具透明性和效率。
觀點：以太坊的治理方式或許會變得更加透明和高效，尤其是提案的審核和批准流程，提升治理效率，讓社區決策變得更靈活。
9. eip-7021：驗證者懲罰機制優化
內容: 對驗證者的懲罰機制進行調整，確保驗證者的行為能夠更加符合網絡利益，並減少不良行為的影響。
觀點：改進後的懲罰機制會更好地約束驗證者的行為，算是對最大質押餘額從 32 eth 提升到 2048 eth的一种放惡補充機制，以此平衡網絡安全性和驗證者激勵間的關係，確保共識層的穩定。
10. eip-7683：智能合約性能優化
內容: 優化智能合約的執行效率，特別是在 gas 消耗方面，減少執行成本，提高智能合約在網絡上的運行效率。
觀點：智能合約運行更高效，耗費的 gas 費用更少，這或許本質上是改進 uniswap 的相關機制，降低交易成本，並提升交易速度，直接的最大受益者即defi類應用。
11. eip-6123：跨鏈兼容性改進
內容: 增強以太坊網絡與其他區塊鏈的跨鏈兼容性，確保未來能夠支持更多的跨鏈操作，促進不同區塊鏈之間的互操作性。
觀點：以太坊和其他區塊鏈的兼容性增強，一定程度上也是優化了賬戶抽象的機制，將來在不同區塊鏈之間轉移資產和進行操作會更簡單，自定義功能得到加強。
三、pectra雙層升級
圖源：cryptoticker
pectra 採用了執行層（prague）和共識層（electra）的合併雙層升級方式，解決以往分開升級時可能產生的同步問題，以太坊的執行層和共識層往往承擔不同的職能，因此歷史上這兩個層面通常是分開升級的。
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執行層（prague）： 負責處理用戶交易、執行智能合約並管理狀態變化。這是用戶直接與以太坊交互的部分，也是運行所有去中心化應用（dapp）和智能合約的核心層。
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共識層（electra）： 通過 pos（權益證明）機制管理驗證者，確保區塊生成和鏈的安全性。這個層面是保障網絡一致性和安全的基礎，驗證者通過質押以確保他們的行為符合網絡的利益。
其中需要額外說明的是：
eip-6110,eip-7002 eip-7251,eip-7549,eip-7685和eip-7691要求對以太坊的共識層進行更改。
eip-2537,eip-2935,eip-6110,eip-7002,eip-7623,eip-7685,eip-7702和eip-7840要求對以太坊的執行層進行更改7623。
eip-7623：跨鏈消息機制改進
改善跨鏈消息的處理機制，提高跨鏈通信的效率和安全性。 pectra 升級主要關注於以太坊內部的執行層和共識層的改進，而 eip-7623 則專註於與外部區塊鏈的交互，尤其是跨鏈資產和信息傳輸的優化。
eip-2537：bls12-381 曲線運算
在以太坊中引入對 bls12-381 曲線的支持，用於加密和零知識證明。 eip-2537 是為支持密碼學的特定加密曲線引入的提案，主要服務於驗證和隱私相關的功能。相比之下，pectra 升級中的提案更廣泛地涉及交易、gas 費用優化和驗證者機制。
eip-2935：驗證者恢復機制
提供一種更靈活的機制，讓失去驗證者身份的節點可以恢復其資格。 eip-2935 專註於驗證者的恢復機制，確保在某些特定情況下驗證者能夠繼續參與共識，而 pectra 中的 eip-7251 和 eip-7021 則更多集中在質押上限和懲罰機制的改進。
四、pectra對以太坊和加密市場的影響
圖源：voiceofcrypto
dapps
pectra硬分叉將智能合約功能引入常規錢包可以簡化開發過程並擴大可能的應用範圍。諸如社交恢復和交易批處理之類的功能使創建用戶友好的dapp變得更加容易，無論是defi，gamefi還是其他應用程序，用戶都可期待在以太坊網絡上體驗到更可靠，更高效的dapp。
但隨之而來，以太坊自身面臨的主要困境是l2的“寄生”效應過於明顯，l2鏈吸引了大量defi活動，導致以太坊主網的交易費用減少，eth的通脹率上升。l2鏈雖然是以太坊生態系統的一部分，但其中心化排序器和獨立的經濟模型引發了對以太坊主網價值的質疑。
以太坊的長期價值
這輪周期許多以太坊持有者對本周期內eth的價格表現感到不滿，很多人將pectra 升級視為改變 eth 遊戲規則的希望，主要提升實在質押和l2擴展性兩個方面。此次的pectra 升級整體來看，為以太坊帶來了不少改變，整體讓錢包操作變得更靈活，可以批量處理交易或贊助 gas 費，驗證者的質押限制提升了，提款和加入網絡的速度也加快了，操作性也變得更加方便。網絡的區塊容量相對增加，讓交易處理更快，gas 費也更穩定，不會在高峰期突然變貴。
大幅提升質押門檻也讓整體mev 透明度提高，增加了mev成本，網絡治理也變得更透明和高效。智能合約方面，執行將更“省錢”，跨鏈兼容性也得到了提升。但關於以太坊碎片化的擴展問題，發展路線是否應該走單一網絡的高吞吐量，而不是依賴多個鏈的聚合來解決？這些挑戰也會成為未來以太坊自身發展的桎梏。
solana的價格飆升主要歸根於高吞吐量，低交易成本和背靠美國資本三者因素，單一鏈的流動性是完整且統一的，以太坊通過l2解決了擴展性問題，卻讓創新也變得“碎片化”“複製化”，單一網絡比l2聚合路徑優質得以體現。從市場角度出發，以太坊目前最大的優勢在於擁有最完善且去中心化的去中心化金融網絡，defi才是以太坊最大的價值所在。
對去中心化的妥協
此次升級最大的優勢莫過於增強了以太坊整體的安全性和可擴展性，但eip-7251的雙刃劍好的方面將通過合併驗證器的數量並減輕大型存儲器的負擔來潛在地減少網絡上的操作負載，壞的方面無疑加深了以太坊的中心化，將以太坊徹底淪為大投資者和機構的主場。
但能否依靠龐大的2048枚eth質押，斷絕散戶參與門檻來吸引大資本的投資，轉向solana和sui擁抱美國資本，從而推高eth的價格還有待考量。當前的以太坊似乎面臨了新的難題，敘事能力、中心化拉盤、去中心化pos質押三者成為了“新不可能三角”問題。
新敘事的北極星在哪
以太坊似乎正在失去方向，碎片化的eth目前已經逐年通脹，defi活動已經遷移到第二層鏈，一層的費用捕獲大幅減少。二層鏈實際上是獨立的區塊鏈，中心化的排序器可理解為完全不同的區塊鏈網絡。base賺取的大量收入流向了coinbase，arbitrum的利潤流向了arbitrum dao，利潤完全從以太坊一層中流出。
比特幣擁有明確的北極星“數字黃金”，solana的北極星是“鏈上的納斯達克”。區塊鏈擁抱ai，solana依靠 defai 和 ai agent 相關敘事的迅速出圈，sol/eth 匯率比也讓最大的“以太坊殺手”solana夢想成真。metis 的 regenesis 計劃將轉型為 ai 公鏈，以意圖為中心也在對抗着defai。
所以以太坊的北極星到底是什麼？etf為什麼屢屢受挫？最大的根源在於缺乏質押收益和中心化的價值歸屬，以太坊 etf 目前的形式不允許投資者參與質押，通過 etf 持有以太坊錯失約3.5%收益率外，還需支付額外的管理費，更無法獲得defi收益。
同樣在價值歸屬方面，以太坊的強去中心化屬性讓它難以歸屬任何一方資本勢力，“華爾街資本”還未真正“竊取”到去中心化的勝利果實。更多的只是通過穩定幣與defi來支持dapps，但pectra升級將最大質押餘額從 32 eth 提升至 2048 eth，似乎正通過質押做為敞口，來支持大額機構參與者現實資產引入以太坊，發展出更貼合以太坊版本的rwa，所以未來短期內的以太坊北極星或許將是etf質押，會把以太坊的價格預期上升至比特幣戰略儲備落地同等重要地位。
參考文獻：
（1）https://eips.ethereum.org/eips/eip-7600
（2）https://ethroadmap.com/?ref=bankless.ghost.io#pectra%20sticky
（3）https://eips.ethereum.org/eips/eip-7742
（4）https://eips.ethereum.org/eips/eip-7702
（5）https://eips.ethereum.org/eips/eip-7685
（6）https://eips.ethereum.org/eips/eip-7251
（7）https://eips.ethereum.org/eips/eip-7002
（8）https://eips.ethereum.org/eips/eip-6110
（9）https://eips.ethereum.org/eips/eip-2935
（10）https://eips.ethereum.org/eips/eip-2537
（11）https://www.galaxy.com/insights/research/ethereum-all-core-developers-execution-call-187/
