歲末年初，汽車企業高負債再次引發市場和用戶關注，是暗藏玄機還是危言聳聽，一時間網絡上各種說辭都有，那麼如何看待全球車企的高負債呢？高負債會不會成為壓垮部分車企的最後一根“稻草”呢？
其實，作為重資產行業，汽車行業需要大量投資與研發投入，用於生產設備、設施的新建、改造、升級。以一條完整的汽車生產線的價格為例，大約就需要幾千萬到數十億人民幣不等。從全球範圍來看，車企的資產負債率都比較高。且企業規模越大、營收越高，總負債也越高。
數字是最有說服力，以全球主流車企為例，2023年，大眾集團營收2.5萬億元，總負債達3.2萬億元；豐田營收2.1萬億元，總負債達2.6萬億元；通用汽車營收1.24萬億元，總負債達1.48萬億元。
與全球車企相比，國內車企的總負債相對較低，2023年上汽集團營收7447億元，總負債6637億元；比亞迪營收6023億元，總負債為5291億元；吉利控股營收4981億元，總負債為4517億元。可見，高負債是汽車行業的普遍現象。
不過，單個負債率數字並不足以說明問題。有財經常識的朋友應該知道：一個企業的負債，包括了有息負債和無息負債。有息負債是指公司向金融機構借錢、以及在資本市場發行的債務，需要支付利息。無息負債是指公司在日常經營過程中，產生的經營性負債，沒有利息成本。負債中大部分是有息負債、負債利率也高、負債期限短需要不斷借新還舊、經營利潤不能支撐負債利息等這些危險因素時，才是要命的。
2023年比亞迪有息負債303億元，在總負債佔比6%，超過90%都是無息負債。而無息負債結構中大多是還沒到期的供應商貨款。這種較高的無息負債狀況，恰恰反映出比亞迪在產業鏈中的強勢地位，能夠利用商業信用實現先拿貨後給錢或者先收錢後給貨的經營模式。作為供應商，也更願意選擇像比亞迪這樣體量大、效率高、盈利穩定的車企合作，訂單穩定性有保障，自身承擔的風險成本就更低。
而且，比亞迪在發展壯大的同時，積極履行社會責任，更不會長時間拖欠供應商的貨款。從2023年年報來看，比亞迪與供應商合作的賬期是128天，上汽集團是140天，長城汽車是163天。比亞迪與供應商合作的賬期，在主流車企中是最短的。
此外，衡量一個企業的債務風險不能單看資產負債率，談負債要談企業規模和營收。作為國內新能源汽車的領軍品牌，比亞迪在研發投入上從來不吝嗇， 2024年上半年，比亞迪的研發投入高於特斯拉約人民幣161億。巨額的投入最直觀的是比亞迪超乎尋常的銷量增速，比亞迪在中國新能源汽車市場份額保持在35%左右，相當於每賣出三輛新能源汽車中便有一輛是比亞迪。
根據2023年報，比亞迪擁有貨幣現金1200億，這個現金規模，達到了其有息債務（300億）的4倍，剛性兌付完全沒壓力。可以說，比亞迪正常商業運營，產生的經營性現金流，可以完全覆蓋短期債務，兌付低壓力的彈性無息債務，同樣是沒問題的，完全不用擔心高負債問題。
