短期國內糖價上行動力不足，玉米澱粉短期有反彈修復動力

劉倩楠

投資諮詢從業證號：Z0014425

航運/集裝箱運力

【重要資訊】

1.干散貨運價:10/21日BDI報1819點,環比-0.98%,同比-60.91%。

2.集裝箱運價:10/21日當周SCFI集裝箱運價指數1778.69,環比-1.9%,同比-61.2%,其中上海-美西集裝箱運價2029美元/FEU,環比-3.2%,同比-68%;上海-歐洲集裝箱運價2379美元/TEU,環比-7.8%,同比-69%。

3.截至10/22日,Clarksons全球集裝箱船擁堵指數為29.1%,相較一周前-5.2pct。

根據Clarksons的數據,截至10/22日全球集裝箱港口靠泊運力740萬TEU,相較一周前減少15%,其中,中國集裝箱船靠泊運力183萬TEU,相較一周前減少10%,全球(除中國外)集裝箱船靠泊運力557萬TEU,相較一周前減少17%。

4.美國至10月15日當周初請失業金人數21.4萬人,預期23萬人,前值22.8萬人。

5.印度煤炭部表示,印度將在2024-2025年停止進口動力煤;計劃在2022年生產9億噸煤炭,拍賣163座煤礦。

【行情展望】

集裝箱方面,需求端受俄烏衝突和全球高通脹的影響,美國9月CPI和PPI超預期,加息預期進一步強化,四季度美國進口需求預計明顯轉弱。集裝箱運輸供需格局正逐漸轉為寬鬆,美線運價已跌至小型貨代成本價附近,短期預計運價繼續走跌,受航司停航支撐,但跌幅有所收窄。

干散貨方面,需求端煤炭方面近期歐洲拋出一攬子緊急能源措施,國內雖受疫情影響但保供煤增加,但冬季到來對動力煤的需求依然強勁,印尼煤炭發運有所恢復。鐵礦石方面,巴西發運有所減量,但國內疫情造成廢鋼用量減少對鐵礦需求形成支撐,關注未來基建項目的推進情況。糧食方面,發運量受俄烏衝突升級和美國內河水位下降導致的運輸受阻影響,發運依然有所承壓,預計密西西比河水位10月底前不會出現明顯好轉。干散貨運價短期預計維持震蕩,四季度仍有反彈空間,但高度有限。

大豆/粕類

【外盤情況】

CBOT大豆指數上漲0.3%,報收1405美分/蒲,美豆粕指數上漲0.91%,報收408.9美元/短噸;

【重要資訊】

1.Fastmarkets Agricensus:歐盟2022/23年度油菜籽產量料增至1790萬噸,因此油菜籽進口量可能同比下滑3%至700萬噸;與此同時,烏克蘭對歐盟地區的油菜籽供應量可能增加2.4%至210萬噸。歐盟2022/23年度葵花籽產量料增至1050萬噸,進口量料下降10.7%至250萬噸;

2.油世界:2022年,加拿大的油菜產量大幅恢復。儘管種植延遲,9月和10月大草原上的有利天氣使農民在寒冷潮濕的天氣到來之前收穫穀物和油籽作物。在薩斯喀徹溫省,截至10月17日,99%的油菜作物被收割,17%的面積在過去兩周內收割完畢,而截至2021 10月4日,98%的作物已經收割完畢。初步的產量估計進一步提高,薩斯喀徹溫省的平均產量目前定為36 bu/acre或2.0T/ha;

3.CFTC:截止10月18日當周,CBOT大豆非商業凈多頭持倉下降至54683手,較過去一周下降1086手,去年同期為43541手,近年來同期高點為2020年259872手;

4.我的農產品:截止10月21日當周,111家油廠大豆實際壓榨量為160.6萬噸,開機率為55.82%。本周油廠實際開機率低於此前預期,較預估低3.45萬噸;較前一周實際壓榨量減少4.64萬噸;

【交易策略】

1.單邊:國內現貨供應緊張,壓榨利潤虧損,北美增產不及預期給予國內粕類較強的底部支撐。但巴西新作種植前景良好,預售進度慢於往年,預計盤面仍以寬幅震蕩為主;

2.套利:M11-1正套

3.期權:賣M2301-C-4200&賣M2301-P-4000(觀點僅供參考,不作為買賣依據)

油脂板塊

【外盤影響】

Cbot美豆油主力價格變動幅度+1.35%至71.45美分/磅;BMD馬棕油主力價格變動幅度+0.00%至4100令吉/噸。

【重要資訊】

1.SPPOMA:10月1-20日馬來西亞油棕鮮果串單產增加1.74%,出油率減少0.01%,棕櫚油產量增加1.70%。

2.SPPOMA:2022年10月1-15日馬來西亞油棕鮮果串單產減少5.80%,出油率維持不變,棕櫚油產量減少5.80%。

3.印尼2021-22年度棕櫚油出口量下降多達16%,但2022-23年度出口有望回升。美國農業部預計該國出口量將達到2850萬噸,較2021-22年度大增26%。

4.據路透消息,印度政府不會增加棕櫚油進口關稅。

【交易策略】

單邊策略:本周棕櫚油走強,但是邊際變化有限,因此建議多單止盈。豆油菜油近緊遠松的格局不變,維持震蕩的趨勢,建議逢高試空05菜油。美國大豆運輸受阻,且榨利持續虧損,因此後續的豆油01供應並不樂觀,且12月消費預期較好,因此建議逢低布局YP擴頭寸。

套利策略:-800到-1000區間布局01豆油-05菜油的價差擴大頭寸。

1200-1300左右布局YP擴。

3.期權策略:棕櫚油01固定收益累沽策略。

菜油05油固定收益累沽策略。

(以上觀點僅供參考,不作為入市依據)

玉米/玉米澱粉

【重要資訊】

1、布宜諾斯艾利斯穀物交易所(BAGE)發布的周度報告稱,在評估了10月8日和9日期間霜凍造成的損失後,交易所將2022/23年度阿根廷小麥產量調低到1520萬噸,低於一周前預測的1650萬噸。截至10月19日當周,降水不足導致53%的小麥狀況評級差劣。阿根廷小麥將在一周內開始進入收穫階段。

2、USDA海外農業服務局(FAS)發布的報告顯示,在2021/22年度冬季作物逾夏季作物產量創紀錄後,澳大利亞2022/23市場年度料取得連續第三個豐收年。播種季開局強勁,之後又出現了充足降水,令小麥和大麥作物安然度過灌漿期。一大關鍵風險就是收割季期間的降雨將導致穀物品質下降。澳大利亞2022/23年度小麥產量預計為3400萬噸,低於2021/22年度創紀錄的3630萬噸產量,但仍為歷史第二大產量。預計在2022/23年度高粱產量將達到260萬噸,為歷史第四大產量,出口將達到接近歷史紀錄的210萬噸。

3、俄羅斯聯邦統計局數據顯示,截至2022年10月1日,農業組織持有的穀物庫存為4590萬噸,較2021年同期增加1370萬噸或者43%。其中小麥庫存為3300萬噸,同比增加1150萬噸或54%。玉米庫存為120萬噸,同比減少了492500噸或30%。葵花籽庫存總量為120萬噸,同比減少了525500噸或31%。

【交易策略】

1.單邊:國內玉米期價秋收期間回調壓力加大,建議產業客戶可以逢高參與賣出套保。玉米澱粉短期去庫存較快,有反彈修復動力。

2.套利:做擴澱粉玉米價差。

3.期權:賣出c2301-C-2880,或賣出c2301-C-2880並賣出c2301-P-2660。(以上觀點僅供參考,不作為入市依據)

生豬

【相關資訊】

1.現貨報價:周末期間全國生豬價格整體有所上漲,其中東北地區27.2-27.55元/公斤,上漲0.14-0.37元/公斤,華北地區27.9-28.1元/公斤,上漲0.46-0.73元/公斤,華東28.23-28.5元/公斤,上漲0.06-0.19元/公斤,西南地區27.2-27.6元/公斤,上漲0.16-0.34元/公斤,華南地區28.65-29.7元/公斤,上漲0.33-0.54元/公斤;

2.仔豬母豬價格:截止2022年10月20日當周,全國15公斤仔豬價格799元,較上一周上漲73元/頭,母豬價格1829元,較上一周上漲16元/頭;

3.國家發改委:國家要求各地按照豬肉儲備調節預案規定,加大力度持續多批次投放豬肉儲備,冬至、元旦和明年春節等重要時點以及壓欄惜售和二次育肥過多、價格水平過高的重點地區,進一步加大儲備投放力度;

4.農業農村部:10月21日"農產品批發價格200指數"為130.26,下降0.08個點,“菜籃子”產品批發價格指數為132.51,下降0.10個點。全國農產品批發市場豬肉平均價格為35.67元/公斤,上升0.6%;牛肉78.53元/公斤,上升0.6%;羊肉67.83元/公斤,上升0.4%;雞蛋12.40元/公斤,上升0.3%;白條雞19.16元/公斤,下降0.2%。

【交易策略】

1.單邊:近期空單建議繼續持有;

2.套利:LH1-3反套

3.期權:買LH2301-P-23500同時賣出LH2301-P-22500(以上觀點僅供參考,不作為入市依據)

雞肉

【重要資訊】

1.白羽肉毛雞:昨晚山東白羽肉雞棚前主流報價4.70元/斤,價格處於階段高點。預計今晚毛雞價格穩定,棚前報價4.70元/斤。(我的農產品網)

2.白羽肉雞苗:10月24日,明日山東大廠白羽雞苗報價4.20元/羽,報價較今日上調0.10元/羽。預計明日山東雞苗成交價格繼續上調,中大廠雞苗成交價格3.70-4.00元/羽,小廠雞苗成交價格3.40-3.60元/羽。(我的農產品網)

3.分割品:周末山東濱州分割品交投尚可,單凍大胸成交價區間12.05-13.03元/kg;單凍毛胸成交價區間11.75-12.53元/kg。

4.卓創資訊:10/14-10/20日當周卓創資訊監測白羽肉雞樣本企業共計出苗量4791.20萬羽,環

比跌幅0.23%,同比跌幅12.29%。

5.卓創資訊:9月肉雞養殖成活率94%,環比8月增加2pct,同比去年同期持平。

6.9月份中國白羽肉雞出欄量4.6億隻,環比-1.7%,同比-2.3%。2022年1-9月,白羽肉雞合計出欄量36.04億隻,同比-4.3%。

7.卓創資訊:10/14-10/20日當國內重點白羽肉雞屠宰企業平均開工率65.88%,較上周下滑0.76

個百分點;凍品平均庫容率63.76%,較上周下滑1.35個百分點。

8.當地時間20日,荷蘭政府稱在荷蘭南部一處養殖場檢測出高傳染性禽流感毒株,將對那裡的30萬隻雞進行撲殺。荷蘭衛生部門稱,自去年10月26日首次檢測到禽流感新毒株以來,荷蘭已經在全國98個地點撲殺了包括雞、火雞以及各種水禽在內的約580萬隻禽類。(央視新聞)

【行情展望】

供應端,考慮9月雞苗補欄量不多,預計10月毛雞供應量整體仍偏少。需求端,上周屠宰場開工繼續下降,廠家庫存偏低,分割品價格形成一定支撐,考慮節後適逢消費淡季,預計短期供需雙弱價格以震蕩為主。整個四季度來看,在高養殖成本的支撐下,雞肉價格整體仍有望處在高位。

雞蛋

【重要資訊】

1.現貨:周末全國雞蛋價格上漲為主,北京主流石門,新發地、回龍觀等主流批發價276元/44斤,較周五價格漲6元。今天全國雞蛋價格上漲為主,北京市場價格上漲,主流石門,新發地、回龍觀等主流批發價280元/44斤,較昨天價格漲4元,大洋路截至早晨6點累計到貨9車,到貨多,走貨快,主流批發價格280-283元,較昨天價格漲3-5元。上海蛋價繼續上漲,普通粉蛋價格283元/45斤,較昨天漲5元,紅蛋為173-174元/27.5斤,較昨天漲5元。今日東北遼寧價格上漲、吉林價格漲、黑龍江蛋價上漲;山東主流價格多數繼續上調,河南蛋價漲、山西價格漲、河北價格有漲、湖北褐蛋價格上調、江蘇、安徽價格漲,局部雞蛋價格有高低,蛋價繼續震蕩盤整,走貨正常。

2.卓創數據:2022年9月份全國在產蛋雞存欄量為11.84億隻,環比增加0.2%,同比增加1.6%,符合預期。9月份卓創資訊監測的樣本企業蛋雞苗月度出苗量(佔全國50%)為3746萬羽,環比增加4.3%,同比減少2.2%。

3.根據卓創數據:10月21日一周全國主產區蛋雞的淘汰量分別是1361萬隻,較上周增加3.2%。根據卓創資訊對全國的重點產區市場的淘汰雞日齡進行監測統計,10月20日當周淘汰雞平均淘汰日齡529天,較前一周增加2天。

4.根據卓創數據:10月20日當周全國代表銷區雞蛋銷量為7794噸,較上周增加0.4%。

5.根據卓創數據:10月20日當周生產環節庫存和流通環節庫存略增,生產環節周度平均庫存有1.24天,較前一周增加0.04,流通環節周度平均庫存有0.87天,較前一周庫存增加0.03天。

【操作建議】

1、單邊:當前雞蛋維持低存欄高成本以及需求旺季特徵,而且豬肉價格最近強勢對雞蛋價格形成支撐,雞蛋現貨價格在上周略有下調之後再次強勢上漲,受雞蛋現貨走強影響,雞蛋期貨價格將繼續維持偏強震蕩。

2、套利:由於現貨價格強勢,預計近月強遠月相對弱。(以上觀點僅供參考,不作為入市依據)

白糖

【重要資訊】

1.上周廣西白糖現貨成交價本周運行區間5532~5570元/噸,周漲跌幅0.61%,較10月15日下跌34元/噸。糖企現貨報價以下調為主。截至上周五,廣西製糖集團主流報價為5590~5700元/噸,較10月15日下跌10~20元/噸;雲南製糖集團報價為5590~5620元/噸,周環比持平;加工糖廠主流報價區間為5720~5930元/噸,報價較10月15日下跌10~20元/噸。

2.鑒於我國新冠肺炎疫情近期態勢,為響應國家疫情防控要求,中國糖業協會決定將原定於2022年11月1-2日在海南省海口市召開的“2022/23全國食糖產銷大會”延期至2022年12月1-2日。

3.馬邦首席部長Eknath Shinde敦促總理Narendra Modi繼續實施現有的開放出口政策,而不是為2022/23榨季的食糖出口設定配額。Shinde已致函總理,稱馬邦的糖廠反對基於配額的糖出口,因為這將限制生產。馬邦首席部長要求總理進行干預,並指示商務部,消費者保護部以及食品和公共事務部做出適當的決定。馬邦首席部長稱,中央政府採取開放政策有助於印度成為世界上最大的食糖出口國,幫助工廠變得財務穩定並增加外匯。據悉,從今年開始,糖出口將實施配額制度。該政策允許對出口不感興趣的糖廠將其配額轉給其他糖廠,這將造成行政障礙和缺乏透明度,有失貿易的自由和公平。

【交易策略】

1.單邊:上周原糖連續下挫,在國內食糖供應寬鬆的大環境下,預計短期國內糖價上行動力不足。

2.套利:觀望。

3.期權:賣出SR301-C-5800。(以上觀點僅供參考,不作為入市依據)

棉花-棉紗

【外盤影響】

上周五ICE美棉價格走強,12月合約漲1.86美分/磅(2.4%)至79.4美分/磅。

【重要資訊】

1、根據USDA最新出口報告,10月13日一周美國2022/23年度陸地棉簽約1.92萬噸,簽約量較前一周明顯減少,截至當周陸地棉累計簽約量189.83萬噸,簽約進度為71%,比5年均值高10個百分點,當周裝運量為3.76萬噸,截至當周累計裝運量為53.74萬噸,裝運進度未20%,比5年均值高了6個百分點。

2、據國家棉花市場監測系統對14省區46縣市900戶農戶調查數據顯示,截至2022年10月20日,全國新棉採摘進度為60.3%,同比提高3.1個百分點,較過去四年均值下降0.5個百分點,其中新疆採摘進度為60.0%。另據對60家大中型棉花加工企業的調查,截至10月20日,全國累計交售籽棉折皮棉171.0萬噸,同比減少88.6萬噸,較過去四年均值減少98.9萬噸,其中新疆交售161.0萬噸。

3、截至10月20日24時,2022年度棉花加工數據如下:新疆累計加工38.48萬噸,較去年同期的81.16萬噸減少52.59%。20日當天新疆皮棉加工3.07萬噸,去年同期日加工量6.06萬噸。

【操作建議】

1、單邊:由於新疆疫情,各地流動性受限制,皮棉加工進度緩慢,新疆棉出疆也非常困難,而內地棉花庫存也較低,內地棉花價格強勢。另外新疆棉進度慢未來也存在隱含,需關註上市進度。需求端受疫情影響以及經濟形式較差等影響表現開始轉差,從中長期角度來看,棉花最終會回歸供需基本面,而棉花的需求情況隨着淡季的臨近也面臨較大的壓力。上周五美棉在鄭棉結束後仍繼續走強,預計鄭棉開盤將有所補漲。

2、套利:考慮5月份為棉花供應量較大,而9月份供應量少且需求好,建議可考慮空5月多9月。

3、期權:可考慮在棉花價格反彈至高位後賣出看漲期權。(以上觀點僅供參考,不作為入市依據)

花生

【重要資訊】

昨日國內花生價格平穩偏弱運行,國內花生價格平穩運行。食品花生交投清淡,油料花生走貨良好,市場觀望情緒明顯,按需採購為主。油廠方面,臨沂玉皇收購意願良好,收購價格上調,報價9900元/噸,含油44%。魯花到貨量相對穩定,萊陽、正陽、新鄉等工廠到貨量維持在200-400噸,成交價格9600元/噸左右,部分高報價格10000元/噸。

花生油:壓榨企業觀望為主,目前國內壓榨一級普通花生油主流報價在17800元/噸;小榨濃香型花生油市場報價不一,主流報價為20000元/噸。花生粕方面,全國主要油廠大豆庫存、豆粕庫存及未執行合同均下降,豆粕現貨價格仍有支撐。短期來看,目前高基差、高現貨價格局勢仍將持續。花生油企業開機率偏低,花生粕訂單良好,報價偏強運行,價格維持在5450-5600元/噸,上調50元/噸。

【操作建議】

單邊策略:本周周初花生現貨市場降溫,花生價格小幅走弱,帶動盤面走弱,隨後維持寬幅震蕩。花生預計將會保持高位震蕩的趨勢。整體產業格局來看,當前花生價格較高,除油廠外,對高價的花生接受程度較差,下游消費也在走弱。當前階段處在多空博弈的階段,油廠的收購意願將會直接影響花生的行情,資金情緒也將會影響盤面的高度,與花生的基本面關係不大,建議暫時保持觀望。後續建議關注豆粕價格變動,若豆粕價格走低,帶動壓榨利潤縮窄,將會影響壓榨廠收購情緒,花生價格或會偏弱運行。

期現策略:01合約基差在-200左右,沒有較好的期限利潤,建議保持觀望。。

月差:市場暫沒有趨勢變動,維持持倉成本附近,建議保持觀望。

期權:花生固定收益累沽策略。

(以上觀點僅供參考,不作為入市依據)