恒生指數最新調整成份股於3月15日生效 51年來最大規模改革即將到來

香港恒生指數即將進行51年歷史上最大規模的改革，此舉將影響追蹤股指的數百億美元基金。

恒生指數公司就擬議中的香港基準股指措施進行行業諮詢後，在今日(3月1日)公布了結論，如果這些舉措獲得批准，將極大改變恒生指數的設定方式。

同時，恒生指數公司於周五(2月26日)收市後公布恒生指數系列的四季度檢討結果，相關變動將於2021年3月15日生效。而追蹤恆指的被動買盤或賣盤預期將集中於3月12日（生效前的一個交易日）進行，相關股份將出現單日較大波動。

各類指數均有變化

根據恆指公司四季度檢討報告，對現有各類指數作出了相關調整。

恒生指數成分股數目將由52隻增加至55隻，三家新增的公司是：阿里健康、龍湖集團、海底撈。沒有成份股遭剔除，但由於新成份股加入將攤薄現在有成份股比重。

阿里健康和海底撈納入在預期之內，但龍湖集團納入有些意外，因為地產股恆指成份股數目不少，恆指公司有意降低金融股及地產股比重。

阿里健康、龍湖集團及海底撈納入恆指後，在指數中的權重分別約0.89%、0.62%及0.58%。綜合媒體報道，追蹤恒生指數的被動基金資產規模約為1600億港元，三個股份的加入將帶動約14.2億、9.9億及9.3億港元的被動基金買盤，相當於3個股份一個月日均成交額(分別為9.3億、3.4億及6.8億港元)的1.5倍、2.9倍及1.4倍。

恒生中國企業指數成份股數目由52隻重置至50隻。

新加入碧桂園服務 6098.HK、農夫山泉9633.HK，剔除中國海螺創業586.HK、中石油857.HK、恆安國際1044.HK及華潤燃氣1193.HK。

至於去年7月27日才推出包含最大30家香港上市科技企業的恒生科技指數，其變動如下：

成份股數目由現時的32隻重置至30隻(早前因為根據快速加入規則增加了京東健康6618.HK及快手1024.HK)。

新加入海爾智家（600690）6690.HK及萬國數據-SW 9698.HK，剔除丘鈦科技1478.HK、貓眼娛樂1896.HK、心動公司2400.HK及易鑫2858。

恒生綜合指數(恒生綜指)的變動：

恒生綜指加入36個新成分股，同時剔除29個現有成分股，成員數目將從現時493增加至500。

諮詢優化建議

恆指公司將於今日(3月1日)公布有關優化恒生指數以持續成為香港市場最具代表性和最重要的市場基準之建議的諮詢結果。

恆指公司早前在《優化“恒生指數”持續成為香港市場最具代表性和最重要的市場基準之建議》，提出改革恒生指數的5大項建議，包括：

1)增加恒生指數成份股數目(65-80家)。

恒生指數在1969年推出時僅有33隻成份股，2007年指數開始納入H股公司時成份股增加到38隻。2012年擴容至50隻成份股，並在此後8年一直維持這一水平，直到2020年12月擴容至52隻。隨着赴港IPO不斷增多，恒生指數50隻左右的固定成分股已經顯得有些“捉襟見肘”，其截至2020年12月對整體市場的市值覆蓋率已經降至57.6%，成交量覆蓋率甚至降到50.5%，已經不能匹配其市場旗艦指數的地位。

2)改進成份股權重分布；成份股權重上限由當前的10%降至8%；同時將同股不同權/第二上市成份股權重上限從目前的5%提升至8%。

為了防止龍頭公司獨大，恒生指數建議單一個股上限從目前的10%下調至8%，類似於恒生科技指數。同時，同股不同權和第二地上市公司在今年獲准納入時，為了防止一次性過大衝擊，設定上限不超過5%，但此次也建議一併統一為8%。

這將增加指數內“尾部”公司的權重。

3)取消最低上市歷史要求。

恒生指數具有較嚴格的新股“快速通道”納入標準，例如市值在全市場排名前5的超大型新股也需要三個月上市時間才能被納入，而排名25位以下更是要上市滿24個月。

目前通行的快速通道往往是市值滿足一定門檻後，上市後10個工作日即可被納入，這樣可以保證指數最大限度的捕捉到龍頭新股。

4)建議按行業組合(例如將12個行業分成6組)挑選成份股，以及根據每個行業組合的目標覆蓋率(如市值、成交額等等)來挑選。

目前，恒生指數的選股標準依然以市值和成交額排名為主，輔以行業代表性、財務表現等顧問委員會的主觀考量依據，這雖然能夠使得指數囊括幾乎所有市值最大的藍籌股，但市場結構問題也會導致其對部分“冷門”或“弱勢”行業覆蓋率不足。

如果按照這一建議調整的話，有可能會犧牲個別大市值公司，但可以使得行業的覆蓋度更為均衡。

5)維持被分類為香港公司的成分股在一定數量(在目前的情況下約25家)，以支持香港部份在指數的代表性。

隨着大型中資公司特別是龍頭中概股的持續回歸，香港本地公司在恒生指數內的權重逐漸由2016年底的45.3%下降至2020年12月的42.2%，預計未來仍會進一步降低。因此，恒生指數公司提出是否保證固定的香港本地公司數量，以維持其對香港本地的代表性。