痛定思痛，這些大腕基金經理開始調倉了

作者 | 資事堂 莫曉雨

來源：雪球

2020年是一批基金經理“得道成神”之時，2021年是其中部分明星“由神還人”之時。

真正出色的基金經理們，不是總是站在市場最風光板塊處“吃香喝辣”，而是能夠在行情起伏、市場風格切換間，以自己的獨特體系做出恰當應對的人。

而2021年的三季度，顯然有一批明星基金經理們加快了組合調倉的步伐。

根據資本深潛號統計，9月初的兩個交易日內，不少明星基金經理的王牌基金的凈值，和他們中報期間的組合估值出現一定差異。這隻能表明一點，他們的組合開始調整了。

王牌和大腕們會做哪些變化？

01

張坤、蕭楠都有變化

9月的第一個交易日，非銀金融、食品飲料、房地產等行業大漲，電氣設備、有色金屬大跌。這讓壓抑了一段時間的投資者情緒一振。

各個主流板塊的表現分化，恰恰是觀察大腕基金經理組合良好的“時間窗口”。

張坤、蕭楠、劉彥春、焦巍等都是有大量倉位在消費品上，它們之間的組合業績走向就很值得出揣摩。

以9月1日的凈值變化看，蕭楠管理的消費行業基金與年中組合的差距在0.5個百分點左右，凈值波動小於年中組合。

以此推算，蕭楠的組合波動性有所收斂。

而上半年備受關注的易方達張坤的組合表現比較強，易方達藍籌和易方達中小盤都比年中組合表現要突出一點。其中易方達藍籌跑贏更加明顯。

有鑒於，易方達中小盤還在轉型期間，這樣的組合凈值表現還是值得理解的。

02

焦巍、劉彥春“以靜制動”

被戲稱為“南宋主題基金經理”焦巍的重要倉位在醫藥、啤酒和白酒上，這令得他的基金組合（9月初）波動性比易方達雙雄要少一點。

而且結果，焦巍的代表產品凈值波動和年中組合的表現非常接近，到底是深諳兵法的基金經理，焦巍顯然是在大消費板塊里打起了“陣地戰”。

另一位，業內翹楚景順長城劉彥春的業績表現也在預料之中。

9月1日的凈值表現看，劉彥春管理的景順鼎益漲幅近2.68%，是這幾位基金經理管理的基金中漲幅較高的。

這一實際漲幅也與該產品中期報告持倉當日表現估算結果2.7%頗為接近。

03

部分基金經理被“diss”

有些基金經理調倉了，凈值上漲會更快。而有些則趕不上中報組合的凈值，後者往往令持有人“心情煩躁”、”“耐心不足”。

比如，在一些基金論壇里，有些基金經理就被質疑，“估值和凈值差這麼多“，”題材股漲，你不漲；大盤股漲，你還不漲“，”去高位接盤了嗎“等等。

04

張坤往哪裡調倉了

張坤的調倉方向，可能是有些玄機，作為深度研究風格的投資人，反思後的舉措是很值得關注的。

他的調倉動向有保密要求外人不得而知，但看他的兩大代表性產品，還是可以推測一二。

他最重要的易方達中小盤實際漲幅比中期報告持倉估算漲幅高約0.16個百分點，他目前手上規模最大的易方達藍籌精選基金實際漲幅比中期報告持倉估算漲幅高約0.37個百分點。

雖然估算波動與實際漲跌幅差異不大。但是投資者還是討論了張坤可能的調倉方向。

銀行和白酒是最多人猜想的兩個方向。

從當日的申萬三級行業漲幅看，白酒漲幅超過3.8%，銀行漲幅不到2.4%。易方達藍籌9月1日獲得了3%以上的漲幅。

從效率上來說，張坤增加白酒對凈值的貢獻更大（同等倉位條件下）。

還有一個可能性也存在，張坤增倉招商銀行、杭州銀行、寧波銀行這樣ROE水平比較高的銀行，上述品種9月1日的表現也很突出。

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