日元應聲走高！日本政府發出“口頭干預”：對日元快速下跌表示關切

做空日元躺賺的日子一去不復返了？

6月10日，日本財務省、日本央行和金融廳發布聯合聲明稱，對日元兌美元近期快速下跌表示“關切”。聲明還表示，必要時日本當局將對外匯採取適當的行動，會與其他國家密切溝通；日本政府和日本央行將緊密配合，密切關注外匯走勢以及對經濟和價格的影響；外匯穩定波動反映基本面非常重要，不希望日元匯率出現快速波動。

受此提振，美元兌日元短線走低0.69%至133.45。

“口頭干預”落地，市場干預何時到來？

通常而言，日本政府干預日元通常分為“口頭干預”與公開市場干預兩階段。

華爾街見聞提及，由日本銀行（日本的央行）和財務省決定。其中，日本財務省將決定是否干預市場，而日本央行將執行具體操作。

在此之前，通常會出現一系列相關官員精心編排的“口頭警告”。如果他們說政府不排除任何選擇，或者準備採取果斷行動，通常意味着放出讓市場高度警惕干預可能迫在眉睫的信號。

若“口頭干預”無效，公開市場干預方才會被政策制定者考慮。通常來講，為防止外匯干預行為影響貨幣政策，日本政府一般採取沖銷式的外匯干預，即在買進或賣出外匯的同時，賣出或買進等額的政府債，從而回籠資金或釋放流動性。

此前，華爾街見聞已就日本相關部門干預日元方面進行了詳細梳理，有興趣的讀者可移步至《六問六答：日本央行會不會幹預日元？怎麼做？有哪些挑戰？》。

做空日元躺賺的日子一去不復返了？

在6月10日早間，日元兌美元進一步刷新20年低位，美元兌日元最高觸及134.53，這是自2002年4月以來的最高水平，日元兌歐元也跌至七年低點。

而在日美央行貨幣政策分化的背景下，不少投資者對做空日元的興趣不減。華爾街見聞VIP文章中提及，擁有30年外匯市場經驗的資深人士兼Capital.com的交易主管Brian Gould表示:

“賣出日元的訂單24小時接踵而至。過去幾天,我們看到成交量大幅增加,人們仍希望在20年高位做多美元兌日元。”

有分析指出，做空日元躺賺的日子可能一去不復返了。

華爾街見聞提及，雖然外匯市場繼續着眼於日本央行與西方央行的政策分化，但做空日元躺賺的日子可能到頭了。滙豐的統計表明，今年迄今美元/日元的交投波幅為19日元,從113.5到132.7，相比於2016年的23日元和2014年的21日元已經有所收窄。美元/日元同比升值了19%,但2015年5月至7月,美/日同比升值幅度超過20%, 2013年4月至12月那波升值幅度更是達到了24%。如果將這些近期的歷史極值和本輪美元/日元的漲勢來對比，很難想象美/日會漲到135-137區間。

此外，今年4月一份對日本人壽公司投資計劃的調研也表明，人壽公司預計未來6個月美/日的交投區間在110至135。

從交易頭寸上看，CFTC數據表明基金經理對日元的凈空頭頭寸已經達到史無前例的高度，雖然槓桿基金還有進一步做空日元的空間,但滙豐自營交易數據表明,4月份和5月份投機性做多美元/日元的頭寸已經開始下降。

今天，口頭干預的到來或給“135里程碑”帶來了更大壓力。

不過，也有分析認為，“口頭干預”作用不大，只要日本央行維持超寬鬆貨幣政策，日元將繼續走弱。

荷蘭合作銀行駐倫敦策略師 Jane Foley 表示：

“口頭干預的成本很低，實際干預不僅會違背日本與其他七國集團國家達成的允許市場設定匯率的協議，而且與日本央行超寬鬆貨幣政策產生的影響背道而馳。只要日本央行維持超低利率和收益率曲線控制，那麼除非美國收益率下行，否則日元很難走強。”

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