“分紅是利空”？五糧液的股價自高點回調48%，北向資金在減倉

6月22日五糧液披露的公司2021年年度權益分配實施公告顯示，以總股本388160.80萬股為基數，向全體股東每股派發現金3.023元，共計117.34億元，占同期歸母凈利潤的比例為50.19%。

從五糧液最近5年的分紅數額情況來看，它是逐年增加的。

這份穩步增加的現金分紅額度猶如它的業績數據一般穩健。但是，可能有些股民感到一絲困惑：為什麼它的股息率卻是連年減少的？其實，如果你持有的個股每年的分紅額在增加，但是股息率卻在減少，那麼你應該高興才是，因為個股的股價在這些年是不斷上漲的。

在此期間，五糧液的前復權股價最低39.58元，最高354.61元。

相反地，如果一隻個股的股息率逐年增加，那有可能是其股價不漲甚至下跌導致的。比如工商銀行的前復權股價已經橫盤震蕩了4年。

但是，儘管五糧液的分紅數額巨大，不少股民卻認為分紅是偏“利空”的信息。在網上，有投資者表示：“……這幾天陰跌，分紅後會漲回來，所以耐心很重要”。“分紅又要大跌，分紅後交易後還需要交稅，大跌情況”。

確實，對於中短期操作者來說，個股在現金分紅後會除權，導致股價“下跌”。而且還根據持有時間的長短，在賣出時繳納一定比例的紅利稅。對於一些股民來說，分紅似乎是將他們的持股市值“砍下”一部分給他們當現金使用，賬戶總資產不變。

不過，現金分紅本來就是鼓勵大家進行長期投資，畢竟持有一年以上的免收紅利稅。因此，對於長期持有者來說，可以拿分紅對個股進行補倉，攤低成本價，厚積薄發。

但大多數投資者基本上都是中短線操作者，大家更在意個股的股價波動，利用股價差來獲取收益。比如北向資金，它在進入6月份後，對五糧液總體上是處於減倉的狀態。

不過，這並沒有阻擋五糧液的股價重心緩慢上行的步伐。因為，五糧液作為傳統優秀的價值投資股，它一直深受價值投資者的熱愛，儘管它的股價自高點到現在，已經回調了48.77%。但是，對於真正的價值投資者來說，股價下跌使得個股更“便宜”，也更有價值。當前五糧液的動態市盈率為16.29倍，現價為181.66元，股票總市值7051億元。

市場有時就是這樣，低估不一定會上漲，高估也不一定會下跌。就好比五糧液一樣，儘管它的估值已經較高點時“消化”了很多，而且在未來的業績不斷上漲的情況下，它的估值水分還會不斷擠干。但是，你很難說它在短期內是上漲還是下跌。

不過，拉長時間周期，以衡量一位真正價值投資者的時間周期：10年來看，在五糧液未來的業績還將一如既往地穩健時，它現在的股價位置如果與那時相比，應該算是相對低位的區域。

價值投資的一大核心是長期投資，這個“長期”不是口頭上說說而已，它是靠一步一步走出來的。只是，不知道又有多少人能走到最後！

風險提示：文中觀點僅供參考交流，投資有風險，入市需謹慎！