【大河財立方 記者 王宇】2月13日至14日，開源證券2025年春季上市公司見面會暨春季投資策略會在上海召開。據悉，本次春季策略會開源證券邀請了500多家優質上市公司，設置大類資產配置、量化投資、紅利成長、AI創新、消費復蘇、出海機會六大主題論壇，全面解讀宏觀經濟與資本市場熱門話題、產業升級新機遇。
“2025年全球經濟復蘇分化，中國宏觀經濟‘以我為主’，韌性猶存，有待實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，加強超常規逆周期調節。”展望2025年宏觀經濟形勢，開源證券宏觀經濟首席分析師何寧在演講中表示，此前中央經濟工作會議提出“適時降准降息”“提高赤字率”等，指向2025年“寬貨幣、寬財政”會更加顯著，降准降息或適時落地，財政方面有望擴張，包含一般赤字、專項債、超長期特別國債、特別國債的廣義赤字率或將突破8%，消費政策也將加碼。
同時，何寧認為，在科技創新方面，下一步大力發展新質生產力，推動技術創新，對應的科技方向具備確定性，比如人工智能、數字經濟、具身智能、半導體等，全要素生產率或迎來新一輪上行；地產、化債等風險也將逐步有所緩解，地產量價數據將有所改善，化債資金會有序下達。
在投資策略上，開源證券策略首席分析師韋冀星表示，2025年國內要素呈現三大鏡像：一是從低通脹到溫和通脹；二是從經濟低預期到經濟超預期；三是股市方面，從風格的極致（機會集中）到風格的分散（機會豐富）。
“2025年應堅定政策信心，降低斜率預期，財政的重心在擴大內需；貨幣端‘寬信用’重於‘寬貨幣’。三大鏡像之下A股將進入牛市第二階段。”韋冀星指出，下一階段，投資策略的主導驅動因素將從政策博弈轉向基本面，強調尋找預期差作為投資機會，建議從AI+賦能、化債緩解下的消費、成本改善驅動、業績超預期4個維度挖掘基本面預期差。
在行業配置上，韋冀星提出四大投資主線和一個中長期底倉。四大投資主線包括，科技成長板塊：涵蓋AI+賦能、機器人、半導體、信創、衛星；消費“政策+內生復蘇”：涵蓋服裝鞋帽、汽車（包括兩輪電動車）、零售、食品、美容護理；成本改善驅動，涵蓋養殖、航運港口、航空機場、飼料、電力、小金屬；出海結構性機會，涵蓋關稅擾動緩解下的預期差（如家電、汽車等）及小品類出海（如零食等）；一個中長期底倉是指：關注滬深300增強、央國企紅利藍籌的中長期投資價值。
“對於債券市場，當前‘長端－短端’的期限利差已經處於歷史低位。”開源證券固定收益首席分析師陳曦在演講中提到，未來債市收益率繼續上行需要兩個條件：一是資金持續收緊；二是寬信用和寬財政雙重發力，推動基本面回升。
值得一提的是，作為本次策略會的亮點，開源證券《資本市場服務“專精特新”藍皮書》（2025版）現場發布。這已經是開源證券連續第三年發布《資本市場服務“專精特新”藍皮書》。
開源證券相關負責人介紹，開源證券厚植北交所、新三板業務，持續為“專精特新”、中小企業提供全方位、全生命周期的投融資綜合服務。“自2023年發布業內首份《資本市場服務‘專精特新’藍皮書》以來，開源證券持續加大對‘專精特新’領域研究的廣度和深度，希望能為更多優質中小企業創新高質量發展保駕護航，為資本市場高質量發展貢獻力量。”
責編:劉安琪 | 審校:張翼鵬 | 審核:李震 | 監審:萬軍偉
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