廣脈科技：正在建設的高鐵公網項目合計項目金額約 1.29 億元

挖貝網5月17日消息，日前廣脈科技（838924）接受了海通證券、南京證券、開源證券等機構的現場調研，廣脈科技表示，公司目前聚焦於高鐵公網業務領域，正在建設的高鐵公網項目共計 6 條線、營業線設備代維 4 個合同，合計項目金額約 1.29 億元；目前正在跟進浙江、廣東、湖北、四川、甘肅、廣西、貴州、陝西等地區高鐵項目。

以下為此次調研的主要問題及廣脈科技回復概要：

問題 1：公司布局整體的 ICT 市場，有沒有聚集相關幾個領域或者戰略？

回答：公司的 ICT 行業應用業務，包含高鐵業務及智慧城市相關業務。 高鐵業務包括目前主要開展的高鐵公網新建線覆蓋、營業線 5G 改造、干 線光纜、營業線設備代維業務，以及計劃開展的高鐵專網、信息化集成及相關 產品業務，主要客戶為中國通號等鐵路建設總包方及鐵路設計院等。高鐵行業 具有較高的行業壁壘，公司具有鐵路公網領域的技術、服務經驗與優勢，同時具備高鐵相關業績、人員資質與能力，在高鐵公網與專網、通信與信息化的交 叉融合中具有競爭優勢，通過全國辦事機構及交付團隊布局，力爭成為高鐵細 分行業的龍頭地位。

智慧城市相關業務目前聚焦於平安城市與天網工程、未來社區、智慧教育、 信息安全、信創業務等領域，主要客戶為電信運營商。公司的智慧城市相關業 務是 5G 與物聯網、雲計算、大數據及人工智能等技術的融合應用，由於上述 業務建設以及未來使用涉及大量物聯感知設備，需要使用大量的通信鏈路等資 源，加之運營商較大規模、充足的資金鏈以及國企背景，業主方（政府部門如 公安或者街道社區等）在實務過程中往往會越來越多地將該類項目交給運營商 實施。公司不斷加強在行業應用領域的研發投入，增強自身技術實力，並與運 營商協作拓展行業客戶，與其保持深度合作，成為運營商戰略合作夥伴，不斷 提升 ICT 業務規模。

問題 2：高鐵項目的進展情況？目前還有哪些簽字訂單？單筆訂單金額情況？

回答：公司目前聚焦於高鐵公網業務領域，包括高鐵公網新建線覆蓋、營 業線 5G 改造、幹線光纜、營業線設備代維等業務領域，並正在向高鐵專網、 信息化集成及相關產品領域拓展。自鐵路業務開展以來，公司已建設完成的高 鐵公網項目共計 19 條線（其中浙江 6 條線，廣東 7 條線，甘肅 2 條線，寧夏、 遼寧、四川、湖北各 1 條線）、營業線設備代維 6 個合同（均為浙江區域），合 計項目金額約 3.14 億元；目前正在建設的高鐵公網項目共計 6 條線（其中廣 東 3 條線，浙江、甘肅、四川各 1 條線）、營業線設備代維 4 個合同（均為浙 江區域），合計項目金額約 1.29 億元；目前正在跟進浙江、廣東、湖北、四川、 甘肅、廣西、貴州、陝西等地區高鐵項目。高鐵公網項目受線路長度、覆蓋隧 道長度、服務專業等因素影響，單筆訂單金額從幾百萬到幾千萬大小不一，如 截至目前最高金額項目為南貴廣鐵路公網覆蓋項目，金額 4,552 萬元；最低金 額項目為丹大高鐵紅線內公網覆蓋項目，金額 340 萬元。

問題 3：鐵路信息化行業公司所處的領域市場空間？競爭格局情況？

回答：鐵路信息化行業市場規模從 2016 年的 3,783 億元發展到 2022 年的 7,221 億元，預計 2023 年將達到 8,098 億元，市場規模不斷增長，並朝着智能 化、網絡化、信息化的方向持續發展。在鐵路信息化行業公司目前正在拓展的 領域有高鐵專網信號覆蓋系統、視頻智能控制箱、視頻監控智能運維平台等。 高鐵行業具有較高的准入壁壘及技術壁壘，公司在高鐵行業已有鐵路公網領域 的技術、服務經驗與優勢，具備高鐵相關業績、人員資質與能力，疊加全國辦 事機構及交付團隊布局，在高鐵細分行業具有自身獨特的競爭優勢。

問題 4：“社區微腦平台研發項目”的進展情況？

回答：“社區微腦平台研發項目”於 2022 年底已完成，截至 2023 年一季 度，該項目研發成果轉化後已簽訂的合同金額約 3,781 萬元，包括城市大腦·濱 江智慧襄庄、繽紛未來社區、濱文未來社區、吉鴻未來社區等，其中繽紛未來 社區被評為省重點未來社區、首批共同富裕現代化基本單元及示範社區，作為 浙江省未來社區的典型案例。該研發項目投入的效益還將在公司未來經營中陸 續體現。

問題 5：截至去年末在手訂單超 6 億元，這塊訂單主要是哪些類型？

回答：截至 2022 年末，信息通信系統集成業務在手訂單 2.34 億元；ICT 行業應用業務在手訂單 1.08 億元；資產運營服務業務在手訂單 2.60 億元；總 計在手訂單 6.02 億元。

問題 6：公司的穩態毛利率和凈利率情況？

回答：近兩年公司各板塊業務毛利率情況如下：

2022 年 ICT 行業應用業務毛利率降低主要因高鐵為重點場所，受疫情管控影響進入實施難度增大，收入減少，而一些固定成本未同比下降所致。疫情影響消除後，該業務毛利率將回升。

資產運營服務業務 2022 年毛利率下降主要因通信站址資源服務業務因運 營商計價規則變化，按合同約定價格隨中國鐵塔的計價規則同步下調並追溯； 標準化考場保障服務業務受杭州行政區域調整影響合同服務期限所致。上述情 況均為特殊原因造成，且公司已陸續有服務期滿（即折舊期滿）的通信站址與 運營商續簽服務，而該站址的鐵塔桅杆等配套設施的實際使用年限要遠高於折 舊年限，服務期滿後仍具備繼續提供服務的條件，只需花費少量維護成本可繼 續收取相應服務收入，隨着服務期滿的站址逐步增加，該部分站址所產生的利 潤足以覆蓋因運營商計價調整產生的損失。同時公司積極提升多平台及多運營 商共享，提高收益率，故該業務毛利率也會回升。

公司 2021 年和 2022 年凈利率分別為 8.06%和 4.22%。2022 年因疫情及特 殊情況，公司利潤下滑，凈利率下降。2023 年疫情影響已消除，公司將全力以 赴，提升管理，降本控費，提升凈利率。

問題 7：公司四大板塊產品與業務線的核心競爭點與賣點在哪裡？相較於 同行的優勢點。

回答：公司的主要客戶為電信運營商與中國鐵塔公司，公司在為運營商、 鐵塔公司網絡與建設部門提供信息通信系統集成服務外，又為其政企部門拓展 ICT 業務、為其網絡建設部門協調高鐵公網覆蓋建設、改造與維護工作，同時 與其市場部門共同拓展 C 端與小 B 端智家市場，成為運營商全業務鏈的生態 合作夥伴，全方位提供 IT 與 CT 交叉融合業務是公司核心競爭力的體現。同行 公司多為經營上述一項或兩項業務，而公司圍繞運營商做生態，憑藉對 IT 與 CT 業務有深度理解的交付團隊及研發團隊，同運營商深度合作，與運營商合 作的各業務板塊技術共享、資源共享、客戶協同、業務協同，形成了在運營商 處獨特的品牌效應。同時，在高鐵業務板塊，公司協助運營商協調拓展高鐵公 網市場，也為公司進入高鐵專網、信息化集成及高鐵產品市場打下堅實基礎， 在高鐵領域深入發展，力爭成為高鐵細分行業龍頭企業。公司既與運營商進行 多元化合作發展，每一業務板塊又有很大的體量，有較大的縱深發展空間，形成了後續快速規模化增長的基礎。

問題 8：目前公司最主要的發展痛點是什麼？

回答：目前主要的發展痛點為：（1）目前公司主要營收貢獻來自於華東地 區，除華東地區以外的區域業務規模尚小，需要一定時間的培育，持續拓展擴 大除華東地區以外的其他業務區域市場份額，使各地區發展均衡，是公司擴大 規模、降低公共費用攤銷、擴大盈利的主要途徑。（2）目前公司 ICT 行業應用 -智慧城市業務營收貢獻主要來源於浙江地區，2022 年新增上海業務區域，將 該業務從浙江、上海複製到全國其他業務區域是公司當前的發展重點。（3）目 前公司 ICT 行業應用-高鐵業務覆蓋浙江、廣東、甘肅、寧夏、湖北、四川等區 域，迅速通過全國聯動，佔領高鐵細分領域龍頭地位，是公司主要戰略目標。 （4）應收賬款管理是行業通病，加速回款，加強應收賬款管理，加快周轉、提 升運營效率，是公司當前緊要任務。

問題 9：近年運營商營收和利潤穩步增長，本行業每年增量如何？

回答：2022 年三大運營商資本開支 3,519.28 億元；2023 年預計中國移動 資本開支 1,832 億元，中國聯通 769 億元，中國電信 990 億元，2023 年三大運 營商預計資本開支總計 3,591 億元，略高於 2022 年。

2023 年三大運營商資本開支中，其中 5G 建設投資略有下降，5G 建設投 資重點也從薄覆蓋向深度覆蓋，從大網建設向網絡優化方向發展。公司的信息 通信系統集成最優勢業務為室內分布業務，是深度覆蓋的重要場景。雖然 5G 建設投資下降，但室內覆蓋作為網絡優化領域重要場景，其投資規模仍將增加， 在該領域依然有廣闊的發展與提升空間。

2022 年三大運營商產業數字化營收增長顯著，2023 年產業數字化資本開 支也大幅增加，公司的 ICT 行業應用業務及資產運營服務業務中的平安城市業 務，將 5G 與物聯網、雲計算、大數據和人工智能等技術相結合，與運營商共 同拓展協助其獲得產業數字化業務，並為其提供相應系統解決方案及服務，在 5G 各種應用場景下提供全面的行業應用，具有巨大的發展空間。

問題 10：四大業務板塊單產品業務周期大概多久？

回答：信息通信系統集成業務從開工到驗收通常約 6 個月到 1 年時間； ICT 行業應用業務從開工到驗收通常約 6 個月到 1 年時間；資產運營服務業務 從投資建設到起租通常約 6 個月到 1 年時間；擬進入的智家市場業務為設備銷 售，從獲取訂單到確認收入時間較短。

問題 11：2023 年疫情後第一季度環比去年四季度業績變化情況？

回答：公司所處行業雖然應用場景眾多，但由於立足於社會經濟發展與城 市整體規劃建設，因此由電信運營商與政府主導進行，收入受電信運營商與政 府部門的預算體制和採購習慣影響。電信運營商與政府部門一般在上半年進行 規劃與建設，在下半年進行項目的驗收與回款。因此，行業內企業的經營也存 在相似的季節特徵，下半年進行項目驗收結算實現收入較上半年多，受運營商 年度預算影響，四季度進行項目驗收結算最多，一季度最少，全年收入呈季節 性波動，故一般進行同比計較。2023 年一季度公司營業收入同比增長 5.21%， 歸母凈利潤同比增長 512.28%。

問題 12：公司對競爭公司的追蹤情況，如疫情後第一季度，競爭對手的業務恢復情況如何？

回答：2023 年第一季度，公司與同行業上市公司業務恢復情況基本相似， 同行業上市公司縱橫通信、中貝通信等 2023 年一季度營收及利潤均有所提升。

問題 13：公司有無布局其他業務板塊的規劃？是否會布局 AI 發展？

回答：公司正在布局運營商智家市場領域，鐵路專網、信息化集成及相關 產品領域。在智家市場領域，截至目前已有兩款產品入圍中國移動一級終端營 銷庫和上海、天津移動省級營銷庫，另有多款產品目前正在進行多家運營商測 試入庫工作，相信在今年該項業務將產出成績。在鐵路專網、信息化集成及相 關產品領域，目前已推出鐵路專網信號覆蓋系統、視頻智能控制箱、視頻監控 運維平台等產品及服務。公司憑藉鐵路公網市場的先入優勢、累積的技術優勢、 高鐵公網市場拓展與交付團隊優勢，力爭通過全國聯動，成為全國高鐵細分領域的龍頭企業。

公司在 AI 領域的布局：（1）在運營商智家市場領域，研發並爭取入圍帶 AI 功能攝像頭產品；（2）目前 GPT 在數據層面的應用：融合自然語言處理、 機器翻譯、GPT、BI 可視化展現等技術，打造人機交互、實時獲取數據的產品 應用，用於智慧社區駕駛艙數據靈活呈現；（3）GPT 在公司管理後台數據分析 方面的輔助決策。

問題 14：公司產品較為依賴技術積累，本公司技術儲備情況如何？2023 年研發投入情況如何？技術人員穩定性如何？

回答：公司研發中心聚焦技術平台和產品研發，全面滿足智慧城市、智慧 教育、軌交信息化、泛智能終端四大領域的核心技術和產品落地，並與杭州電 子科技大學、上海應用大學進行產學研合作，覆蓋軟硬件、算法、大數據、軟 件平台等技術領域。2023 年一季度研發投入同比增加 14.17%，後續將聚焦泛 智能終端及平台、鐵路專網設備及系統、GPT 在數據層面的應用等方向，持續 加大研發投入。公司從成立之初即由骨幹員工入股，自 2016 年新三板掛牌後 進行過三次定向增發，其中兩次增發均有內部骨幹人員參與，2021 年在北交所 上市，2022 年對部分核心員工進行了股權激勵。公司骨幹員工均持有公司股 票，研發、技術等骨幹人員相對穩定。

問題 15：公司主要業務內容，以及未來計劃拓展的方向？公司主要營收 貢獻地域在華東地區，是否有計劃向全國其他地方拓展，是否取得相應的成果？

回答：目前公司主要業務包括信息通信系統集成、ICT 行業應用（其中含 高鐵業務）、資產運營服務以及智家市場業務，該等業務都是圍繞運營商聯動， 做運營商全業務鏈生態合作夥伴。2023 年公司各業務板塊的經營目標為：信息 通信系統集成業務提升市場佔有率，拓展新業務區域；ICT 行業應用-智慧城市 業務從浙江、上海向其他省份拓展，ICT 行業應用-高鐵業務從公網覆蓋向專 網、信息化集成及相應產品方向發展；資產運營業務加大投入，提升共享及資 源利用率，關注殘值利用，提升收益率；智家市場業務爭取入圍移動及聯通各兩個省份，實現業務落地及銷售突破。公司將始終以運營商全業務鏈服務商為 目標，深耕運營商各業務板塊，為其基礎設施建設、數智化轉型及市場用戶拓 展貢獻力量，與運營商共成長。

公司在 9 個省份設立省級辦事處，業務覆蓋全國 15 個省份。目前公司主 要營收貢獻來自於華東地區，但華東地區的營收占公司總體營收的比例在降 低，除華東地區以外的區域業務規模尚小，需要一定時間的培育。目前已有廣 東、甘肅等業務區域形成一定規模，未來公司將持續擴大其他業務區域市場份 額，有效緩解主要業務集中的風險。

問題 16：公司的主要客戶集中於運營商、鐵塔公司和中國通號，主要項目的獲得採取招投標的方式，業務穩定性是否存在不確定？是否有計劃拓展新類 型客戶，從而規避營收貢獻的大客戶集中度過高的風險？

回答：公司主要客戶的採購主要通過招投標方式進行，故公司取得其業務 主要通過招投標完成，招投標模式會存在不確定性。但其在招投標時，通信技 術服務企業的後評估成績、過往業績、服務質量等是其所考量的重要因素，運 營商在選擇供應商時傾向於選擇合作時間長、合作範圍廣、與其內部多個部門 發生過業務的相對熟悉的供應商進行合作。公司是運營商全業務鏈合作夥伴， 與運營商長期合作，且建立 9 個省級辦事機構覆蓋全國市場，擁有強大的交付 團隊，業績持續提升，後評估成績良好，對贏得運營商招標具有一定的優勢。 運營商的資本開支均來源於其自身營收循環，近年來運營商收入持續上 升，業務穩定，較政府、中小企業等客戶具有更強的資金實力與信用。且運營 商體量巨大，每年資本開支為千億數量級，公司圍繞運營商做好全業務鏈經營， 有足夠大的發展空間。此外，運營商內部按地域進行劃分，運營商集團公司下 設省級、市級、區級分公司，公司各業務在不同省級、市級、區級運營商開展 並與相應省級或市級運營商簽署相應合同，存在大客戶集中度過高的風險。

題 17：當前數字經濟發展十分火熱，公司業務是否有相關內容的涉及？ 是否在未來計劃投入資金拓展相關業務？

回答：公司從事的所有業務均與數字經濟相關。信息通信系統集成及資產運營服務-通信站至資源服務業務為通信網絡建設業務，是數字經濟的重要基 礎網絡支撐；ICT 行業應用及資產運營服務-平安城市業務包括高鐵業務、平安 城市及天網系統、未來社區、智慧教育、信息安全、信創業務等，也均與數字 經濟相關。其中未來社區業務圍繞基層數字化治理，以平台服務為紐帶，以解 決方案為載體，以增值服務為核心，在國家以 5G、數據中心、工業互聯網、人 工智能等為基礎的新基建戰略部署引領下，在政府加大力度提升基層社會數字 化治理能力及未來社區建設等戰略機會下，將迎來廣闊的發展前景。公司持續 加大平台研發力度，以軟件平台帶動集成業務，不斷提升自身核心能力，增強 競爭實力。

問題 18：公司是否有與杭州亞運會相關的業務？

回答：公司與華為聯合體中標了浙江移動亞運重大賽事通信保障專項服務 項目，已派大量技術服務人員入駐服務，華廣團隊（華為與廣脈）得到了浙江 移動的高度讚賞。除此之外，公司還承接了杭州移動、杭州聯通、杭州鐵塔大 量與亞運相關的項目，如杭州市公安局西湖風景名勝區分局及錢塘區分局天網 工程項目、西湖區“TWGC”基層綜合治理感知體系項目、西湖區/拱墅區室內分 布及 WLAN 項目、蕭山區傳輸管線項目、上城區/臨平區接入網項目等，時間 緊任務重，目前正在全力以赴按照亞運既定時間表進行項目實施交付；公司承 接的浙江省高鐵紅線內設備維護及火車站維護等項目均會在亞運期間為亞運 會順利召開做通信保障。

問題 19：中國移動各地分公司排名前三為廣東、浙江和江蘇。公司與浙江 移動深入合作，在廣東區域公司拓展了廣東聯通，是否有機會拓展廣東移動？

回答：廣東作為國內經濟大省，其省分公司收入佔比在三大運營商各自系 統內佔比都是最高的。目前公司在廣東已建立辦事處，在高鐵業務板塊，已建 設完成高鐵公網項目共計 7 條線，目前正在建設的高鐵公網項目共計 3 條線。 在原有高鐵業務基礎上，公司積極拓展其他板塊業務，2022 年入圍了廣東鐵塔 及廣東聯通的信息通信系統集成業務。公司重視廣東業務區域，不僅將全力以 赴拓展廣東移動業務，也會力爭擴大廣東聯通及廣東鐵塔市場份額，將廣東市場各業務板塊做深做透，使廣東成為公司重要的業務區域之一。