指數基金投資寶典第8課：全能投資“工具”ETF的使用說明書

在上節課我們詳細介紹了指數增強基金，包括指數增強基金的收益來源，一些比較常見的指數增強策略，指數增強基金與其他類型的指數基金相比有什麼差異，以及指增基金的現狀，並且在最後為大家介紹了如何選擇指增基金。

本節課我們重點為大家講解ETF，作為投資指數非常重要的工具之一，我們在前面的一些課程中也為大家介紹過ETF的優劣，以及投資時的注意事項，本節課我們會更為完整的為大家講解ETF。

包括ETF的發展現狀，EFT的交易方式，ETF的優勢與用途，以及ETF在投資時有哪些注意事項。

1.ETF大家族現況

我們先介紹下ETF的發展現狀。

據wind數據，截至到2022年8月29日，全部上市的ETF規模達到了1.5萬億，總數為728個，其中在上交所上市的有455個，總規模達到1.2萬億，剩下0.3萬億，273隻ETF在深交所上市。

在上市的ETF中，以股票型ETF為主，共計595隻，規模達到9948億元，在股票型ETF中，從數量上來看，又以主題指數為主，有335隻ETF，但是從規模上看，規模指數和主題指數的規模都比較大，分別為4621億元和3258億元。

來源：wind，數據截止到2022/8/29

從基金管理公司上來看，股票型ETF中，目前ETF發行規模和數量最高的就是華夏基金公司了，共發行了54隻ETF，ETF規模達到了1791億元，排名第二的易方達基金公司，ETF規模為989.26億元。

這其中的差距還是比較明顯的，我們也能看出華夏在ETF這方面，確實比較大幅度的領先於同業。

來源：wind，數據截止到2022年二季度

事實上，如果要看中國ETF的起源，我們首隻ETF就是華夏基金公司發行的，是在2004年成立的華夏上證50ETF。

起初我國ETF的發展是較為緩慢的，直到2009年底，我國的ETF才僅有9隻，規模也只有662億元，但是2012年之後ETF的規模出現了第一次大幅的上升，從2011年的751億元，增至2012的1601億元，2012年到2018年ETF的規模上升，主要體現在寬基ETF的發力。

但是從2018年之後，市場更為關注結構性行情的投資機會，此後，窄基進入了快速成長期，行業主題賽道指數ETF發行增多，用以滿足投資者對結構性行情的投資需求，2019年基金公司發行量41隻行業主題ETF，寬基指數24隻；2020年又發行了46隻行業主題ETF，寬基指數只有29隻，基金公司開始加速布局行業主題ETF市場。

來源：wind，數據截止到2022/8/29

我們單看近一年的變化，ETF份額增加了4千多億份，達到1.4萬億份，增幅達到44.15 %，新發行了172隻新ETF基金。

從行業分類上來看，份額增加最大的行業為醫藥，目前有13隻基金跟蹤；從主題上來看，份額增加最大的為生物醫藥，有25隻基金跟蹤。

從指數標的上看，近一年份額增加最大的指數標的為恒生互聯網科技業，增幅達到了233.47%，有1隻基金跟蹤。

無論是生物醫藥還是恒生互聯網科技，這都是從2021年初至今跌幅較大的主要方向之一，或許是這兩大領域經過大幅度的下跌進入到了估值合理，或者偏低估的區間，因而成為了近一年市場主要的布局方向。

另外，收益最高的指數標的為中證800能源，達到了43.28%，有1隻基金跟蹤。

2.ETF的交易方式

2.1ETF的認購方式
ETF認購發生在基金成立之前、募集期間，ETF的認購方式可以分為網上現金認購、網下現金認購、網下組合證券認購三種方式：

網上現金認購，是指投資者通過證券賬戶，用交易所網上系統，以現金進行的認購，可以通過券商交易軟件進行操作。但是在投資者申報所要認購的份額之後，是不可以撤單的，一般網上現金認購是在發行結束的前3天進行的，認購起點多為1000份或者其整數倍。

網下現金認購，是指投資者通過基金管理人及其指定的發售代理機構，使用現金進行認購。網下現金認購的ETF份額，由基金管理人製作網下現金認購ETF份額清單。認購的時間貫穿整個發行期，一般也是1000份或者其整數倍，通過基金管理人進行的認購通常是5萬份起購，網下現金認購的操作是可以撤單的。

網下組合證券認購，是指投資者通過基金管理人指定的發售代理機構，以一籃子股票進行的認購。認購時間也是貫穿整個發行期，投資者要申報的是單只股票的股數，並且這些股票必須是ETF所跟蹤指數的成分股。認購起點為1000股，超過部分為100股的整數倍。

2.2ETF的申贖方式
ETF以實物申贖，以股票型ETF為例，申購的時候需要準備與指數對應的股票組合，贖回ETF時，得到的也是與指數對應的股票組合，並且ETF的申購門檻高，至少在30萬份以上，並不適合普通投資者進行操作。通過二級市場上進行買賣的方式，就要方便很多。

3.ETF的優勢與用途

精準下單
ETF由於可以在場內進行交易，像買賣股票一樣，根據實時的價格進行交易，所以可以精準的把握買賣價格。

其實對於很多普通投資者來說，能夠把握大的趨勢，以定投的方式布局就可以獲得一個還不錯的收益了。

但是對於一些投資經驗豐富的投資者，ETF的這種場內交易方式，就可以讓大家精準擇時，把握買賣的價格，而不是像場外基金的買賣那樣，在15點之前下單，按照收盤後的價格來成交，這樣就會錯失盤中布局的機會。

抄底
首先，我們所說的抄底，並不是說要在最低點買入，畢竟預測市場是非常困難的，所以我們這裡說的底部，是一個區間，當投資的標的不貴，或者回調了一段時間後，進入低估區間時，就可以運用ETF進行買入，進行抄底了。

那麼為什麼不對個股進行抄底呢？主要是研究個股對於普通投資者太過於困難，ETF可以把風險分散在不同股票上，也能夠滿足大家想要投資於某一個行業或者主題的投資需求。

比如選擇一個在長期成長路徑比較明確的行業，像消費、新能源或者半導體等等，然後根據十年估值分位點確定該行業此時的估值，選擇在估值合理或者低估的時候買入，大概率從長期來看是可以盈利的，對於普通投資者來說，操作難度也不會太高。

套利
ETF既可以在一級市場申贖，又可以在二級市場交易，這種交易機製為投資者帶來了賺取差價進行套利的機會。

在申購ETF時，需要準備與指數相對應的一籃子股票，贖回ETF時也會獲得一籃子股票，想要變現的話，可以在二級市場進行交易。

並且ETF產品在T日申購，可以當天就在二級市場上賣出；當日在二級市場上買入的ETF，雖然當天無法在二級市場賣出，但是可以在一級市場進行贖回，這種當日就可以進行買賣交易的機制，為ETF跨市場套利提供了便利。

但是ETF申購門檻是很高的，一般要在30萬份以上，甚至高達百萬份，所以這種套利方式並不是很適合普通投資者，更適合機構投資者進行套利。

4.ETF投資注意事項

在前面的課程中，我們在介紹如何選擇ETF時，就提到了規模、流動性、跟蹤誤差、費率以及基金公司平台對於我們選擇ETF時的重要意義。

這裡我們再從投資者自身的角度出發，補充兩點選擇ETF時需要注意的事項。

風險承受能力
ETF也同樣遵循着高風險高收益的法則，寬基指數基金一般來說波動率會更低一些，但收益也會偏低。

窄基指數基金，一般來說波動會更大，同時收益也會更高一些，尤其是成長型行業主題指數，這個特徵會更加明顯。

所以投資者在選擇ETF時，就要結合自己的風險承受能力，如果自身對於風險比較敏感，沒有辦法接受較大幅度的回撤，那麼就可以盡量選擇波動率低一些的ETF，降低自己對於收益率的要求。

多類型ETF搭配
ETF的種類比較豐富，我們在前面也介紹過，寬基指數中有大盤指數，中小盤指數，也有成長屬性較強的科創板和創業板相關指數。

窄基指數中，有各類行業指數、主題指數，根據指數成分股篩選的策略不同，又有策略指數，最後根據成長因子和價值因子進行篩選，又可以有風格指數。

所以我們就可以按照自己的需求，進行多類型的ETF組合配置，從而進一步的分散風險。

比如看好新能源行業的發展，就可以配置一些新能源行業的ETF，但是這類成長型行業波動率會比較高，風險也會更大一些，這時候就可以再配置一些類似於滬深300這樣的寬基指數作為底倉，平衡風險與收益。