新聞上說豬肉價格跌破了五塊錢一斤，菜市場里真能買到這麼便宜的豬肉嗎？我們來到了上海最大的農副產品批發市場——上農批，位於浦東中環附近，幾乎是上海人買肉買菜買水果最便宜的地方。問了一圈下來，目前零售豬肉價格大概九塊錢一斤。
跟賣肉的大哥大姐聊了半天，整個鏈條是這樣的：新聞說的五塊錢一斤指的是生豬出場價，廠家屠宰粗加工後變成白條豬，晚上九點到凌晨三點運到批發市場，價格變成七塊五左右一斤。
小批發商拿貨後剔骨分割成排骨、五花、裡脊等零售肉，再批發給市區菜市場攤販，同時也零售給散客。前腿肉九塊錢一斤，基本就是上海市民買豬肉的最低價。
上游生豬價格跌破五塊，對批發商影響不大，影響的是養殖戶。賣肉大哥說得直白："真的是農民最可憐，辛辛苦苦養了之後現在還虧本，就是產量過剩。"更殘酷的數字是，生豬出欄價最低已經跌到三塊八一斤，養一頭豬綜合成本六塊多，中間差出來的全是血虧。
拉開過去20年的生豬價格圖，五塊一斤、也就是十塊錢一公斤的價格，基本是過去20年里的最低水平，已經跌回2007年的位置。大型豬企比如牧原，成本做到六塊錢左右一斤，普通散養戶成本在7到8塊。按五塊錢一斤、一頭豬出欄240斤來算，大型豬企一頭虧200多，普通養豬農民一頭虧500塊左右。
2026年開年以來已經兩次啟動豬肉收儲，按以往經驗多少能給市場傳遞"底部有支撐"的信號。但這回效果相當有限，價格短暫喘口氣就繼續往下走。原因很直白：全國生豬產能實在太龐大了，收儲的量相對出欄規模佔比太小，水龍頭嘩嘩淌水，拿杯子去接根本不頂用。
這輪豬價下跌已經持續了整整49個月，是歷史平均下跌周期的兩倍多。中國常見瘦肉型豬有長白豬、大白豬和杜洛克，其中長白和大白交配產生的二元母豬用來工業化培育肉豬，二元母豬長大成為能繁母豬，生下仔豬，仔豬長成商品豬，屠宰加工後流向市場。
豬周期就是一個循環：豬價漲→多養豬→商品豬變多→豬價跌→虧錢→淘汰母豬→出欄減少→豬價又漲。在中國大概48個月輪一次，跟奧運會一個頻率。從2007年到今天經歷了五輪完整豬周期，之前四輪時長都在47到49個月之間，誤差沒超過兩個月，經濟學裡的蛛網模型就是解釋這種現象的。
按48個月周期加在第四輪結束的2022年3月上，正好等於2026年3月。難道現在就是轉折點？先別急，事情沒這麼簡單。不同研究機構劃分方式不同，把豬周期定義為三到五年更客觀，做投資做研究都不能刻舟求劍。目前的確在底部附近，但關鍵要看豬企和散養戶是不是開始大規模淘汰能繁母豬了。
上一輪豬周期里發生了黑天鵝——非洲豬瘟，生豬價格一度漲到將近40塊錢一公斤，漲幅300%，一大批豬企變成大牛股。經過那一輪洗禮，全國熟知豬周期的股民恐怕比養殖戶還多。很多豬企也都變成了"大聰明"：在底部挺住虧損、不殺母豬，熬到豬價暴漲一把賺回來。大量豬企都這麼想，豬周期就失靈了。
以牧原股份為例，2019年周期底部時象徵性減少了幾十萬頭出欄，之後徹底放飛自我：2019年才1000多萬頭，2021年飆到4000多萬頭，2023年到了6300萬頭，2025年超過9000萬頭，中間就沒踩過剎車。其他豬企血條沒牧原厚，但也都在死扛，導致豬周期嚴重變形。
所有大玩家都在賭對方先扛不住，結果誰也不走，產能高懸，價格就在底部反覆磨。 大型豬企動輒幾十億建標準化豬場，廠房、設備、環保設施全是重資產，停下來的代價反而比虧本賣肉更高——貸款利息照付，折舊照提，工資照發，理性選擇反而是咬牙繼續轉。
大企業有資格死扛，普通農民沒有。這些年去化的產能主要就是散養戶。2018年以前，1000頭以內的散養戶是養豬主力，全國前十名豬企出欄量總和才佔8.1%。到2025年，前十名已經佔到全國的三分之一，七年間全國流失了超過一千萬戶散養戶，每一戶背後都是一個農村家庭失去了穩定收入。
豬肉在中國肉類消費中的佔比從2018年的約62%降到了2025年的約58%，四個百分點乘以14億人口基數，絕對量驚人。供給端去不掉，需求端在收縮，兩頭同時擠壓，傳統豬周期"跌夠了自然反彈"的自我修復機制在新的市場結構下基本失靈了。
牧原股份周線圖過去5年基本就是一條直線，豬價跌股票就跌，跌多了有人抄底，漲多了就被拋售，5年炒了個寂寞。你預判了我，我預判你預判了我，層層套娃的結果就是：養豬賺不到錢，炒豬企股票也很難賺到錢。大家都懂豬周期了，就意味着沒法靠豬周期掙錢了。
再疊加外部因素，中東持續打仗，豆粕、玉米等飼料價格在瘋漲，養豬成本被抬升。不過客觀地說，豬價下跌遠早於本輪中東衝突，中東因素充其量是在一個已經病得不輕的身體上又踩了一腳。一些中小豬企扛了這麼多年也快扛不住了，如果去化趨勢延續，下半年或許能看到企穩跡象。
唯一能確定的是，五塊錢以下的生豬價格、九塊錢的批發零售價，肯定是在底部附近了。這個近20年最低的豬肉價格大概率撐不到年底。49個月的漫長下跌不會永遠持續，但它留下的代價需要整個產業鏈共同消化。既然研究到這個份上了，還有啥好說的——趁便宜，多吃點吧。
參考文獻：
上海上農批農副產品批發市場2026年4月豬肉零售價格實地調研數據。
