齊魯晚報·齊魯壹點記者 孫佳琪
意大利豪華遊艇製造商法拉帝集團，正陷入一場驚心動魄的控制權爭奪戰。
這場“戰役”之所以備受矚目，是因為法拉帝第一大股東FIH背後是山東國資，山東重工集團通過濰柴集團持有FIH 100%股權，可以視為代表着山東國資的態度。
據知情人士透露，法拉帝集團第二大股東KKCG Maritime（以下簡稱“KKCG”）計劃在今年春季的年度股東大會上，提議股東投票罷免與最大股東——中國濰柴集團有關聯的董事，並推出全新董事會候選人名單，試圖重塑公司治理結構，挑戰濰柴集團的主導地位。
1月22日下午，山東重工集團控股的FIH明確表示，不支持KKCG提出的部分公開收購要約，並特別提到，預計將在公司下一次年度股東大會上繼續維持對公司的有效控制，並委任董事會多數成員，以支持公司長期戰略的一致性和持續執行。
一時間，董事會席位成了各方爭奪的焦點。
一度曾瀕臨破產，山東濰柴力挽狂瀾
被譽為“遊艇界勞斯萊斯”法拉帝，曾經一度瀕臨破產。可以說，法拉帝今日在市場中的地位，與十多年前相比，已經全然不同。前任濰柴動力董事長曾說：是中國山東的企業救活了意大利法拉帝集團。
這一切要從14年前說起。法拉帝作為擁有百年歷史的意大利遊艇製造商，在2012年因債務危機而瀕臨破產，最終由山東重工集團旗下濰柴集團出手，從70餘位債權人手中收購其75%股權。當時，法拉帝年營收不足3億歐元，資產負債表嚴重承壓。但在濰柴主導下，法拉帝逐漸完成債務重組、優化產品線，並加速全球化布局。
黃河科技學院客座教授張翔曾在接受《中國新聞周刊》採訪時回憶：他比較了解法拉帝重組項目，濰柴接觸這個項目比較早，2010年便看中法拉帝，當時國內遊艇市場還不大，濰柴進行了早期市場調研工作。
2022年3月，法拉帝在港交所上市，此前濰柴集團的持股已達86.055%，上市後其通過FIH持股比例降至64.541%；2023年6月，又在米蘭泛歐交易所掛牌。為此，FIH減持不超過28.75%股份，成為首家實現意港雙重上市的遊艇企業，亦是近五年內首例港股赴歐雙重上市案例。
濰柴集團相關人士曾在接受經濟導報採訪時稱：通過雙重上市，法拉帝集團得以進一步擴大資本市場流動性，在公司收入來源的主要市場擴大投資者基礎，吸納全球更多潛在投資者。
資本結構的穩定，為法拉帝的業績復蘇奠定了不少基礎。據公司在2025年10月23日披露的前三季度財報，法拉帝實現新艇凈收入8.872億歐元，同比增長2.5%；調整後EBITDA為1.417億歐元，利潤率維持在16%；凈利潤達6100萬歐元。
值得注意的是，法拉帝的定製遊艇板塊訂單量同比激增185%，帶動整體訂單額第三季度同比增長36%，截至9月30日，訂單積壓金額達7.947億歐元，較上年同期增長12.9%。
無論是對於山東重工集團，還是濰柴集團，包括遊艇在內的船舶業務與其業務布局都頗為契合。早在2010年10月，山東重工集團在其舉辦的產品展示會上表示，未來五到十年，將在遊艇製造等5大業務板塊發展。濰柴集團還在2009年併購全球三大船用發動機供應商之一的博杜安。
法拉帝的首席執行官Alberto Galassi表示：“宏觀經濟和地緣政治環境的改善創造了更有利的條件，使我們能夠更有效地抓住機遇。”
控制權“暗戰”早已開場
中捷資本海外博弈拉開序幕
這場未公開的奪權計劃，已悄然拉開中捷資本在海外高端製造領域博弈的序幕。
此次發難的KKCG，是捷克億萬富翁卡雷爾·科馬雷克旗下KKCG投資集團的子公司。KKCG自2020年代起就開始逐步建倉法拉帝，截至2026年1月已持有14.5%股份。
KKCG於1月19日宣布擬以每股3.50歐元（約合31.71港元）發起部分要約收購，意圖將其持股比例從14.5%提升至29.9%，未來將以更積極的姿態參與公司運營決策。作為回應，控股股東FIH在三日內連續增持，持股比例升至38.76%，明確表態反對該收購計劃，並強調將維持對董事會的主導權。
知情人士補充，由於奪權計劃尚未正式公開，相關細節均要求匿名披露，而這一舉措無疑將引發一場激烈的代理權爭奪戰，雙方圍繞董事會席位與公司控制權的較量一觸即發。
法拉帝目前九人的董事會中，譚寧、郝慶貴、金釗三位非執行董事均來自濰柴體系。在1月22日，FIH除明確聲明“不支持KKCG提出的部分公開收購要約”外，並重申將在年度股東大會上委任多數董事，以保障長期戰略延續。
事實上，濰柴集團與法拉帝管理層及其他股東的矛盾早已埋下伏筆。作為法拉帝的最大股東，這次事件讓集團控制權問題再度成為市場焦點。此前，濰柴就曾與法拉帝集團在多項經營決策上產生分歧，其中一項擬定的股票回購計劃最終因雙方爭執而被迫取消。
2025年10月，彭博社曾援引一份濰柴集團的文件稱，法拉帝與中國股東有關的董事“實際上已經被排除在公司主要運營環節之外，只能在米蘭辦公室執行一些零星的、表面的工作”，並指出在最近的管理層改組後，Galassi已經完全掌控了法拉帝。
在去年年底開啟增持前，市場一度猜測濰柴集團會否減持法拉帝股份。去年3月， Galassi還表示，他不清楚濰柴是否打算進一步減持股份。在經歷中國香港、意大利兩地上市後，濰柴集團的持股比例已經大幅降低。
更令人唏噓的是，去年彭博社曾報道，濰柴集團指控其派駐法拉帝的代表遭到監視，足見雙方信任已降至冰點。
KKCG方面已亮出明確的奪權籌碼。該集團周一在監管文件中披露，計劃將其在法拉帝的持股比例翻倍至29.9%，並憑藉強化後的投票權，全力支持自身提名的董事會候選人。
為實現這一目標，KKCG擬通過意大利和中國香港兩地的部分公開要約收購，以每股3.50歐元（約合4.08美元）的價格，收購至多5210萬股法拉帝股份，若全額認購，此次投資估值約為1.82億歐元。
值得注意的是，29.9%的持股比例經過精心設計，恰好低於觸發強制收購要約的30%門檻，既規避監管風險，又能掌握足夠的話語權。
借地緣局勢挑戰中資影響力？
這場資本博弈的背後，暗藏複雜的地緣政治因素。當前全球貿易緊張局勢加劇，美國正持續向歐洲企業施壓，要求減少與中國企業的商業關聯。
而意大利總理喬治婭·梅洛尼領導的政府，在宣布退出中國“一帶一路”倡議後，對中資在意投資採取日益謹慎的態度，此前還主動促成輪胎製造商倍耐力與最大股東中國中化集團的談判，隱約透露出對中資控股歐洲企業的調控意圖。
在此背景下，KKCG發起的奪權行動，難免被外界解讀為借地緣趨勢挑戰中資影響力。
截至目前，三方均對此次控制權爭端保持沉默。KKCG與法拉帝集團的代表均拒絕就相關計劃置評，主要業務涵蓋電力系統、汽車及工業機械的濰柴集團也未能取得聯繫，無法獲得其官方回應。
市場分析人士指出，法拉帝作為意大利高端製造的代表企業，其控制權歸屬不僅關乎公司未來發展方向，更折射出中資在歐洲高端製造領域的投資處境變化。
對於濰柴集團而言，此次爭端是捍衛海外投資成果的關鍵一戰。
若KKCG奪權成功，濰柴多年來在法拉帝的布局將面臨被動；而KKCG若想如願重塑公司治理，還需爭取其他中小股東支持，後續股東大會的投票結果將成為勝負關鍵。
意大利政府的態度同樣至關重要，其對中資的監管傾向，可能間接影響這場資本較量的走向。
隨着春季股東大會臨近，法拉帝集團的控制權大戰將逐步升溫。在全球地緣政治格局調整與歐洲投資環境變化的雙重影響下，這場中捷資本的正面交鋒，不僅將決定法拉帝的未來，也為中資企業海外投資的風險防控與權益維護，敲響了一記警示鐘。（綜合自中國新聞周刊、經濟導報等）
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