甲醇月刊：反彈力度爆表！跌麻後觸底狂漲，12 月限氣要掀多大浪？

一、國內甲醇市場分析

（一）甲醇市場價格分析

2025年11月，甲醇市場價格指數月均1952.88，較10月份下調129.65，環比減少6.23%。

內地市場：本月，月內甲醇市場價格連續下跌後震蕩小漲，但綜合對比下各區域價格依舊呈現跌勢。月初現貨市場持續下行，場內情緒表現悲觀，交投氛圍整體欠佳，疊加期價連創低點，拖累現貨市場情緒，市場多下滑運行；周中市場出現小漲行情，西北地區烯烴企業外采，疊加產區庫存相對可控，且期價出現一定的小漲態勢，支撐市場小反彈，但在整體基本面偏弱的局面下，市場反彈力度不足；隨後在市場利好利空共存的情況下，各區域市場呈現差異化運行，整體仍維持弱勢；月下旬臨近月底，在伊朗部分裝置停車檢修的提振下，市場情緒高漲，盤面大幅減倉反彈，期價的大幅上行提振現貨市場心態，且目前市場已然到階段性底部，價格順勢上漲，但在供需格局依舊未見實質性轉變的背景下，市場上漲缺乏持續性，故在短暫上漲後市場多維持震蕩運行。

港口市場：本月，期貨價格跌跌不休，月初下行至月下旬持續下行，期間雖有兩度小漲，但空頭壓制明顯，月下旬期價跌破2000關口至年內最低點後觸底反彈。港口現貨市場價格隨盤調整。月內港口進口貨源到港量整體仍保持高位，但港口庫存整體先減後增再減的態勢，月末較月初減少9.86萬噸。首先月上旬港口庫存呈現減量，庫區卸貨有限，部分流入下游工廠，且下游剛需提貨下，港口庫存呈現減量；月中旬港口市場庫存整體表現為累庫，進口貨源到貨量較多，卸貨量有所增加；中下旬，華東、華南進口貨源到港量及卸貨量均有所減少，部分進口貨源改道直接流入下游，且庫區發貨情況尚可，故港口庫存呈現減量。12月份繼續關注進口船貨抵港以及卸貨情況。

（二）本月國內甲醇市場價格對比

單位：元/噸

二、國內甲醇市場後市預測

成本方面：近期，煤炭市場價格在供需格局穩定的影響下多持穩運行，進入12月份以後，隨着寒潮的來臨，電廠和非電廠企業也存在補庫需求，需求端或有所放量，對煤炭市場價格或存一定提振。成本端向好預期或傳導至甲醇市場，對市場存有一定支撐。供應方面：目前前期部分檢修裝置陸續恢復，市場貨源供應充足，而11月底部分氣頭裝置已經停車檢修，且進入12月份，仍有部分氣頭裝置存檢修計劃，局部地區市場供應存縮減預期，疊加目前內地廠家庫存處於低位，短期供應端對市場或表現為利好支撐。港口方面來看，港口市場庫存目前呈現降庫，但仍處於相對高位，短期內市場供應端難有明顯缺口。而目前伊朗部分裝置受限氣影響已經停車，部分裝置在12月份存停車計劃，該地區開工大幅下滑，後續進口量存減量預期，且考慮到實際卸貨節奏和庫區政策限制，庫區或仍呈現降庫趨勢，後期還需密切關注進口船貨抵港情況以及後續卸港速度。需求方面：隨着11月份甲醇價格的連續下調，下遊行業利潤向上有所修復，其入市採買積極性有所增加，烯烴行業及部分傳統下遊行業開工均有所提升。目前下游多數烯烴裝置運行相對穩定，12月初山東恆通MTO裝置有恢復預期，富德計劃12月檢修，青海鹽湖MTO裝置尚未恢復，山東聯泓新投產裝置預計年底投產，還需關注其實際投產落地情況。傳統下游市場維持剛需採購，但在行業利潤修復的背景下，採買積極性或仍有提升，但在季節性淡季下，終端需求偏弱格局難有明顯改善，向上傳導有限，且後期部分地區受環保政策影響，開工或受限，短期需求端或維持剛需支撐。綜合來看，12月甲醇市場多空博弈，價格或維持震蕩運行，市場在整體的供強需弱的局面下上漲空間有限。