本報（chinatimes.net.cn）記者於玉金 北京報道
連續三個季度實現non-gaap盈利後，知乎在最近的一個財季選擇了微虧。11月25日晚間，知乎發布該季度財報，其今年q3營收為6.59億元，上年同期為8.45億元；凈虧損為4670萬元，上年同期盈利為900萬元；經調整凈虧損（非公認會計準則）為2100萬元，而2024年同期為盈利1310萬元。
對於公司q3微虧，知乎cfo王晗在11月25日晚間的財報會上表示，知乎今年前兩個季度已經實現了可觀盈利，公司目前已經比較確定在2025年可以實現歷史上首次的non-gaap全年盈利。在此基礎之上，知乎也希望在q3、q4藉著時機能夠繼續調整和投入，因此q3可以承受微虧。
q3經調整凈虧損2100萬元
知乎收入因調整還在繼續下滑，所有業務線也均處於收入下降態勢。
為知乎貢獻半壁江山的付費會員收入，從去年同期的4.95億元下滑16.06%至今年q3的3.86億元。對於該業務下滑，知乎在財報中解釋，“我們的平均月訂閱會員數有所下降。”
今年q3，知乎月均訂閱會員數為1430萬人，雖然較去年同期出現下滑，但較今年q2的1320萬人環比增長8.1%。
知乎創始人、董事長兼ceo周源則在財報會上透露，從去年q4開始，知乎的月活躍用戶規模已經連續4個季度保持環比穩定。在此基礎上，日活用戶時長作為衡量活躍和留存的重要結果指標，已實現連續6個季度的雙位數同比提升。
王晗表示，付費會員業務仍處於調整期，收入還未觸底。他進一步解釋，“正如我們之前說的，世界上頂級的圖書館和口碑最好的書店，也分fiction和nonfiction區域。關鍵在於公司如何能夠融合和區分得更好。在此方面公司會進行一些嘗試和努力，因此在會員收入方面，我們還不能說目前的收入就是底部。”
雖然知乎的營銷服務收入也出現下滑，但該業務已經觸底。知乎營銷服務收入在今年q3達到1.89億元，上年同期為2.57億元。
王晗在財報會上重申，在營銷服務方面，公司上個季度就提到q3會是底部，q4會環比開始出現增長，目前也有信心維持guidance（指引）不變，而且公司目標也希望明年每個季度的收入都不低於今年q3這個底部數據。
此外，包括職業教育、消費品等在內的知乎其他業務收入為8390萬元收入，上年同期為1.29億元。財報解釋，“該減少主要由於我們職業培訓業務的戰略優化所致。”
王晗透露，職業教育業務目前已經不再虧損，但由於該業務收入基數較低，公司已經將其合併至others（其他業務）中。
不僅收入下滑，知乎也在本財季出現微虧。對此，王晗解釋稱，知乎在連續幾個季度盈利後重新出現微虧，是在保證全年可以實現盈利的前提下，公司進行了一些調整和投入，也是希望在知乎首次實現全年盈利的時機，藉此機會能夠卸下一些原有的“亞健康”包袱。
“公司肯定不會希望停留在現在的市場地位，我們仍然認為自己處於創業階段，只不過剛剛調整到一個相對更健康的狀態，重新走適合自己的路，”王晗進一步透露，公司有充足的現金，但公司也不會重新回到為了規模去大筆開支的老路，在ai浪潮下，知乎會努力探索和發揮其在真人專家、核心內容等方面的優勢。
對於知乎不斷進行調整，深度科技研究院院長張孝榮認為知乎可以聚焦核心優勢進行優化。他在接受《華夏時報》記者採訪時表示，知乎可以從四個方面出發：一是強化內容質量，減少低質內容曝光，深耕垂直領域專業內容；二是賦能創作者，用ai工具降低創作門檻，完善多元變現與差異化激勵；三是平衡商業化與用戶體驗，推行“不打擾、有啟發”的廣告模式；四是加固信任體系，明確標識ai內容，完善創作者身份認證與內容溯源機制。
強調ai發展
知乎一直推進ai戰略，這也是本財季的重點。據記者了解，面向未來，知乎不斷投入創新型業務，探索增長方向，以提升其對社區生態和商業收入的正向推動力。在ai領域，知乎一方面通過知乎直答的持續迭代，加速社區生態的正向循環，另一方面則強化社區專業內容和專家網絡在全網尤其是ai工具的收錄和滲透，共同夯實知乎在ai時代的獨特優勢。
2024年6月，知乎正式發布了全新的ai搜索產品“知乎直答”，通過大模型應用創新，探索提問的全新形態。同年10月底，知乎直答正式上線“專業搜索”功能，引入維普、知乎精選等專業內容源，涵蓋超過5000萬篇中英文文獻數據。
今年2月，知乎直答接入“滿血版”deepseek-r1，將社區海量優質數據與deepseek推理能力結合，實現搜索結果和解答質量的全面提升。緊接着一個月後，知乎直答再次版本煥新，支持搜索結果直接溯源知乎答主真實創作，強化ai工具與人的連接，提高ai生成結果的專業性和可信度。
據周源透露，知乎直答作為其在應用層最重要的產品之一，整體的使用量和滲透率持續增長，“知乎直答滲透率在q3已經超過了15%，是去年同期水平的約4倍。這說明知乎的ai能力在社區的場景下持續得到提升，也說明知乎ai+社區的融合升級的方向獲得了用戶認可。”
周源還提及了近期ai與社區融合的一些進展和計劃。他表示，在搜索場景，知乎於11月底，直答會完成整個綜合搜索ai能力的補充，為全站的用戶提供直答生成內容在內的一個新的搜索結果。
“ai搜索在社區內跨內容主題聚合以及社區內熱點趨勢的總結也將上線，這也會將知乎目前作為二級入口的直答升級到一級入口，進一步提升ai在社區的使用滲透率。”周源進一步表示。
據記者了解，在創作場景上，知乎為社區的創作者提供了更強的輔助工具。“ai工具的提升進一步顯著降低中腰部創作者的創作門檻。”周源如是介紹。
對於ai搜索引擎對知乎社區的發展將有何意義，張孝榮表示，知乎直答的核心意義是打造“社區+ai”差異化優勢，通過內容溯源解決ai幻覺，激活存量專業內容，讓知識獲取更高效可信。
“知乎社區月活已超千萬，核心用戶留存同比提升，短期能靠即時問答滿足用戶效率需求，顯著增強粘性。”張孝榮進一步提及，但長期需平衡ai效率與真人創作價值，避免內容同質化，才能持續留住用戶。
還值得關注的是，知乎股價較為低迷，知乎美股在11月25日股價下跌7.71%，知乎港股在11月26日也下跌了8.05%。
為了表達對公司的信心，知乎在過去採取了股票回購計劃。截至2025年9月30日，知乎已根據其現有股份購回計劃於紐約證券交易所及香港聯合交易所有限公司購回3110萬股a類普通股（包括美國存托股相關a類普通股），總價為6650萬美元。
王晗透露，“知乎現在的市值仍然顯著低於我們賬上的現金，在這種情況下，公司肯定是明顯被低估，我們肯定會繼續保持回購。”
責任編輯：黃興利 主編：寒豐
