一個國家的國債是用這個國家的信用進行背書的，以前在所有國家的國債之中，最具有避險作用的就是美國國債，但是現如今這種情況出現了巨大的變化。
不論是持有美國國債的海外央行，又或者是華爾街的頂級投行，甚至是美國的銀行都因為持有美債而產生了巨大的虧損，2023年因為美國國債價格下跌，造成了美國硅谷銀行的破產，那麼到了2025年，美國銀行的這種狀況是否出現了改善？特朗普為了解決美債的困局，又想出了什麼高招？
5 萬億浮虧背後的驚天賭局
近日，特朗普在社交媒體上表示：“房利美和房地美現金流充沛，是時候讓它們重新上市了！” 消息一出，兩房股價瞬間飆升 30%，這個看似是一個好消息，但如果仔細研究財報就會發現 ，這兩家被政府託管了 20年的巨無霸，就像是特朗普想要丟給華爾街的金融核彈。
作為美國房貸市場的支柱，房利美和房地美掌握着全美 70% 的抵押貸款，它們發行的 mbs（抵押貸款支持證券）就像金融界的 “通用貨幣”，被全球投資者奉為避險神器。
但 2008 年次貸危機後，兩房被政府接管，每年向財政部上繳數百億美元利潤。
如今特朗普要讓它們私有化，說白了就是把印鈔機還給華爾街，順帶從股權拋售中撈一筆 “救命錢”。
可問題來了：美國銀行業已經因為美債暴跌產生了近 5 萬億美元的賬面虧損，而這些銀行手裡還攥着海量兩房 mbs。一旦兩房失去政府背書，mbs 的信用評級就會暴跌，銀行的賬面虧損將變成真金白銀的血虧。
除此之外，2025 年一季度美國聯邦利息成本已經高達 1.1 萬億美元，占稅收收入的 35%，美債價格每下跌 1%，財政部就要多掏上千億利息，這簡直是個無底洞。
特朗普的 “自殺式救市”
特朗普的想法可能比較簡單，拋售兩房股權既能套現幾千億填補財政窟窿，又能夠將美國財政部手裡不賺錢的資產當成累贅丟掉。
但是，兩房私有化會徹底打亂美國房貸市場的節奏。目前美國 11 萬億美元的房貸中，有一半由兩房擔保，它們就像央行一樣調控着市場利率。
一旦私有化，兩房發行的 mbs 不再有政府兜底，投資者就會要求更高的收益率，房貸利率必然飆升。試想一下，當普通美國人發現房貸月供突然增加 50%，他們會怎麼做？斷供！到時候房地產市場崩盤，銀行手裡的房貸和 mbs 都將變成廢紙。
並且兩房的資本金嚴重不足。
根據 2020 年的私有化方案，兩房需要至少 2400 億美元資本金才能脫離託管，但目前它們只有 235 億。為了湊錢，兩房只能瘋狂發行新股，這會稀釋現有股東的權益，導致股價暴跌。
市場最害怕的還是連鎖反應，現在美國國債的價格下跌這麼嚴重，美國財政部根本找不到海外接盤俠。
美國銀行業因為美債價格的下跌正在承受5萬億美元的虧損，如果近期美債價格進一步下跌，說不定又會出現一家破產的銀行。
硅谷銀行破產的教訓還歷歷在目：美債暴跌導致銀行資產縮水，儲戶擠兌引發流動性危機。如今美國銀行業的情況更糟，而特朗普拋售兩房股權的行為，更像是往駱駝背上放最後一根稻草。
一旦銀行開始拋售 mbs 和國債，市場恐慌會像傳染病一樣蔓延，最終引發 2008 年式的次貸危機。
一場沒有贏家的豪賭
現在用病急亂投醫來形容特朗普在經濟，金融領域幼稚的行為已經絲毫不為過了。
這場危機的影響早已超出美國國界。
日本國債的崩潰、全球資本對美債的恐慌性拋售，都在預示着一個時代的終結。
曾經被奉為 “避險天堂” 的美債，如今成了燙手山芋；曾經呼風喚雨的美元，正在失去對全球財富的掌控力。特朗普或許能通過拋售兩房股權暫時緩解財政壓力，但他卻在親手摧毀美元的根基 —— 美國的主權信用。
2008 年，兩房的崩潰引發了全球金融危機；2025 年，特朗普的激進政策可能再次點燃導火索。當銀行倒閉潮開始蔓延，當普通民眾的養老金化為烏有，誰會為特朗普製造的危機而買單？
