零門檻 看懂財經
穆迪下調美國主權最高評級之後，美債有了新麻煩。
北京時間凌晨1：00，美國財政部發行的160億美元20年期國債拍賣結果遠遜預期，中標收益率飆升至5.047%，為歷史上第二次突破5%關口，較4月上升24個基點。
拍賣慘淡，美債收益率飆升至日內高點。20年期國債收益率升至5.127%，為2023年11月以來最高；30年期美債收益率重新突破5%大關。
債券市場的拋售迅速傳導至股市。周三美股三大指數集體跳水，道瓊斯指數跌1.91%，標普500指數跌1.61%，納斯達克指數跌1.41%，均創一個月來最大單日跌幅。衡量市場恐慌程度的cboe波動率指數(vix)也突破了20關口。
美元指數同步走弱，跌至99.6；黃金站穩3300美元大關，比特幣觸及11萬美元，避險情緒顯著升溫。
德意志銀行的外匯研究主管george saravelos表示，在這樣的整體環境下，美國股市很難保持韌性。saravelos解釋稱：“2023-2024年期間，隨着市場不斷上調美國經濟增長的預期，美國國債收益率與股市同步上漲，這完全合情合理。但如今情況大不相同。很難說資本成本上升這種負面驅動因素會對風險資產有利。”
他也點出，市場對債券拍賣的反應中，最令人擔憂的部分是美元同時走弱。因為這表明“外國投資者根本不願意在當前價格水平上繼續為美國的雙重赤字提供資金”。
是時候關注美國的財政困境了
穆迪下調評級、美債拍賣遇冷都是表象，市場焦灼情緒來源於對美國債務問題的擔憂。
美國目前美債存量規模36萬億美元，日均成交規模1.4萬億美元。國際貨幣基金組織4月發布的《世界經濟展望》顯示，今年美國預算赤字與gdp的比例將接近7%，截至2024年，總債務與gdp的比例已從2023年的119%升至120.80%的高點。
如今，美國一方面面臨龐大的債務基數，另一方面美聯儲此前連續加息，利息支出快速攀升，美國聯邦政府借新還舊的壓力陡增。2025財年前七個月（2024年10月-2025年4月），美國聯邦政府的利息支出為6841億美元，已經是僅次於美國社保的第二大財政支出。
現在最值得警惕的是，特朗普為刺激經濟增長，大力推進減稅法案，美國財政赤字有望進一步擴大。就在拍賣當天，美國眾議院的共和黨財政鷹派和溫和共和黨之間仍在激烈辯論，是否應將“美麗大法案”中的減支舉措提前。
況且，美國不斷演變的貿易政策引發了去美元化和採用多元化策略的討論。因此，美國債務問題更不可大意。
新一輪的美國資產拋售，正在路上。
