昨日中美談判後，市場一片漲聲下，我們頂着掃興和被罵的壓力發出了《潑盆，冷水！》提醒本輪關稅交易將快速告一段落。
昨晚特朗普再發推，90天內和中國達不成協議，將再次“大幅提高”對華關稅，市場今天高開低走，出口鏈今天的反彈預期再被擾動，但是面對90天後的較大不確定性，海外企業會在這90天內主動並且大量地備貨補庫，且這個時候國內企業沒有必要給美國客戶做任何折讓。補庫期間，完全是賣方市場，參照18年和疫情的補庫，這次至少拉一年的貨，所以出口鏈會有一波二三季度的備貨拉單的業績上修，但也會透支四季度的增長，航運板塊在備貨拉單的這三個月中有賣鏟子的邏輯，另外歐線集運指數期貨也是一個可以有效觀察後續貿易談判進展的先行指標，昨天這是聰敏資金和內幕資金拿到盤後公告可能超預期後最先選擇的方向。
光伏收儲傳聞，業內確有廠商提出對存量硅料產能、存貨進行類似於“收儲”計劃，以實現產能整合，路徑可能是通過主管部門引導下成立專項基金進行操作，待硅料價格回暖後資金再退出。市場對這些大姨媽一樣一月一次的供給端傳聞有點不敢信，但是不應過度糾結於短期到底有沒有政策以及政策到底怎麼定，重要的是反內卷這件事情是一直在推的，光伏作為“新三樣”，後續也是重點反內卷的行業之一，這一點一直都沒有變，隨着時間的推移，政策落地的可能性也在大大增加，結合這次傳聞的板塊位置夠低，勝率（短期內落地）不高但賠率（板塊整體都回調到了924附近）高，做錯了虧不了多少，做對了彈性蠻大，所以要信早信，低位多看邏輯少聽利空，高位多圖形少聽利好。
軍工今天集體調整，一方面有短期獲利資金藉著關稅落地的利好情緒而兌現盈利的需求，一方面也有印巴衝突停火協議後缺少催化的擔憂；其實這次關稅談判超預期的背後，本身就是我們科技、經貿、戰力等綜合國力的提升所帶來的底氣，巴基斯坦把軍事行動打成了一場面向全球的中國軍品展銷會，引來全球矚目，也給談判增加了籌碼，所以軍工在後續90天內的豁免期內仍會扮演着重要角色，比如發展新質戰鬥力，不光內銷有備戰邏輯，是國家級必選消費，而且外貿也會有全球對中械裝備性價比的重新認識帶來的持續訂單；而且莫迪在今日講話中明確表示印度對巴基斯坦的軍事行動僅是“暫停”，強調將以自己的方式回應任何襲擊，並持續監視巴方動向。
此表態暗示軍事威懾仍將持續，為後續衝突留下空間，停火協議達成但矛盾未解，關鍵議題如《印度河用水條約》未被討論，邊境開放僅部分恢復（如印度32座機場復航，但拉合爾等城市航班仍受限）。普京總統最近表示出席中國人民抗日戰爭暨世界反法西斯戰爭勝利80周年的相關紀念活動，具體什麼活動還沒說，但70周年的2015年有閱兵，閱兵是個大的催化，肯定要大秀肌肉的。
特朗普昨晚發推表示，歐盟比中國更糟糕，我們才剛剛開始對付他們，他們會降很多，等着瞧吧，我們手裡有所有的牌。中國今日向拉丁美洲提供100億美元新信貸。海關數據顯示，四月中國出口總額增長了8.1%，4月初加征關稅後，中國對美國出口下降了21%，而對東盟10個成員國的出口增長了21%，對歐盟的出口增長了8%。中美接下來雖有90天的緩和窗口，但在此期間，中國和周邊以及歐盟國家的經貿合作只會加深加速走實而不會停滯，因為這樣才能為我們增加更多的談判籌碼並降低未來潛在的談不攏的風險影響，所以跨境貿易支付物流預計會是一個有相關事件持續發酵催化的主題交易機會，做好波段交易。
