文 | 招商宏觀張靜靜團隊
核心觀點
近期，汽車銷售量保持較快增長，外貿量價數據顯示美國加征對華的負面衝擊尚未發酵，房地產土地市場和二手房市場形勢有所改善，但銷售數據同比增速放緩較為明顯。
消費方面，乘聯會數據顯示，今年以來乘用車銷售量保持較快增長。春節後，當周日均銷量同比增速較去年大幅增長，平均增速達到37.7%。月度數據顯示，2月乘用車零售銷量同比增長26.1%。然而，銷量增速較快的背後是行業內卷導致銷售價格下跌。過去1年，乘用車市場均價同比持續負增長，這是社零汽車銷售額同比負增長的重要因素。
房地產市場整體呈現改善勢頭，但邊際形勢已經走弱。一是過去6周成交土地溢價率大幅提升，平均水平為12.95%，上周水平為13.87%，環比提高2.92個百分點。近期成交土地溢價率已經達到2021年以來的最高水平。二是城市二手房掛牌量指數加速下跌。春節後掛牌量指數環比增速平均水平為-11.45%，最近兩周環比增速分別為-18.11%和-12.28%，這可能表明去年926之後急於出手的二手房已經基本被市場消化，對應在二手房掛牌價指數則顯示為近兩周環比增速僅有微幅下跌，讀數均為-0.01%。三是30城商品房成交面積維持環比改善勢頭，但同比增速開始負增長。上周30城商品房成交面積為248.71萬平方米，環比增長27.8%，過去三周成交面積環比增速維持雙位數增長。與此同時，同比增速已經連續兩周負增長，上周降幅擴大至-16.8%。
正文
1、開工率
上周瀝青樣本企業開工率為26.7%，環比下降0.5個百分點，同比增速為-7.0%。
上周全國電爐開工率為64.1%，環比持平，同比增速為2.0%。
上周主要鋼企高爐開工率為76.6%，環比上升0.9個百分點，同比增速為4.5%。
上周建材鋼廠螺紋鋼開工率為42.3%，環比上升0.99個百分點，同比增速為6.6%。
上周純鹼開工率為82.38%，環比上升4.53個百分點，同比增速為-7.9%。
上周熱卷開工率為82.81%，環比持平，同比增速為-1.9%。
上周冷軋開工率為82.98%，環比持平，同比增速為-4.9%。
上周全鋼胎開工率環比下降0.96個百分點至68.11%，同比增速為-1.9%，半鋼胎開工率82.99%，環比下降0.12個百分點，同比增速為3.3%。
上周浮法玻璃開工率為75.66%，環比下降0.19個百分點，同比增速為-11.2%。
上周PVC開工率為79.81%，環比下降0.02個百分點，同比增速為-0.5%。
上周開工率形勢改善，3個指標環比上升，增加2個，3個環比持平，保持不變，5個指標環比下降，減少2個。
2、產能利用率
上周鋼廠產能利用率為87.66%，環比上升0.2個百分點，同比增速為1.8%。
上周熱卷產能利用率為82.97%，環比上升0.11個百分點，同比增速為0.9%。
上周冷軋產能利用率84.86%，環比下降0.23個百分點，同比增速為-0.4%。
上周浮法玻璃產能利用率為78.96%，環比下降0.12個百分點，同比增速為-8.9%。
上周焦化產能利用率71.59%，環比上升0.42個百分點，同比增速為10.7%。
上周電爐產能利用率為50.68%，環比上升0.14個百分點，同比增速為-2.4%。
上周電廠日均耗煤量為77.82萬噸，環比上升0.25萬噸，同比增速為6.4%。
水泥熟料產能利用率為60.46%，環比上升5.39個百分點，同比增速為28.8%。
上周產能利用率形勢有所走弱，6個指標環比上升，減少1個，0個指標環比持平，數量不變，2個指標環比下降，增加2個。
3、產量
3月中旬重點企業粗鋼日均產量為216.6萬噸，較3月上旬上升3.4萬噸，同比增速為5.8%。
3月中旬重點企業鋼材日均產量為211.2萬噸，比3月上旬上升10.5萬噸，同比增速為7.5%。
上周全國建材鋼廠螺紋鋼產量227.43萬噸，環比上升1.22萬噸，同比增速為7.0%。
上周主要鋼廠熱卷產量為324.75萬噸，環比上升0.42萬噸，同比增速為-0.3%。
上周瀝青產量46.6萬噸，環比下降0.2萬噸，同比增速為-10.0%。
上周鐵水產量為237.28萬噸，環比上升1.02萬噸，同比增速為6.1%。
上周全國重點電廠日均發電量環比下降5.8%，增速回落0.2個百分點。
上周生產量形勢改善，5個指標環比上升，增加2個，2個指標環比下降，減少2個。
4、價格
上周華東地區水泥均價為474元/噸水平，環比下跌8元/噸，西南地區價格為527元/噸，環比下跌13元/噸。
上周熟料價格為316.64元/噸，環比上漲1.9元/噸，同比增速為16.3%。
上周混凝土價格為315.49元/立方，環比上漲0.89元/立方，同比增速為-18.7%。
上周螺紋鋼價格指數環比上漲19元/噸至3385.4元/噸。
上周熱卷價格指數環比上漲11.4元/噸至3473.8元/噸。
上周重交瀝青價格環比上漲3.29元/噸至3779.57元/噸。
上周輕質純鹼主流價為1458.57元/噸，環比下跌11.86元/噸。
上周全國浮法玻璃市場均價為1264元/噸，環比下跌6元/噸。
上周光伏級多晶硅價格為5.01美元/千克，環比下跌0.03美元/千克，同比下跌31.8%。
豬肉平均批發價為20.89元/千克，環比上漲0.1元/千克，同比增速為2.1%。
上周五動力煤價格為680元/噸，環比下跌5元/噸，焦煤價格為1317元/噸，環比持平。
上周價格高頻指標形勢改善，6個指標環比上漲，增加4個，1個環比持平，減少2個，6個指標環比下降，減少2個。
5、庫存
上周水泥庫容比為49.34%，環比上升1.45個百分點。
上周水泥發運率為38.22%，環比上升4.53個百分點。
上周六大發電集團煤炭庫存可用天數上升至17.38天。
上周港口鐵礦石庫存環比上升57.91萬噸至14520.4萬噸。
上周鋼廠煉焦煤庫存環比下降4.86萬噸至762.68萬噸。
上周純鹼庫存環比下降5.78萬噸至163萬噸，同比增速為95.5%。
上周螺紋鋼社會庫存環比下降8.38萬噸至609.58萬噸，建築鋼材廠商庫存環比下降9.51萬噸至209.53萬噸。
上周熱卷社會庫存環比下降13.23萬噸至310.82萬噸。
上周瀝青出貨量為37.8萬噸，環比上升2.2萬噸，同比下降10.6%。
6、房地產市場
上周30城商品房成交面積為248.61萬平方米，環比上升54.01萬平米，同比下降16.8%。
上周土地成交面積為1319.01萬平方米，環比上升455萬平方米。
上周成交土地溢價率為13.87%，環比提高2.92個百分點。
上周城市二手房掛牌量指數為22.22，環比下降12.28%。其中，一線城市環比下降11.14%，二線城市環比下降15.1%，三線城市環比下降13.86%。
上周城市二手房掛牌價指數為156.22，環比下跌0.01%。其中，一線城市環比下跌0.13%，二線城市環比下跌0.053%，三線城市環比下跌0.07%。
7、出行與物流
上周地鐵客運量43017.32萬人次，環比上升890.81萬人次，同比增長4.7%。
上周，SCFI為1356.88，環比上漲5.0%，CCFI為1111.71，環比下跌3.1%，寧波出口集運指數為983.01，環比上漲12.9%。
上周國內民航航班執行88457架次，環比上升1.2%，同比上升0.5%。
上周鐵路貨運量為7953.9萬噸，環比上升1.54%。
上周高速公路貨車通車量為5463.1萬輛，環比上升4.11%。
上周港口貨物吞吐量26540.4萬噸，環比上升5.95%。
上周郵政快遞攬收量36.82億件，環比下降1.76%。
風險提示
地緣政治風險、國內政策落地不及預期、全球衰退及主要經濟體貨幣政策超預期。
以上內 容來自於2025年3月31日的《近期值得關注的三組高頻數據——顯微鏡下的中國經濟（2025年第12期） 》報告， 報告作者張靜靜、張一平
本文源自券商研報精選
