文丨牛犇
近期，a股市場持續圍繞3370點一線震蕩整理，市場交投情緒依然活躍，每日成交量均在萬億以上。在這樣的氛圍下，國際投行紛紛給出了樂觀預期，如高盛預測，儘管今年中國股票已然上漲了20%，但之後還會有更多基本面驅動的上漲。
而結合上市公司3月以來的公告來看， 外資巨頭在a股市場確實做多跡象明顯，新進重倉或加倉了多隻績優股。
中國資產仍有較大上漲空間
今年以來，a股和港股市場迎來了觸底回升的行情，各重要指數紛紛開啟上升趨勢，其估值水平也在不斷被拔高。截至目前，上證指數最新市盈率為14.45倍，而其近十年中位數為13.74倍（見附圖）。同期， 恒生指數是10.11倍，中位數是 10.12倍。但對於中國股市的後市，國際投行依然樂觀。
如據報道，在最新的研報中， 高盛表示，中國股票在今年上漲約20%之後，預計還會有更多基本面驅動的上漲。 “根據對投資者的調研，基於宏觀、政策等方面的原因，股票投資者似乎對美國關稅擔憂感到輕鬆，原因可能是一些投資者相信相比貿易摩擦1.0，中國當前似乎更有能力應對外部需求逆風。”
“大摩”摩根士丹利也有相似觀點，其近期將中國股市評級上調至“平配”，並表示，中國股市（尤其是離岸板塊）正經歷結構性制度轉變，在經歷多年的壓力後，企業凈資產收益率（roe）和估值正進入復蘇階段。“大摩”指出， “企業自律性增強”“股東回報率提升”“指數成分向更優質、宏觀敏感度較低的行業調整”是中國股市結構性制度轉變的三大驅動力。
同時，“大摩”預測，截至2025年底，滬深300指數、恒生指數、恒生中國企業指數、msci中國指數有望分別達到4220點、25800點、9500點和83點。其中滬深300截至目前報價3932.30點， 按此測算，其將有接近8%的上漲空間，恒生指數是有接近10%的上漲空間。
大小摩等新進重倉多股
“大摩”等外資一方面唱多中國資產，另一方面則在真金白銀地買入中國股票，且以基本面優秀的公司居多。
數據顯示，今年3月以來，多家上市公司披露了最新的前十大股東/流通股股東名單，其中陸股通香港中央結算有限公司和qfii共現身13家公司，且相較上一財報季的數據以增持和新進重倉的操作居多。如華明裝備、聞泰科技和聯化科技等多家公司均獲得了香港中央結算有限公司的增持。
其中，華明裝備在2024年實現營業收入23.24億元，同比增長18.51%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤約為6.14億元，同比增長13.17%。聯化科技同期則預計同比扭虧為盈，盈利9000萬元–13500萬元。
值得一提的是，在香港中央結算有限公司加倉的同時，華明裝備還獲得了新加坡政府投資公司的新進重倉。此外，還有兩家公司獲得了“大摩”和巴克萊銀行同時新進重倉。
qfii去年四季度大幅加倉
其實，結合最新的上市公司2024年年報披露情況來看， 外資在去年第四季度期間已實施了加倉計劃。 據wind統計，截至目前，qfii在去年年底重倉流通股數量共有43隻，合計重倉55次，其中相比去年三季度末，增持12次，新進重倉35次，減持5次，3次持股未變。
綜合來看，這43隻個股在去年有34隻實現盈利，23隻實現了盈利的同比增長。 盈利增速最快的是巨星農牧、道道全和光智科技3隻個股，其歸母凈利潤同比增速均在100%以上，分別達180.36%、133.50%和105.09% 。其中，巨星農牧獲得了“小摩”摩根大通的新進重倉，道道全獲得了“大摩”的新進重倉，光智科技獲得了“小摩”和瑞銀的聯合新進重倉。
此外，“中東資金”阿布扎比投資局新進重倉了績優股寶豐能源，同屬“中東資金”的科威特政府投資局新進重倉了績優股衛星化學，以及增持了新集能源。同時，比爾．蓋茨設立比爾及梅林達蓋茨信託基金會同樣增持了衛星化學（見表2）。
（文中提及個股僅作舉例分析，不作投資建議。）
