北京時間12月19日凌晨，美聯儲公布最新利率決議，將基準利率下調25個基點，目標區間在4.25%—4.5%之間，這是美聯儲繼9月和11月之後，連續第三次會議宣布降息，今年全年累計降息幅度達到100個基點。
事實上，本次降息在市場預料之中。但明年的降息幅度和降息次數則成為市場關注的焦點。根據主流觀點預測2025年降息預期將大幅縮窄，預計2025年只降息2次，一共50個bp。受此影響，美債、美股引發巨震，這對全球資本市場或有一定衝擊擾動。
如此情形，對於股市場來說，就迎來關鍵時刻！
從內部因素來看，年內一系列重磅會議的落地，在政策階段性兌現的過程中，市場呈現出整體回落態勢，風險偏好亦隨之降低。自 11 月起，眾多重要會議及相關政策相繼實施後，市場出現了兌現行情。隨着政策邊際效用的逐漸遞減，其對市場情緒的提振作用也在不斷弱化。在指數經歷階段性調整時，此前處於高位的股票以及持續大幅上漲的股票紛紛走低，市場風險偏好持續下滑，短期內投資者情緒低落。若指數進一步下探，自三季度以來好不容易建立起的市場信心可能會再度遭受打擊。
在外部環境方面，當前處於短期政策真空期，而美聯儲降息之後，國內貨幣政策的走向成為市場關注的焦點。若國內央行能在美聯儲降息的契機下適時進行降准降息操作，將極大地改善市場流動性，有力地提振市場預期與投資者情緒。反之，若國內貨幣政策無明顯調整，市場情緒可能會繼續在低迷區間徘徊。
因此，a 股目前無疑處於一個關鍵階段。在距離明年重要會議尚有一個季度周期的時間跨度內，短期央行的貨幣政策舉措將成為左右行情走勢的關鍵因素。中央經濟工作會議明確指出，2025年要實施“適度寬鬆的貨幣政策”以及更加積極的財政政策。此前，央行行長潘功勝在2024金融街論壇年會上曾表示，“年底前視市場流動性情況，擇機進一步下調存款準備金率0.25-0.5個百分點”。而12月19日央行也表示，實施好適度寬鬆的貨幣政策 適時降准降息。在“適度寬鬆”的貨幣政策以及更加積極的財政政策背景下，短期央行年底降息降準的預期再次增強。而美聯儲降息，也為中國央行降息提供了空間。
除央行政策動向之外，美元走勢同樣是 a 股跨年行情的重要制約因素。倘若僅依靠國內基本面以及流動性的支撐與提振，a 股跨年行情或許仍有一定機會啟動，但要想形成較為強勁且可持續的跨年行情，美元走勢的影響力不容小覷。鑒於春節前特朗普上台的潛在風險逐漸進入全球視野，美元走勢愈發關鍵。從歷史行情數據來看，港股與美元指數存在較為緊密的關聯，通常美元走強時，港股往往走弱。而由於港股與 a 股的一致性較高，在本輪行情中，港股更是常常率先有所表現，對 a 股起到了一定的映射作用。因此，美元走勢對於 a 股跨年行情的強弱走向具有重要的指示意義，值得投資者重點關注。
總體上，我們認為美聯儲降息之或，隨着國內政策的總基調以及央行重要會議的表態，國內降准降息或在路上。在宏觀基本面托底以及增量政策和流動性整體的提振下，市場向好趨勢依舊。當前階段調整，反而是整體低吸布置跨年以及春季行情的時機。對於投資者來說，戰略看多和做多仍是主基調，但節奏上要注意市場預期的階段變化。機會方面，會議着重提及推動房地產市場企穩回升（關聯地產鏈機遇）、以科技創新激活新質生產力（鎖定科技賽道紅利）、實施提振消費專項行動（深挖內需消費富礦）等關鍵方向，無疑值得深度追蹤、重點布局。
