疫苗行業的“冬天”還未過去。
此輪a股反彈，疫苗板塊是為數不多沒有反彈的板塊。造成疫苗行業低迷的除了一季度普遍不佳的業績，還有就是產品本身的原因。
眾所周知，疫苗行業企業要想成為頭部，其手上就必須至少要有一類大單品，例如首富鍾睒睒旗下的萬泰生物手中的二價hpv疫苗。
據悉，2019年之後國產hpv疫苗獲批後，萬泰生物上市後股價便一路暴漲，市值很快就突破了千億。手握二價hpv疫苗，萬泰生物一度遭到了市場的熱捧。但一年以後，沃森生物的二價hpv疫苗上市之後，很快對萬泰生物的產品造成了衝擊，不僅二價hpv疫苗價格大幅下降，其兩家企業均成了“輸家”，短短的兩年時間該疫苗也從二價“卷”到了九價。
實際上，不僅是hpv疫苗，其他大的單品也一樣面臨上述的問題，包括腦膜炎疫苗、肺炎疫苗、乙肝疫苗、狂犬病疫苗等。
一直以來，國內疫苗行業普遍走的比歐美要晚5至10年時間，以hpv疫苗為例，默沙東的九價hpv疫苗是2006年就獲批的，而我們二價hpv疫苗是2019年才獲批的，期間相差十多年。
除此之外，國內疫苗行業整體出海進度也比創新藥行業差很多。以biotech龍頭百濟神州為例，其僅用了十年時間就研發出了年銷售超10億美元的大單品，反觀國內疫苗企業出海的規模，幾乎可以忽略不計。
目前，沃森生物、康泰生物等在內的國內疫苗企業都在努力向外走，但是效果均不是很理想，但並不意味着沒有機會。我們認為，當下疫苗行業的空間仍然很大，儘管國內行業內卷比較嚴重，但是未來依舊存在很多空間，這些我們從一些歐美疫苗企業就能看到國內疫苗行業未來的前景。
5月10日，一家名為諾瓦瓦克斯醫藥生產新冠疫苗的美股公司突然大漲。原因是該公司宣布，其與法國製藥巨頭賽諾菲達成了14億美元的合作協議。
受此消息影響，諾瓦瓦克斯醫藥兩日暴漲193%。總市值達到18.41億美元，約合人民幣133億元。值得注意的是，目前該企業一季度的營收僅為9385.5萬美元，虧損則高達1.48億美元。
此前，該公司曾發布警告稱，其新冠疫苗銷量暴跌可能導致破產。該項合作協議推進，將使得諾瓦瓦克斯醫藥擺脫困境，解除經營危機的警報。
根據協議顯示，賽諾菲同意支付5億美元的預付款，並在達成開發、監管和上市裡程碑時支付高達7億美元的額外款項。協議條款顯示，諾瓦瓦克斯醫藥將在今年剩餘時間內主導其新冠疫苗的商業化，並計劃於2025年將大部分責任移交給賽諾菲。
賽諾菲疫苗研發全球負責人表示：“由於流感和新冠肺炎的住院率現在非常接近，我們有機會開發非mrna流感-新冠肺炎組合疫苗，為患者提供更方便的服務，並對兩種嚴重呼吸道病毒提供保護。我們對諾瓦瓦克斯的佐劑新冠肺炎疫苗與我們豐富的差異化流感疫苗組合的前景感到興奮，這些疫苗已顯示出對流感及其嚴重併發症的卓越保護作用。在不影響療效的情況下，提高耐受性和熱穩定性是監管機構、推薦機構和患者的要求。”
侃見財經認為，諾瓦瓦克斯醫藥的困境實際上和我們國內部分疫苗企業十分相似，例如曾經的疫苗明星企業康希諾，其在疫情過後，由於新冠疫苗需求驟減，其市值已蒸發超過90%。業績也受到了很大的影響。
值得注意的是，國內疫苗行業正在重蹈此前創新藥行業靶點扎堆的內卷現象，幾乎所有疫苗大單品都已經或者準備進入充分競爭狀態。除了超級大單品hpv疫苗外，還包括像流感疫苗、肺炎疫苗等等。
綜合而言，我們認為儘管疫苗行業已經非常內卷，但是行業的周期底部已經來臨，且隨着未來行業的發展，企業之間的兼并可能會成為主流，屆時大的單品會向具有競爭力的企業集中，行業也會“篩選”出一批疫苗企業。而這些頭部疫苗企業也會在不同的賽道上，加深自己的護城河。
