18日，高新發展開盤一字跌停，截至發稿，封單超17萬手，近9億資金等待離場。該公司凌晨披露信息稱，正在與交易對方就是否終止對華鯤振宇的交易進行協商。
18日，“v觀財報”(微信號id：vg-view)就相關交易細則致電高新發展，該公司工作人員表示，一切以公告為準，暫不對其餘問題進行回應。
收購案要黃？
18日凌晨，高新發展披露收購進展稱，本次交易預計很可能無法按照當前方案繼續推進，是否變更方案或終止交易將根據相關規定於2024年4月19日公告。
來源：公告
此前，高新發展擬通過發行股份及支付現金的方式購買成都高投電子信息產業集團有限公司(以下簡稱“高投電子集團”)、共青城華鯤振宇投資合夥企業(有限合夥)、海南雲辰合業科技合夥企業(有限合夥)(2024年1月平潭雲辰科技合夥企業(有限合夥)已更名為“海南雲辰合業科技合夥企業(有限合夥)”)合計持有的四川華鯤振宇智能科技有限責任公司70.00%的股權。
據華鯤振宇官網，公司是國產算力規模第一企業，基於“鯤鵬+昇騰”的基礎軟硬件根技術能力提供全棧自主計算產品的設計、生產、銷售及服務，為各行業數字化轉型發展提供自主創新、安全可靠的超強算力支撐，覆蓋運營商、金融、政企等行業，深度參與各地人工智能計算中心項目，已成為華為計算最佳戰略合作夥伴。
在宣布上述事項後，頂着“算力大牛股”稱號的高新發展連收11個漲停板，此後高新發展漲勢未停，在今年3月一度漲至最高95.70元/股，最高漲幅達486%。
據高新發展2023年10月披露的交易預案，標的資產（即“華鯤振宇股權”）的最終交易價格尚未確定，經初步預估，標的公司100%股權預估值不超過30億元。按照70%的權益比例計算，該筆收購價格預估不超過21億元。
發行價格方面，定價基準日為高新發展披露決議公告之日，即2023年10月19日，價格為12.24元/股。相比較來看，截至發稿時間，高新發展股價跌停報49.9元/股，比上述發行價格高出超37元/股。
此次高新發展收購中的問題主要是定價。3月18日，高新發展就披露，公司存在未在規定的6個月內發出召開股東大會的通知，導致需重新確定支付對價發行股份的定價基準日，從而存在交易各方無法就重新確定的發行股份的價格達成一致，導致交易終止的風險。
急於轉型
高新發展主營業務為建築施工和功率半導體等業務，公司實控人為成都高新投資集團有限公司。2023年，該公司建築施工營收佔比超90%，功率半導體營收佔比為1.84%。
從毛利率看，2023年，高新發展建築施工業務營收73.18億元，毛利率為7.18%，穩中略升；功率半導體業務營收1.48億元，毛利率為13.65%，同比減少4.87個百分點。
儘管高新發展半導體業務體量較小，毛利率也出現一定下滑，該公司2023年的研發投入同比增超70%至4003.11萬元。從研發項目看，十多個項目中只有三個與建築相關，其餘項目涉及功率芯片、晶圓技術、封測工藝等。
對企業發展，高新發展公開表示要轉型。
該公司直言，公司過去較長時期，盈利能力弱、基本面較差，作為成都高新區下屬唯一國有控股上市公司，其發展和影響力與成都高新區在全國的地位極不匹配，不符合獲得包括控股股東在內的資本市場廣大投資者等各方對公司的定位和期許。
稍早前，高新發展的關聯方也有所行動。
2023年末，西南聯合產權交易所網站第四產權披露，四川長虹電子控股集團有限公司擬轉讓華鯤振宇22%股權。該筆交易最終成交價為6.38億元，華鯤振宇的股東高投電子集團保留優先購買權，該筆交易涉及優先權。市場普遍認為高投電子集團已經拿下華鯤振宇22%股權，加上該公司已經持有華鯤振宇30%股權，其持股比例已超50%。
值得注意的是，高投電子集團與高新發展均為成都高新投資集團有限公司的成員企業，兩者存在關聯關係。該筆交易的達成，曾讓高新發展股價受到一定提振。
從價格來看，高投電子集團以6.38億元購得華鯤振宇22%股權，對華鯤振宇的估值也在30億元左右，與高新發展此前披露的預估值相當。
對於未來的發展戰略，高新發展表示，在未來相當長時期內，公司將始終聚焦科技型企業戰略轉型的目標。功率半導體業務將依託功率半導體研究院，並以森未科技、芯未半導體為基礎，積極布局fab-lite經營模式，通過建設高端功率半導體器件和組件生產線，實現前沿研發、產品設計和生產製造核心環節的自主可控。
