吉林高速最近在表演“分紅變臉”遊戲，從“鐵公雞”到“慷慨大叔”，只用了6天，4月13日發布公告聲稱不進行利潤分配，僅僅6天之後，公司卻宣布拿出1.7億進行分紅，這個變臉也太快了吧，此前為何甘做鐵公雞，現在為何又如此慷慨呢？
吉林高速在分紅方面算得上是鐵公雞了，去年盈利超5億，未分配利潤26億，資產負債率僅僅18%，賬上現金趴着15億，財務如此穩健的公司，在過去6年的現金分紅卻不足6000萬，說聲“鐵公雞”不為過吧。
不分紅這事兒連交易所都看不下去了，第二天，上交所就下發監管問詢函，要求吉林高速說明在連年盈利且貨幣資金較多的情況下，為何連續多年不分紅或少分紅的原因和合理性。
在強大的監管壓力之下，吉林高速緊急召開臨時董事會，決定調整利潤分配方案，按照每股9分錢的股利進行分配，有人覺得每股才分紅9分錢，依然是鐵公雞，其實不然，吉林高速的股價本來就不高，當前股價僅2.5元/股，股息率也有3.6%了，比銀行大額存單還強些，況且由於總股本有18.9億股，這次是拿出1.7億現金進行分紅了，而在此之前十幾年，吉林高速累計現金分紅才4億元，所以，這次的分紅是歷史上力度最大的一次。
吉林高速既然能夠拿得出錢來分紅，為何過去這麼“小氣”呢？從對上海交易所的回復中，我們可以得知一二，吉林高速的實際資金並沒有表面上那麼寬裕，公司雖然有26億的未分配利潤，但這些利潤大多以固定資產的形式存在，而非是以貨幣資金的形式存在，2018年以來，公司的凈資產從35億增加到50億，增加了15億，這期間公司的貨幣資金只是從9億增加到15億，只增加了6億，說明有9億的利潤以其他形式存在了。
2018年到2023年，公司的總資產從66.7億降低至65.8億，反而降低了近1億，利潤增加了，凈資產也增加了，總資產卻反而略有下滑，那麼利潤去哪裡了？
答案是隱藏在負債中，公司的負債在2016年達到40.76億的巔峰，2018年降低至28.46億，2年時間降低了12億，2023年進一步降低至11.82億，從2018年到2023年負債降低了近17億，這就說明公司過去幾年賺的錢主要用來還債去了。
而且我們還注意到一個細節，公司的債務結構發生了明顯變化，這個變化是從2020年開始發生的，2020年，公司的非流動負債從上一年的19.5億元降低至16億元，降低了3.5億，而同期流動負債從5.8億增加到10億，增加了4.2億元。到了2023年，公司的非流動負債降低至3727萬，這意味着公司已經沒有長期借款了，而公司的流動負債為11.5億元。
這說明吉林高速調整了負債結構，將長期貸款替換成短期貸款，這個猜測得到吉林高速的印證，吉林高速在2022年6月份以自有資金提前償還貸款7.5億元，這個動作是非常不容易的，對公司的現金要求非常高，勢必會給公司造成資金壓力，所以公司在當年9月就發行了270天的超短期融資，票面利率為2.5%，比之前4.35%的貸款利率低了近1個百分點，為公司節省了利息2565萬元。
短期融資利率雖然低，可以降低利息支出，但是對資金流的要求也高，所以在2023年6月到期後又發行了一期4億元規模的超短期融資券，用於償還上一期的8億元短期融資券，說明公司有4億元的債務是完全依靠自有資金償還了，還剩下4億元短期融資券待還，2024年3月到期後又發行了新一期4億元的融資券，到期日是11月底，所以雖然公司賬上資金有15億，但是必須留有4億元償還貸款，這筆錢是不能動的。同時，公司也需要日常的運營資金以及建設資金，估計需要3億元，還有7億的貨幣資金是屬於母公司的。
吉林高速的鐵公雞其實我倒是挺支持的，近年來，很多公司搞高負債，還分紅，最後公司問題一堆，給社會留下了極大的麻煩，投資者也跟着遭受損失，而吉林高速這些年有效提升了經營效率，利潤水平明顯提升，同時大大降低負債，等到今年底將4億元負債還上，公司的負債率基本降低至10%左右，那個時候的吉林高速真的是現金奶牛啊。
吉林高速的鐵公雞做法是基於長遠考慮，和其他鐵公雞不同，是為投資者和股民真正着想的經營方式，降低負債，大幅降低利息支出，有效提升資金運營效率，大大降低公司經營風險和負債風險，長期有利於公司發展和股民的投資回報。只是這種做法也需要和中小股東充分溝通，以得到股民的認可，相比就不會造成“鐵公雞”這樣的誤會了。
