“三桶油”收入全面縮水，資本開支現分歧

中國基金報記者 文夕

隨着中國石油在3月25日交出“成績單”，國內三大石油巨頭業績全部出爐。

在營收方面，受到國際油價下行趨勢影響，“三桶油”的整體營收在連續兩年（2021年和2022年）增長後，2023年均出現了不同程度下滑。而在凈利潤方面，只有中國石油同比實現增長。

值得注意的是，“三桶油”對於2024年資本開支這一關鍵指標，態度不盡相同。對石油化工上游環節而言，三大巨頭在資本開支方面的不一致又意味着什麼？

整體營收回落

在業績方面，與此前公布年報的中國石化和中國海油一樣，中國石油整體營收同樣出現下滑。其去年整體營收為3.01萬億元，同比減少約7%。而中國石化和中國海油此前披露的整體營收分別為3.21萬億元和4166億元，分別同比下滑3%和1%。

三大石油巨頭面臨的共同問題都是國際油價的下行。過去一年，世界石油需求漸進復蘇，市場供需總體寬鬆，地緣政治影響逐漸減弱，國際油價同比下降。

2023年全年，布倫特原油現貨平均價格為82.64美元/桶，同比下降18.4%；美國西得克薩斯中質原油現貨平均價格為77.67美元/桶，同比下降17.8%。鑒於此，“三桶油”整體營收受到負面影響不可避免。

但在凈利潤方面，中國石油則是三家中唯一實現同比增長的。中國石油去年歸母凈利潤為1611.46億元，同比增長約8%。而中國石化和中國海油歸母凈利潤則分別為605億元和1238億元，分別同比下滑10%和13%。

從產量上看，三大巨頭去年均創近年來新高。其中，中國石化全年油氣當量產量達5.04億桶，同比增長3.1%。其中，境內原油產量為2.52億桶，而天然氣產量為1.34萬億立方英尺，同比增長7.1%。    

中國海油去年凈產量則達6.78億桶油當量，同比增長8.7%。而中國石油國內油氣業務實現原油產量7.73億桶，同比增長0.8%；而海外則實現原油產量1.63億桶，同比增長17.7%。

中海油開支或逆勢上升

值得關注的是，在資本開支這一關鍵性指標上，三大石油巨頭存在着一定分歧。

其中，中國石油在資本開支方面顯得較為謹慎。該公司將2024年的資本開支定在2580億元，這一數字較2023年實際發生的資本支出2753億元減少173億元。

細看中國石油開支明細可以發現，這家石油巨頭的資本開支下降源於油氣和新能源業務開支減少。中國石油預計2024年這一業務資本開支為2130億元，而在去年這一業務實際開支為2484億元。由此計算，2024年足足下降了超350億元。

類似情況也出現在中國石化身上，不過其資本開支預計減少幅度較小。中國石化預計2024年的資本支出為1730億元，而2023年該公司實際發生的資本支出為1768億元。    

從細分業務板塊看，中國石化資本開支略為下滑主要是因為勘探及開發板塊、化工板塊的資本支出減少，這也是中國石化開支最大的兩大業務板塊。該公司上述兩個板塊2024年預計資本支出分別為778億元和551億元。

相比之下，整體規模最小的中國海油反而在逐年加大支出，其2024年資本開支預期相對更為樂觀。2024年，該公司預計資本開支介於1250億元~1350億元之間，產量目標為7億桶~7.2億桶油當量，而在2023年，中國海油實際資本開支為1279億元。

編輯：艦長

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