在經歷了此前的日經ETF、美國50ETF等炒作後，資金又將目標瞄準了黃金相關ETF。近日，華夏基金旗下黃金股ETF遭資金大肆炒作，該ETF在短短3個交易日內暴漲30%以上，並且產生了20%以上的溢價率，引起市場的關注。
所謂ETF溢價，是指ETF在市場上的交易價格超過了它的凈資產價值，一般都是由於市場買方需求超過了市場供應，導致了交易價格上升。對於高溢價買入的投資者而言，付出的成本可能會大幅偏離基金凈值。
業內人士指出，對於投資者來說，如果在ETF出現較高溢價時買入，付出的成本會大幅偏離基金凈值，一旦溢價被套利資金磨平，將可能遭受重大損失。
“瘋狂”的黃金股ETF
作為跟蹤黃金產業的交易型開放式指數基金，華夏基金旗下的黃金股ETF和永贏基金旗下的黃金股ETF在二級市場表現有着較大差別。
截至4月2日收盤，永贏基金旗下的黃金股ETF跌2.65%，最新價格貼近基金凈值。而華夏基金旗下的黃金股ETF再次漲停，最新價格高出基金凈值的20%，出現較大幅度溢價。
記者跟蹤發現，實際上，華夏黃金股ETF自3月29日起已產生溢價，3月29日，華夏黃金股ETF漲8.45%，收盤價格為1.322元，而當天該基金的凈值為1.2727元，二級市場交易價格出現小幅溢價。
4月1日，華夏黃金股ETF漲停，收盤價格達1.454元，而基金凈值為1.2921元，溢價率達12.53%。
4月2日，在黃金股並未出現大漲的情況下，華夏黃金股ETF再次漲停，報1.599元。據Wind數據顯示，華夏黃金股ETF凈值估算為1.3055元，華夏黃金股ETF在二級市場的交易價格高出凈值的22.48%。
華夏黃金股ETF被熱炒，一方面是因為近期黃金熱度較高，黃金股表現也比較強勢；另一方面是因為華夏黃金股ETF規模較小，容易被資金炒作。據Wind數據顯示，該基金最新規模為0.51億元。
業內人士表示，投資者巨量資金湧入場內，交易價格不斷被推高，是溢價出現的原因。未來隨着市場變化或者情緒下降，高溢價不會持續，高位買入的投資者可能會遭受較大損失。此外，在較高溢價的情況下，通過機構的套利抹平，溢價率也會逐漸恢復至正常水平。
基金公司提示風險
為緩解二級市場交易高溢價，華夏基金髮布溢價風險提示及臨時停牌公告。
華夏基金的公告顯示，近期，華夏基金旗下華夏中證滬深港黃金產業股票交易型開放式指數證券投資基金二級市場交易價格明顯高於基金份額參考凈值，出現較大幅度溢價。特此提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。為保護投資者的利益，基金將於2024年4月2日開市起至當日10:30停牌。
復牌後，華夏黃金股ETF波動劇烈，一度大跌超8%，此後場內價格迅速拉升，午後拉升至漲停。
華夏基金表示，該基金為交易型開放式基金，投資者可在二級市場交易本基金，也可以申購、贖回該基金。該基金二級市場的交易價格，除了有基金份額凈值變化的風險外，還會受到市場供求關係、系統性風險、流動性風險等其他因素的影響，可能使投資人面臨損失。
基金公司對溢價過高的ETF產品進行了臨時停牌並提醒相關產品的溢價風險，實際也是對投資者的一種保護。而從歷史來看，ETF的溢價率無法長時間維持在高位。
根據華寶證券的一項統計顯示，國內的上市ETF維持在15%以上的天數均值僅為1.7天。也就是說平均不超過2天，高溢價率就會向下收斂。對於投資者而言，可選擇溢價率處於合理區間的ETF進行配置，暫時避開高溢價率的品種。
機構對黃金走勢保持樂觀
近期，隨着黃金價格不斷攀升，黃金板塊的投資機會備受關注。
博時黃金ETF基金經理王祥向證券時報記者表示，在美聯儲FOMC會議上相對鴿派的表態後，市場普遍預期首次降息將在年中發生。此外，國際地緣衝突等風險事件頻發，地緣避險需求同樣有望支撐黃金等貴金屬價格繼續走高。
“雖然上周美聯儲多位官員發言釋放較為鷹派的言論，CME利率工具顯示6月降息概率較上周略有回落，但仍有超過60%的概率將於6月進行第一次降息，PCE增幅的回落為通脹降溫提供切實數據支撐。”王祥表示，俄烏方面的衝突烈度上升是提振避險情緒的另一重因素，俄羅斯外交部表示前一周發生的“克羅庫斯城”音樂廳恐襲事件為烏克蘭政府策劃，事件發生後，俄羅斯顯著加強了對烏克蘭能源設施的空襲力度。
易方達黃金ETF基金經理鮑傑表示，短期來看，黃金表現需要關注美聯儲貨幣政策的走向，以及全球央行黃金持倉的變動。中長期來看，黃金價格的走勢將取決於美國實際利率水平，以及人民幣匯率走勢。
黃金天然具有避險、抗通脹屬性，避險的核心是風險事件對全球經濟的外溢影響。天風證券認為，抗通脹則體現在風險利率越高，持有黃金的機會成本就越高。中短期來看，若沒有更大規模外生風險性事件衝擊，黃金仍主要和美元信用體系相關，黃金與美國實際利率之間存在明顯的負相關關係，實際利率框架對金價走勢仍有較強的解釋力度。
對於黃金股的投資機會，天風證券認為，黃金企業利潤釋放時間滯後於商品表現，因此權益市場與商品市場的表現存在階段性背離。但隨着黃金價格的延續上漲，黃金股資產負債表修復後利潤釋放將更加順暢。
責編：葉舒筠
校對：祝甜婷
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