港股專欄丨博時基金趙憲成：看好高分紅、出海、科技創新

最近兩個月，港股市場持續回暖

博時基金境外投資部基金經理趙憲成近日在接受媒體採訪時，詳解港股投資機遇。他表示，近期港股市場回暖主要以修復為主。

展望後市，港股尚有上漲的空間，看好高分紅、出海、科技創新。

博時基金境外投資部基金經理 趙憲成

春節後出現明顯反彈

趙憲成表示：

● 港股投資情緒自去年11月起受幾個方面的打擊，如對遊戲行業的加碼監管和美國傳出對中國醫藥外包研發製造行業的打壓政策。

● 此外，在2023年末至2024年初受到來自A股的壓制，包括雪球產品的敲入、量化多空策略的流動性方面打擊。

● 在A股承壓的狀態下，情緒外溢至港股導致明顯回撤。同時，房地產銷量始終低迷，萬科再融資也遭遇壓力。

“上述不利因素在近期有所企穩以及修復。政策方面，遊戲行業監管變化暫時告一段落；A股方面，證監會新主席上任，重點打擊上市公司造假與違規減持以保護投資者利益，提振了市場信心，同時國家隊在滬指3000點下方積極托市，強化了市場信心。”

趙憲成認為：

目前，海外投資者對港股/A股的看法開始轉向正面，認為中國地產始終沒有出現大的危機，可能這種托而不舉會變成一種常態，在估值非常極限時（例如港股跌到14000-15000點），或有反彈可能。

行情是否有望延續？

展望後市，港股可能的影響因素有哪些？“我們認為港股尚有上漲的空間，但也會面臨更多顛簸。”趙憲成表示。

首先

本輪上漲以修復為主，目前消費與出口數據還可以，但地產壓力依然巨大。目前看一些城市解除限購的地產銷售依然不強，可以跟蹤地產銷售、社融、M1這些核心指標數據修復的勢能來判斷行情延續的強弱。

其次

目前港股市場仍面臨著來自美國的政策逆風，包括對Tik Tok和葯明生物等中國高新技術企業的打壓，以及潛在的特朗普重新當選美國總統後對中國發起的新一輪貿易戰。因此，在這些變量進一步明朗化之前，港股的市場情緒很難走向全面樂觀。

第三

美國今年降息的次數從年初預期的6次降到目前的3次，而且降息時間點一直在往後推遲，若二季度不能降息可能將風險偏好帶下，但我們認為港股的主要矛盾還是來自中國經濟恢復的力度。

看好高分紅、出海、科技創新

細分領域方面，我們看好高分紅、出海、科技創新三板塊的投資機會。

● 首先，目前，國內還是處於不確定的增長及政策環境，高分紅板塊提供穩定分紅的確定性收益，在看到進一步明顯的政策拐點之前，此板塊仍是市場的聚焦重點。

● 中美脫鉤的過程中，國內經濟確定性不強，因此具有結構性產業機會的出海邏輯，成長性就帶來股值提升的機會。

● 長期視角下，科技創新下驅動生產力變革仍能夠穿越宏觀經濟周期，如半導體、軟件服務、消費電子及創新葯等板塊。

基金有風險，投資需謹慎

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