全國兩會時間已經正式開啟。3月5日，十四屆全國人大二次會議開幕，政府工作報告備受市場關注。
那麼，政府工作報告如何解讀？券商首席重點關注兩會哪些內容？A股風格又將如何演繹？
GDP增長目標基本與各大機構預期一致
兩會期間，GDP增長目標的設定備受矚目。長城證券首席經濟學家汪毅對灣財社記者表示：“基本面是影響股市走勢和預期的最主要因素，基本面出現實質好轉是中長期的信心來源。重點關注GDP增長目標如何設定、赤字率和專項債規模等，這些經濟目標決定了穩增長的力度和信心。”
3月5日，政府工作報告提出，今年發展主要預期目標是:國內生產總值增長5％左右。記者發現，這一增速目標基本與此前國內各大機構的判斷一致，顯然有助於穩定市場預期。
汪毅表示，5%左右和2023年基本持平，“2024年面臨著更高的基數，再加上高質量發展要求以及目標預留餘地，5%的目標基本符合穩增長、穩信心的預期。2023年年末增發1萬億元特別國債，把赤字率從3%提升到3.8%，積極的政策導向可能延續至2024年，重點關注新老基建的投資力度。”
記者注意到，“新質生產力”也成為機構關注的熱詞。在招商證券首席宏觀分析師張靜靜看來，作為高質量發展的重要着力點，最近提出的“新質發展力”預計將會成為兩會的討論焦點，重點關注會議在發展新質發展力上的方案安排。
此次政府工作報告提出，大力推進現代化產業體系建設，加快發展新質生產力。充分發揮創新主導作用，以科技創新推動產業創新，加快推進新型工業化，提高全要素生產率，不斷塑造發展新動能新優勢，促進社會生產力實現新的躍升。
華泰證券判斷，在產業政策上，加快發展新質生產力，包括三個內容，一是科技創新，主要映射戰略性新興產業相關的“卡脖子”技術；二是產業強國，主要映射工業母機/衛星互聯網/AI/轉基因作物等；三是綠色發展，主要映射風光鋰儲等電力設備/氫能/碳捕集技術等。
“從產業大趨勢來看，新質生產力指向了一條生產要素投入少、資源配置效率高、資源環境成本低、經濟社會效益好的新型增長路徑。重點關注兩會在新能源、新材料、先進制造、電子信息等戰略性新興產業方面的政策導向，以及國有企業提高經營生產率方面的政策表述。”汪毅說。
政府工作報告提出，積極培育新興產業和未來產業。實施產業創新工程，完善產業生態，拓展應用場景，促進戰略性新興產業融合集群發展。鞏固擴大智能網聯新能源汽車等產業領先優勢，加快前沿新興氫能、新材料、創新葯等產業發展，積極打造生物製造、商業航天、低空經濟等新增長引擎。
“增強資本市場內在穩定性”
貨幣與財政政策的協同配合也為機構密切關注。張靜靜表示，關注全年經濟增長目標如何設立、貨幣與財政等政策如何協同安排。財政政策方面，關注中央財政赤字安排、專項債發行、中央政府和地方政府聯動等。貨幣政策方面，關注總量及結構性貨幣政策工具箱，如何配合財政和產業政策，做到更加更加精準有力。
此次政府工作報告提出，強化宏觀政策逆周期和跨周期調節，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，加強政策工具創新和協調配合。
具體來看，積極的財政政策要適度加力、提質增效。綜合考慮發展需要和財政可持續，用好財政政策空間，優化政策工具組合。赤字率擬按3%安排，赤字規模4.06萬億元，比上年年初預算增加1800億元。
此外，穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效。保持流動性合理充裕，社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配。加強總量和結構雙重調節，盤活存量、提升效能，加大對重大戰略、重點領域和薄弱環節的支持力度等。
市場普遍認為，上述財政和貨幣政策基本符合預期。此外，後續超長特別國債的發行也受到廣泛關注。
政府工作報告提出，為系統解決強國建設、民族復興進程中一些重大項目建設的資金問題，從今年開始擬連續幾年發行超長期特別國債，今年先發行1萬億元。
申萬宏源在解讀政府工作報告的一份研報中表示，2023年底以來，多地兩會及文件中提及謀劃項目以爭取“超長期特別國債”資金支持。回顧過去特別國債也曾出現，首次是1997年為緩解國有四大商業銀行資本充足率不足8%、不良資產龐大等問題，全國人大常委會通過決議，決定由財政部向四大行定向發行期限為30年的2700億元特別國債用以補充銀行資本金，並於1998年8月完成發行。“我們看到此次超長期特別國債的主要方向用於國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設”。
值得注意的是，此次在貨幣政策的表述上，增加了“增強資本市場內在穩定性”。上述申萬宏源研報稱，上一次兩會提及資本市場為2022年政府工作報告，當時對資本市場的要求為“全面實行股票發行註冊制，促進資本市場平穩健康發展”。
近期股票市場波動明顯，市場對量化交易、DMA業務、融資融券等問題廣泛關注。根據證監會2024年系統工作會議部署，2024年證監會將堅守監管主責主業，全面強化機構監管、行為監管、功能監管、穿透式監管、持續監管，把監管“長牙帶刺”、有稜有角落實到位。國泰君安證券研究所首席策略分析師方奕和聯席首席策略分析師陳熙淼在一份研報中表示，在“增強資本市場內在穩定性”要求下，後續政策有望繼續堅持以投資者為本理念，聚焦穩定市場預期與嚴監管，完善制度設計、繼續強化規範各類交易行為，維護市場平穩運行，促進資本市場的穩定健康發展。
“估值開始朝向合理位置修復”
兩會期間，A股行情如何演繹？同花順數據顯示，3月5日，A股三大指數今日漲跌不一，截至收盤，滬指漲0.28%，深成指跌0.23%，創業板指跌0.06%，滬深兩市成交額10671億元。兩市超4300隻個股飄綠，北向資金凈買入15.53億元。
國信證券的一份研報稱，歷年全國兩會前後股市整體表現並沒有一致性的規律，市場走勢需要考慮基本面環境。整體看，全國兩會對股票大勢的影響並沒有統一規律可循，產業政策的出台在結構上對特定風格市值和行業板塊等屬性的影響更值得關注。因此在探討兩會前後A股市場走勢時，還需要綜合考慮當時的經濟基本面環境、資金流動和估值等因素，以作出更為準確的判斷。隨着股票市場前期轉暖、北向資金大幅流入，估值開始朝向合理位置修復，對後續A股走勢仍有較好的提振。
全國兩會上的眾多熱門話題對股市風格的指引，相較短期交易風格影響，也被認為更多體現在年內的中長期影響上。“比如2015年的兩會期間創業板指、消費風格表現較為突出，但結合“互聯網+”和“眾創空間”熱門話題來拓寬到一整年，成長風格領漲效應顯著；再比如2017年兩會期間消費和成長風格表現相對佔優，但當年的主題涉及“供給側結構性改革”“房地產調控與去庫存”，全年視角下估值相對低的金融板塊最為安全。近兩年在經濟溫和修復的背景下，投資者的風險偏好較低，避險成為主要訴求。在此背景下，金融和穩定板塊展現出較強的韌性，表現佔優。”國信證券上述研報稱。
哪些板塊值得投資者重點關注？華金證券稱，今年兩會建議關注TMT、新能源、機械、家電、汽車、大消費等相關行業的投資機會，原因包括“根據歷史經驗復盤，兩會前產業趨勢向上行業佔優、兩會後政策導向型以及大消費行業佔優。當前看高景氣行業指向TMT、新能源、醫藥，政策導向型行業則指向TMT、家電、汽車等。從兩會可能的總量和行業政策方向上，新質生產力相關的TMT、高端裝備、新能源等行業和擴大內需相關的汽車、家電、大眾消費等行業值得關注”等。
從全年走勢來看，前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，龍年經濟復蘇的預期有所增強，加上政策的支持，以及國家隊真金白銀的入市來提振市場信心，資本市場可能會走出估值修復的行情，A股和港股也有望走出結構性牛市，賺錢效應會明顯提升。優質龍頭股的估值修復是全年的投資主線。
“另外兩條投資主線，一個是低估值高股息率的板塊投資，以及AI為代表的高科技板塊的投資，是全年的投資主線。”楊德龍補充道。
采寫：南都灣財社 記者王玉鳳
