榮耀上市之路之思考

2023年11月01日16:14:08 財經 1621

華為有三個親兒子,華鯤振宇已借殼高新發展,今天(2023年11月1日)第10個漲停板。榮耀、超聚變,按照3年上市的承諾,時間節點已到。

榮耀的上市主體,傳聞較多,最甚者是57億元總市值的深圳城市交通公司“深城交”。

一、深城交概況

深城交,全稱“深圳市城市交通規劃設計研究中心股份有限公司”,成立於1993年的深圳城交中心,深圳市國資委通過深圳智慧城市科技發展集團持有30%股份。

持股22.50%的深研投資是深城交員工持股平台,其於2016年改制時與聯想集團、珠海高瓴同步入股,由95個公司部門副職以上主要員工持有,董事長、黨委書記張春曉持股深研投資16.6667%,董事、總經理、財務負責人林濤持股6.4846%,技術委員會主任林群持股4.9995%。換算深城交各持3.75%、1.459%、1.1249%。

另在深城交2021年上市時,公司高管層12人通過“鼎信15號資管計劃”參與配售持股0.25%,中層管理團隊82人通過“鼎信16號資管計劃”配售持股0.79%,一般研發生產人員115人通過“鼎信21號資管計劃”配售持股0.79%。


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深城交主業城市交通,三大業務中貢獻收入最多的“規劃諮詢服務”佔比近半,餘下“工程設計與檢測”及“大數據及指揮交通”。深城交13 家子公司、1 家參股公司、16 家分公司。

2021年增長源於訂單合同,尤其“大數據與指揮交通”合同金額增長73.25%,之中涉及與華為等公司合作的“深圳市交通運輸一體化智慧平台”項目、“松山湖華為研發實驗室”項目。

2022年,深城交先後與騰訊、華為簽訂合作協議,獲得深圳西麗、龍華深圳地鐵城建項目。前三季度營收7.72億元增長0.67%,歸母凈利潤0.42億元下滑39.80%,扣非後275.83萬元下滑94.37%。

2022年11月8日,909.48萬元轉讓子公司深研智能30%股權,轉讓後持股25%。

11月9日,子公司深圳市綜合交通科技有限公司與中鐵四局簽訂《深圳智能網聯交通測試示範平台(土建工程)(EPC)項目專業分包合同》,金額1.11億元。

隨之,榮耀終端將借深成交之殼上市傳聞四起。

2023年三季報:實現營業總收入8.83億元,同比增長14.39%;歸母凈利潤5229.38萬元,同比增長25.83%;扣非凈利潤2328.19萬元,同比增長744.06%;經營活動產生的現金流量凈額為-2.29億元,上年同期為-2.71億元;報告期內,深城交基本每股收益為0.17元,加權平均凈資產收益率為2.49%。

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二、深城交的優勢

深城交股權集中度高,穩定的前五大股東長期合計持股77.5%;主營業務單一且業績表現低迷。深城交資產負債率在總資產增長的情況下連續5年降低,尤其今年第三季度32.46%,較年初61.00%下降近一倍;5.84億元的負債中4.71億元為流動負債,佔比80.65%。可看出這是一家愈發“乾淨”的公司。

這些正是讓深城交可被視為一家優質的殼公司的前提,資本給予了深城交諸多邏輯推測:

1:兩年前幫助榮耀獨立於華為的就是深城交第一大股東深智城,二者擁有相同的最終實控人。深城交是深智城旗下唯一融資平台,加之深智城總經理張靜已就職榮耀副董事長,讓資產注入具有了必然性且方便。

2:深圳國資一直推動榮耀上市,以構成平衡寧德時代一家獨大局面,深城交是不可多得的跳板。

3:在榮耀最新MgaicOS暨旗艦新品發布會上,正式宣布了在智慧出行領域拓展,合作對象包括比亞迪。若資產注入完成,業務上可形成“手機-車機-路面-雲端”生態閉環。

4:深城交與華為業務往來密切,與榮耀毫無瓜葛,實為避嫌,以防重組被判定為內幕交易。

5:榮耀估值3000億元,注入市值57億元的深城交有三六零注入江南嘉捷之鑒,可行性高。


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深城交控股股東深智城董事長、總經理張曉春同時兼任深城交黨委書及董事長,通過深研投資及鼎信15號資管計劃持有3.7708%股權。

張曉春生於1973年,道路與鐵道工程專業博士,1998年至成為深圳城交中心工程師,後曾任深圳城交中心交通規劃研究所副所長、所長、交通有限主任助理、副總經理、執行董事、總經理、董事長,2019年7月起任智城董事長、總經理、黨委書記,2019年起任深城交董事長、黨委書記。

三、榮耀溯源:從華為到深智城

榮耀從2020年從華為剝離獨立發展,深智城旗下子公司深圳市智信新信息技術有限公司獲得100%控制權。之後完成了3次融資,最近一次新增6名股東,包括京東方、中金私募股權、中國國新控股、國信資本、寶投集團、Rosy Fable。

深圳市智信新信息技術有限公司註冊資本30.73億元,深智城持股97.62%、深圳國資協同發展私募基金1.52%、深圳星盟信息合夥企業0.49%、深圳春芽聯合合夥企業0.37%。

榮耀產品包括手機、電腦、耳機、智慧屏等消費類電子產品IDC數據顯示,2022前三季度,榮耀手機在國內的出貨量約為3930萬台,市場份額達到18.5%,一躍成為國內市佔率TOP2品牌。

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此外榮耀推出MagicOS 操作系統,旨在衝擊高端市場及海外市場,CEO趙明表示:“海外市場對榮耀足夠大,全球13億智能手機,中國今年大概率不到3億,海外市場有10個億,我們幾乎是從零起步,所以未來五年對榮耀而言都不存在什麼瓶頸期,未來幾年市場空間都是持續放大。”

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