機器人驅動系統第一股,研發出人機界面、編程控制器,股票回撤76%

這是一家我國工業自動化國產品牌中的龍頭企業，該公司的主要產品包括了驅動系統、可編程控制器和人機界面等，並且這些都是機器人領域中的前沿產品。

目前，這家企業的前十大流通股東累計持股占流通股的比例高達61%，這說明該公司的籌碼比較集中。

從2021年開始，該企業的歷史凈利潤已經連續兩年出現了下降，並在2022年創出了近三年來的歷史新低。

但是翻譯官在這家公司的利潤表中卻發現，該企業的營業收入從2012年開始，已經連續11年實現了增長，並在2022年以13.35億元的營業收入創出了歷史新高。

這說明該公司近兩年業績下降的原因並不是因為銷售出現了問題，而是因為該企業成本的上升，這點是需要我們注意的。

而在這家公司2022年的財報中翻譯官還發現，管理層對2023年做的經營目標為，銷售收入同比增長15~25%。

這說明該企業在今年一定會擴大產能，如果2023年的經營目標能實現的話，這家公司今年的營業收入一定會再次刷新歷史最高紀錄。

目前，該企業的股票在大幅回撤了76%以後，於近期出現了放量上漲的跡象。

大家好我是財報翻譯官，今天將調研A股機器人概念板塊中，信捷電氣(股票代碼:603416)這家上市公司2023年第一季度財報，下面進入今天的主題。

主營業務及核心競爭力

在該企業的財報中翻譯官了解到，信捷電氣的主營業務為工業自動化控制產品的研發、生產及銷售。

該企業驅動系統的收入佔比為44.53%，可編程控制器的收入佔比為38.26%，人機界面的收入佔比為13.84%。

在這家公司的財報中翻譯官還發現，該企業除了能生產工業自動化產品以外，還研發出了智能機械視覺系統和基於示教的機械臂等機器人前沿產品，所以其還具備機器人的概念。

而在這家公司的分紅信息中翻譯官還得知，該企業自上市以來累計分紅6次，總共派發現金1.83億元。

並在2018~2022年期間為股東分了5次紅，分紅占凈利潤的平均比重超過了10%，這個比例相對來說並不算很高。

上面看過了這家公司的基本信息，下面我們再來分析一下該企業的凈利潤表現。

利潤表

以下內容和財務數據均源自該公司2023年第一季度報，並沒有任何個人觀點。

2022年第一季度，這家公司的凈利潤為7,479萬元。到了2023年第一季度，該企業的凈利潤就降至4,095萬元，同比下降了45%。

而這家公司目前的凈利潤，在A股機器人概念板塊385家上市企業中排名第119位。這個名次處在板塊中等偏上的位置，說明其規模相對來說並不小。

雖然該公司在報告期內的凈利潤出現了下滑，但是同期這家企業的營業收入卻是上漲的。

2022年第一季度，該公司的營業收入為3.21億元。到了2023年第一季度，這家企業的營業收入就達到了3.29億元，同比增長了2.3%。

而通過使用杜邦理論分析翻譯官發現，該公司凈利潤下降的主要原因是，因為營業成本的高企縮小了這家企業產品的利潤空間。

2022年第一季度，該公司銷售100元的工業自動化產品還能賺回39.83元的毛利潤，銷售毛利率為39.83%。

而到了2023年第一季度，這家企業同樣銷售100元的工業自動化產品卻只能賺回31.4元的毛利潤，銷售毛利率降至31.4%，同比下降了21%。

而這家公司目前的銷售毛利率，也就是工業自動化產品的利潤空間在A股機器人概念板塊385家上市企業中排名第127位。

這個名次也處在板塊中等偏上的位置，既說明該公司產品的利潤空間很大，也說明這家企業在工業自動化領域中的競爭力非常強。

雖然該公司在今年第一季度，因為營業成本的高企降低了凈利潤，但是翻譯官卻發現在報告期內，這家企業工業自動化產品的銷售速度是加快的。產品的銷售速度，要使用該公司的存貨周轉天數這個指標來衡量。

2022年第一季度，這家企業工業自動化產品的原材料從進入庫房到產成品離開庫房的時間為256天，而現在只需要239天，銷售速度加快了7%。

存貨周轉天數這個指標的下降，說明市場對該公司生產的工業自動化產品的需求在增強，這樣就提高了該企業的收入增加了凈利潤。

上面看過了這家公司的凈利潤表現，下面我們再來分析一下該企業的現金流量表。

現金流量表

在現金流量表中我們先來分析一下這家公司的經營活動，並判斷出該企業在報告期內因經營活動產生的現金流情況。

2023年第一季度，這家公司的凈利潤雖然有4,095萬元，但是同期該企業因經營活動而實際收到的現金凈額卻為-2,106萬元，同比下降了202%。

因為在該企業的財報中翻譯官發現，在今年第一季度，這家公司的應收賬款周轉天數是上漲的，這說明該企業的回款速度變慢了。

所以經營活動產生的現金凈額為負數，說明該公司在報告期內的現金流並不是很充裕，這一點是需要我們注意的。

看過了該企業的經營活動，下面我們再來分析一下這家公司因投資活動產生的現金凈額。

在2023年第一季度，該企業購建固定資產、無形資產支付的現金為1,457萬元，同比大幅增長206%。

購建固定資產、無形資產這個指標，就是管理層為了擴大產能所花的錢，這也說明公司正在為2023年的經營目標而做着努力。

因為該企業在報告期內收到了結構性存款或者到期的理財，所以在今年第一季度，這家公司因投資活動產生的現金凈額為883萬元。

雖然在報告期內，該企業經營活動產生的現金凈額為負數，但是因為投資和籌資活動產生的現金凈額都是正數，所以在今年第一季度，這家公司的現金實際上凈流入808萬元。

上面看過了該企業的現金流量表，下面我們再來分析一下這家公司的資產負債表，並判斷出管理層為該企業今年的經營目標都做了哪些努力。

資產負債表

在這家公司的資產負債表中翻譯官發現，在報告期內該企業所有的負債只有2,000萬，佔總資產的比重不到1%。

1%的有息負債率是可以忽略不計的，這說明該公司非常不錯，靠股東的投資以及自己經營所得可以維持日常的生產經營。

但奇怪的是，在報告期內這家企業的有息負債雖然沒有增長，但是該公司的貨幣資金卻提高了。

2022年第一季度，這家企業的貨幣資金只有1.87億元。到了2023年第一季度，該公司的貨幣資金就達到了3.22億元，同比大幅增長了72%。

貨幣資金就是這家企業報表中唯一的現金項目，它也是該公司短期內能拿出的現金總額。

因為該公司的負債沒有增長，也沒有進行定向增發，所以翻譯官猜測這家企業貨幣資金增長的原因是經營活動產生的現金凈流入，並且是在2022年時流入的。

除了貨幣資金里有3.22億元以外，翻譯官還發現在該公司的交易性金融資產中還有7.21億元的金融資產。

交易性金融資產里包括了結構性存款、理財以及股票，這些錢也是短期內可以變現的。

所以在2023年第一季度，這家企業的賬戶里至少有10個億的現金，這也為該公司未來的擴大產能打下了堅實的基礎。

而除了貨幣資金出現了增長以外，在報告期內該公司的存貨也提高了。2023年第一季度，這家企業的存貨為6.17億元，同比增長了10%。

因為在報告期內，這家企業工業自動化產品的銷售速度是加快的，同時購買原材料花的錢以及為職工支付的薪酬都在增長，所以翻譯官認為存貨的增長部分應該是管理層主動擴大了生產，而並不是產品賣不出去所造成的積壓。

但是存貨的增長幅度卻並不是很大，這可能是因為公司的產能不夠用，也可能是管理層認為今年第一季度的行業風口並不是很好，所以不敢貿然增加存貨的數量，這一點是需要我們注意的。

而因為把存貨賣出去之後再加上毛利潤就是這家企業的營業收入，所以存貨的增長對該公司未來凈利潤的提高是有好處的，但是利潤的增長幅度也許並不會很高。

除了存貨的增長以外，在2023年第一季度，這家企業為了實現今年的經營目標還進行了擴大產能，這其中包括了增加固定資產和在建工程的數量。

2023年第一季度，該公司的固定資產為3.61億元，同比增長了3%。而在建工程則為7,870萬元，同比大幅提高了193%。

固定資產包括了生產線、生產設備以及廠房，而在建工程就是正在建設的固定資產。

所以在建工程的大幅增長說明管理層在報告期內不僅擴大了產能，而且擴產的力度還是去年的2倍。

通過上述分析我們了解到，在2023年第一季度，由於該企業工業自動化產品的銷售速度加快了，所以管理層擴大了生產提高了存貨的數量，但是存貨的增長幅度有限。

而同期管理層為了實現2023年的經營目標擴大了產能，並且使在建工程的增長幅度達到了去年的2倍。

如果在今年未來的季度里，這家公司的在建工程能夠投產的話，管理層勢必會大幅提高存貨的數量。

此時再配合工業自動化的行業風口，市場也能消化掉該企業新增產能的話，那麼這家企業2023年經營目標的實現將是大概率事件。

如果把上市公司的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個等級的話，翻譯官個人認為該企業能維持C級的水平。

請注意：基本面良好的公司，股票不一定會上漲。但是那些能持續大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既沒有推薦信捷電氣這隻股票，也沒有說信捷電氣公司有多麼的好，而是精鍊翻譯該企業的財報。