經常聽到有人說“貨幣超發”，那麼我們今天來看看央行是怎麼發行鈔票的？央行是否能隨意“超發”貨幣？
如果我們去到中國人民銀行的官方網站，可以在網站里找到央行的年報，並在年報裡面找到“貨幣當局”（即央行）的資產負債表。下圖是2021年央行的資產負債表內容。
我們在了解央行如何發行新的貨幣之前，先來了解一下其資產負債表的各大類目的具體含義。畢竟，央行發行新的貨幣的途徑就是“操縱”其資產負債表——擴表或者縮表。
總資產：
央行的總資產包括六大類，其中比重最大的兩類為：國外資產項下的“外匯”、以及“對其他存款性公司債權”。
“外匯”作為第一大央行的資產，其來源是：居民或者機構賺取的外匯，會先存入商業銀行，然後商業銀行要歸集全部的外匯到央行，並兌換等額的人民幣。體現在央行的資產負債表上，就是資產部分的外匯增加，而負債部分投放新的貨幣。
“對其他存款性公司債權”作為第二大央行的資產，是指：央行對商業銀行、政策性銀行等存款行機構進行的——再貼現、再貸款、逆回購、及其他結構性貨幣政策——的貨幣投放方式。其主要方式為：通過調整相關的利率、額度，使得這些機構向央行多借或者少借錢，表現在央行的資產負債表上，就是資產項：銀行們欠了央行錢，而負債項：央行給銀行們提供貨幣。
總負債：
央行的總負債包括七大類，其中最重要的分類為“儲備貨幣”，也就是我們上一篇《央行印出來的錢都去哪了？央行如何通過印錢影響經濟？》里提到的“基礎貨幣餘額”。
“儲備貨幣”最為最大的央行的負債，其代表的就是央行印出來的全部鈔票。像上一篇講到的一樣，其主要包括“流通中的現金”和“存款準備金”兩個部分。
在央行的資產負債表上，若資產部分擴大了，比如有更多的外匯被我國賺取進來，央行為了保證資產負債表的平衡，在其他條件不變的情況下，就會再發行一筆“基礎貨幣”進入市場。
了解了央行的資產負債表的組成之後，我們來看一下，央行通常是如何發行貨幣並投向市場的？
第一種途徑，通過“外匯”占款作為基礎來發行基礎貨幣。
由於我國常年貿易順差，當我國的居民和機構賺了更多的“外匯”並存入各大商業銀行之後，按照要求，商業銀行的“外匯”需要被集中歸集到央行。商業銀行不能把這些“外匯”白給到央行，央行也不能生搶。
所以，央行為了得到這些“外匯”，會按照匯率印刷出等額的人民幣給到商業銀行，以等價換取這些“外匯”。這些人民幣就是央行“印刷的錢”,記在央行的“負債”部分。
2014年以前，我國央行發行貨幣的主要依據就是“外匯占款”，佔到了央行總資產的80%以上。也就是近幾年，我國的貨幣政策工具越來越豐富，才降低了央行貨幣發行對“外匯”的依賴。
第二種途徑，通過管理“對其他存款性公司債權”來發行基礎貨幣。
在該途徑下，我國央行的主要手段有：1. 商業匯票的再貼現；2. 再貸款；3. 逆回購；4. 其他結構性貨幣政策。
我們分別來看以下沒中方式的作用方式。
匯票的再貼現：
什麼是匯票？公司A向公司B買東西，A沒有直接付款，而是找它的存款銀行給它開了個“未來某天付款給B多少錢”的票據證明。這個票據是有銀行背書的，而銀行之所以願意給A出具這個票據證明，一是因為A在該銀行有足夠的存款，付款能力肯定沒有問題；二是因為銀行會賺取一點點的收益，即“貼現率”，比如A給B的6個月之後承諾支付的1000萬的票據，B如果現在就想取走，只能拿到999萬元，差的這1萬元就被銀行賺走了。
那麼“再貼現”就是指：商業銀行向中央銀行轉讓未到期的票據時，央行收取的利率。前面B不是提前將未到期的票據賣給商業銀行里嗎？商業銀行還賺了1萬元。現在商業銀行也不想等6個月等這個票據到期了，正好央行的“在貼現率”比較合適，於是就把這個票據賣給了央行，拿回了比如說999.5萬元。這樣一來一回，銀行還賺了5000元。
央行通過調整“再貼現率”來間接的控制商業銀行“賣票據換取貨幣”的行為，進而控制市面上貨幣量的多少。
比如說，若央行提高“再貼現率”，商業銀行賣票據給央行的慾望就會降低，銀行手裡擁有的貨幣量也會隨之降低，進而市場上的貨幣量也會同步降低。反之亦然。
再貸款：
央行通過調整“再貸款利率”和“再貸款總量”來控制向市場上投放貨幣量的多寡。再貸款包括：流動性再貸款、信貸政策支持再貸款、金融穩定再貸款、專項政策性再貸款。這幾項我們多少應該都聽說過。
比如央行若投放某低息專項貸款，相當於是向市場上注入額外的貨幣，並且要求這些貨幣只能進入特定領域。
逆回購：
央行通過公開市場以利率招標的方式開展逆回購操作。一般的逆回購有7天或者14天。這個操作的流程為：
央行根據市場上的貨幣情況、經濟情況等各種因素，決定向市場買xxx數量的債券，作為交換，給中標者等量的貨幣，相當於向市場上投放流動性了。
然後公開市場上，大家來投標看想按照多少利率成本來賣債券換錢，然後價高者中標獲得這部分逆回購貨幣。
以下這種公告相信同學們經常能在各個財經快訊新聞裡面看到，因為央行的逆回購操作非常的頻繁。這就是央行通過逆回購向市場上投放貨幣或收回貨幣（到期若不續作相當於是收迴流動性）的方式。
其他結構性貨幣政策工具——例：MLF、SLF、PSL：
除了以上貨幣政策工具之外，近些年央行最常用的幾個工具有SLF、MLF、PSL。相信大家一定都聽過“酸辣粉”、“麻辣粉”“披薩籃”這些個昵稱。那麼它們分別是什麼，又是怎麼工作的呢？
常備借貸便利(Standing Lending Facility，SLF)，俗稱“酸辣粉”，是一種央行發放給商業銀行的短期抵押性質的貸款。央行通過這種方式向市場注入短期的流動性。比如說，如果商業銀行缺錢了，可以拿自己的各種資產（商業票據、有價證券等）抵押給央行，換得一份短期（通常在1~3個月）的貸款“酸辣粉”來充饑。
“麻辣粉”——中期借貸便利（Medium-term Lending Facility，MLF）——與“酸辣粉”類似，不過其貸款期限相對更長，在3個月以上並且可以展期。
抵押補充貸款（Pledged Supplementary Lending，PSL），俗稱“披薩籃”，的期限更長，以3-5年為主。一般是針對某特定政策支持的貸款類型，商業銀行發現現有的貸款不能滿足這些特定需求，就會向央行申請額外的“抵押貸款”（通常利率更加優惠），來補充市場上的需求。大名鼎鼎的棚改貸款就是在這一工具支持下產生的。
當前，央行類似的貨幣政策工具越來越豐富，央行一般通過控制這些貨幣供給的利率和數量，來控制貨幣發行量的多少。一般利率上升或者數量減少，就意味着要收回市面上過多的流動性。反之亦然。
以上是央行常用的控制基礎貨幣量（即所謂的印鈔量）的手段。那麼大家可能會問，這不還是沒有解決疑問：央行到底能不能隨意印鈔、超發貨幣呢？
理論上來說，如果央行不管不顧，它確實是可以做到任意的印鈔，畢竟其擴表和縮表基本全靠自己自覺，只要印出來，就能流進金融體系當中。而且“貨幣”作為“白條”的一種，只是具有了國家的背書，信用程度很高而已。既然是“白條”，理論上就是想打多少就打多少。打出來的“白條”，讓商業銀行們按照信用貸款的方式貸款走就好了。
但是，我們不得不承認，“國家信用”是一個非常高的信用等級。老百姓可以失業不還房貸、公司可以破產債務重組，但是國家，尤其是中國這樣一個大國，是很難很難信用破產的。
這就意味着，哪怕僅僅是為了維持大國的運轉，我國央行都是不能瞎搞的。在不瞎搞的前提下，央媽的所有貨幣政策都是有跡可循、有理可依的。
我國央行有其工作和運行的主要目標，包括穩定物價、穩定匯率、促進經濟發展、控制失業率等多個目標。其貨幣政策也是為這些目標服務的。不管是發行貨幣 注入流動性、還是減少貨幣 回收流動性，我們所有的貨幣政策基本都是為了這些目標而服務的。
在這種情況下，我國的央行是不可能任性妄為隨意印鈔的。尤其是我國央行的運行邏輯與美聯儲的運行邏輯完全不同，更不可能像美聯儲一樣開足馬力印鈔收割全世界的。畢竟人民幣並不是國際最通用的貨幣，別說收割全世界了，我們要是想幹個“人民幣潮汐”，直接就會被全球棄用，正所謂自掘墳墓。我們確實暫時沒有這個基礎，所以也確實不可能隨意發行貨幣、印鈔票。
