浙江榮泰603119--耐高溫絕緣雲母製品（新能源車安全件）（建議申購，一般關注）
逸飛激光688646--精密激光加工智能設備（鋰電電芯、模組裝配線及設備）（不建議申購，不關注）
新能源車這個賽道已經殺估值殺了一年多，業績兌現，有些東西看起來比較便宜了，但還不夠便宜！
一、浙江榮泰603119--耐高溫絕緣雲母製品（新能源車安全件）（建議申購，一般關注）
1.募資及估值分析
發行股數7000萬股，發行後總股本28000萬股，發行價15.32元，募集資金10.72億元，超募1.92億元（“漲幅”22%）；對應發行後總市值42.9億。
21年凈利1.043億，PE41；22年凈利1.338億，PE32；23Q1凈利3100萬，動態PE35；
新能源車安全件有雲母（公司）、陶瓷、氣凝膠三個方向，報告期內公司產品隨着新能源車的發展量價齊升，但是整體市場規模較小（國內沒有可比公司，國外可比公司營收也不大--單車用量小，特斯拉、沃爾沃、一汽、上汽等客戶都撐不起總量）；絕緣材料的技術方向仍有變數，個人看好輕量化的氣凝膠；估值不太高，建議申購；新能源車繼續放量仍是趨勢，公司未來3~5年規模成長確定性高（募投規模翻倍，但項目建設和達產周期較長），一般關注。
（1）上市前估值
2021 年 9 月 26 日，公司召開 2021 年第一次臨時股東大會，同意公司新增發行股份 695.6522 萬股，新增發行股份由新股東宜賓晨道、超興創投以貨幣資金認購，其中：宜賓晨道認購股份 626.09 萬股，超興創投認購股份 69.57 萬股，認購價格為每股 18.69 元，認購金額合計 13,000 萬元，其中 695.65 萬元計入註冊資本，溢價部分 12,304.35 萬元計入資本公積。
2021年9月，增資後公司估值16.25億
（2）募投項目
募集資金擬用於年產 240 萬套新能源汽車安全件項目和補充流動資金，本次發行募集資金投資項目全部達產後，公司預計將新增年銷售收入79,221.45萬元，新增年利潤總額21,253.00萬元，新增資產預計每年折舊、攤銷費用合計 5,627.63 萬元，佔新增銷售收入和新增利潤總額的比例分別為 7.10%和 26.48%。
本項目計算期為12年，其中建設期30個月，從第 2 年到第 5 年達產率分別為 10%、25%、45%、67%，計劃在第 6 年完全達產。
2. 主營業務經營情況
公司主營業務為各類耐高溫絕緣雲母製品的研發、生產和銷售。經過多年的技術創新、產品開發及市場開拓，目前，公司在新能源汽車、小家電、電線電纜等下游應用行業均積累了廣泛的客戶資源，產品已通過美國 UL、FDA、德國TÜV以及歐盟的 RoHS、PAHs、REACH 等標準檢測。
新能源汽車行業是耐高溫絕緣雲母材料應用的新興領域，作為較早進入該領域的領先企業，公司緊密配合產業需求，在材料配方、產品設計、製造工藝等方面進行了自主創新，產品具有很強的競爭優勢，在全球知名新能源汽車品牌的電池電芯、電池模組、電池包及整車的熱失控防護系統中得到了廣泛使用。公司主要客戶包括特斯拉、大眾、寶馬、奔馳、沃爾沃、上汽集團、一汽集團等全球或國內知名汽車廠商及全球動力電池龍頭企業寧德時代。截至本招股說明書籤署日，公司為特斯拉、大眾、寶馬、沃爾沃新能源汽車安全件主要供應商。公司被沃爾沃評選為“2021 年度最佳供應商”，2022 年被沃爾沃授予“質量卓越獎”。
在下游小家電及電線電纜行業，公司產品也獲得了廣泛的認可，知名家電企業美的、松下和全球電線電纜龍頭企業耐克森等眾多知名製造商均為公司客戶。
報告期各期末，本公司正式員工總數分別為 428 人、559 人、783 人和 993 人。
3. 公司的主要競爭對手
（1）瑞士豐羅集團（Von Roll Group）瑞士豐羅集團是全球絕緣材料行業的領先企業，瑞士證券交易所上市公司。瑞士豐羅集團製造的絕緣系統產品廣泛應用在電力、工業、新能源汽車和航空運輸等領域。截至 2021 年末，瑞士豐羅集團在全球設有 13 個分支機構，擁有員工近千人，銷售網絡覆蓋了全球 80 多個國家，銷售收入達到 2.19 億瑞士法郎。
（2）SWECO Inc. SWECO Inc.成立於 1974 年，是韓國唯一一家生產電氣絕緣產品的綜合性企業，在韓國水原及龜尾地區設有兩個工廠，產品涉及雲母及複合絕緣材料製品，主要應用於新能源汽車及電池、高壓電氣、電線電纜等領域。
（3）固德電材系統（蘇州）股份有限公司 固德電材系統（蘇州）股份有限公司成立於 2008 年，目前擁有電絕緣材料、熱絕緣材料和新型複合材料三大核心產品，產品主要應用於電力發電設備、中高壓輸配電、新能源汽車、複合材料及風電葉片等領域，在蘇州市和汕尾市設有生產基地。
二、逸飛激光688646--精密激光加工智能設備（鋰電電芯、模組裝配線及設備）（不建議申購，不關注）
1.募資及估值分析
發行股數2379.0652萬股，發行後總股本9516.2608萬股，發行價46.8元，募集資金11.13億元，超募6.46億元（“漲幅”138%）；對應發行後總市值44.54億。
21年凈利4219萬，PE106；22年凈利9389萬，PE47；23Q1凈利867.6萬，動態PE128；
公司的鋰電設備主要用於圓柱電池電芯、模組/PACK裝配線，產品類型比較少，涉及鋰電生產的環節單一；下遊客戶集中度高、交付驗收周期長、回款慢、應收賬款佔比高；行業龍頭先導智能鋰電設備全品類覆蓋，PE24（公司產品線和規模都無法望其項背）；可比公司聯贏激光（產品類型和營收結構相似，規模比公司大很多），PE25；超募比例太高，不建議申購；規模小，關注價值不大。
（1）上市前估值
湖州潺智、合肥軒一、中珈資本、博力威基於對公司業務發展潛力及所處行業的長期看好，經與公司原股東協商，確認入股前發行人的投前估值為 11 億元，即增資價格為每股 18.33 元。
2021年9月，增資後公司估值12.6億
（2）募投項目
項目1建成投產後，具備年產精密激光加工智能化專機 200 套、電芯自動裝配線 32 條、模組/PACK 自動裝配線 40 條的生產能力。本項目建設期為 24 個月，項目建設完成後第一年達產 50%，第二年達產100%，達產年度預計可實現營業收入 114,000 萬元，年均利潤總額17,321.08萬元，稅後內部收益率為 18.60%，稅後靜態投資回收期為 8.05 年。
2. 主營業務經營情況
公司主營業務為精密激光加工智能裝備的研發、設計、生產和銷售，主要產品包括鋰電池電芯自動裝配線、模組/PACK 自動裝配線等自動化產線及各類精密激光加工智能化專機，廣泛應用於鋰電池、家電廚衛和裝配式建築等行業。
發行人深耕行業多年，其產品受到下遊客戶認可，獲得了良好的市場口碑，與寧德時代（300750.SZ）、國軒高科（002074.SZ）、億緯鋰能（300014.SZ）、鵬輝能源（300438.SZ）、駱駝股份（601311.SH）、捷威動力、印度 TATA、華友鈷業（603799.SH）、浙江美大（002677.SZ）、火星人（300894.SZ）等多家行業龍頭或知名企業建立了合作關係，成為行業內知名的精密激光加工智能裝備供應商。
3.發行人所屬行業的市場競爭狀況
投資有風險 入市需謹慎
