今年國內外股市都有較大幅度下跌，海外快速加息對成長股帶來了巨大的壓力，市場偏好低估值大藍籌防禦股。國內今年經濟一直持續受到疫情管控影響，直到12月開始放開。目前新冠的大面積感染會短期影響經濟，預計春節以後會逐漸恢復。在這年報中我想詳細的說說為什麼我認為目前全球創新葯會是長期非常好的投資領域。
讓我簡單的把製藥行業劃分成幾個時代，來看看我們現在所處的位置。
首先是製藥1.0化葯時代。一開始製藥行業都是碰運氣，全世界找各種天然化合物，在各地挖泥巴。青霉素這些藥物都是這麼來的，有點類似暴力破解密碼。後來才有了更加科學的設計藥物，靶點驅動的研發模式。化葯統治了很長時間直到單抗為主的生物葯登場。
製藥2.0生物葯時代：1997年人類正式進入生物製藥時代。這時間點並不是生物葯的出現，而是在生物葯在商業上開始大爆發。代表作就是美羅華，赫賽丁抗癌藥和英夫利西這款自身免疫的藥物。這3款超級重磅藥物在峰值都達到了年銷售60~80億美元的區間。再往後又出了修美樂，安維汀，阿柏西普，PD1，達雷妥尤，達必妥等等超級重磅。直到今年，全球前100的藥物中接近60%已經是生物製品。全球top10重磅藥物除去3款新冠藥物，剩下7款裡面有5個均為生物葯。如果用人類的年齡來做類比，傳統化葯類似40-50歲的中年人，生物葯則是30歲的巔峰青年。
目前生物葯製品的強勢遠沒結束因為2.5時代的技術：以ADC和雙抗為主的工程化抗體正在漸入佳境。ADC已經出現預期年銷售100億美元的明星重磅抗癌藥物，雙抗也有重磅血友病藥物，抗癌領域FDA今年批准了多個血液瘤雙抗，這2個技術的潛力巨大，目前只處於類似2000年前單抗的爆發初期而已。
最後則是製藥3.0新興技術時代。代表是RNA，細胞療法，基因編輯。這些技術目前還在初期階段，類似5歲的兒童。注意我用5歲兒童來做類比，因為這些技術並非只是概念。RNAi已經上市5個藥物，mRNA上市多個疫苗，細胞療法也出現了幾個重磅藥物。基因編輯還處於早期驗證階段。我們現在正處於這些重大平台技術的商業化初期階段，未來20年都會有高速增長。
所以從行業發展的角度來看2.5和3.0新興技術已經逐漸成熟但商業上還在起步階段，這是非常理想的投資狀態。在估值上則出現了分化，XBI連續2年大幅度下跌，跑輸SP500，整體低估。同時大葯企這2年表現良好，屬於熊市中的非周期防禦股，整體估值合理。我們從重磅藥物專利周期上來看，在2025-2028期間會有大量藥品專利到期。這說明從今年開始到未來持續幾年大葯企必然會進行頻繁的收購來彌補專利過期的營收損失，會對行業有正面推動作用。
展望2023我持有謹慎樂觀的態度。謹慎點在於明年大概率還會維持高利率，美聯儲加息還未結束。加息對經濟的負面影響在明年也會持續體現。樂觀在於醫藥股連續2年下跌，估值上已經釋放大量風險，藥品消費的非周期性，優秀企業的基本面越來越好。國內春節以後經濟活動會快速恢復。即使未來有新的逃逸株，衝擊也會越來越低，群體免疫並不是指一次性就徹底全民免疫，而是未來每次波峰都明顯比上次小，直到最後風險低於流感可以不再重視。人類終將戰勝新冠，新冠的最終結局就是另一種“流感”
我會在 公眾號：海涵財經 每天更新最新的醫療新基建、一體化壓鑄、 汽車智能化，激光雷達，HUD，車規芯片，空氣懸掛、L3級智能駕駛、PET銅箔，納電池，800V高壓，光伏HJT、TOPCON、鈣鈦礦、光伏XBC、BIPV、IGBT芯片、碳化硅SIC、CTP/CTC/CTB電池、4680電池、工業母機、海風柔直高壓、新能源車高壓快充、高鎳三元、碳纖維、PET鋁箔、PET銅箔、空氣源熱泵、新材料、中藥創新葯、中藥配方顆粒、鄉村振興、鋰礦、釩液流電池、鈉離子電池、分布式儲能、集中式儲能、抗原檢測等最新題材熱點挖掘，未來屬於高預期差的結構性市場，把握核心賽道以及個股的內在價值邏輯預期差才是根本所在。
— END —
先贊後看，養成習慣
免責聲明：圖片、數據來源於網絡，轉載僅用做交流學習，如有版權問題請聯繫作者刪除
