人民幣在東南亞迎來新機遇

2022年12月14日22:56:23 財經 1967

導讀

東盟國家與中國有密切的經貿往來，近年來區域互聯互通不斷發展，進一步提升人民幣跨境支付需求，為人民幣在該地區的使用提供了新機遇。未來，隨着金融基礎設施建和交易便利化措施的推進，要繼續深挖本幣使用潛能，發展本幣債券市場，探索數字人民幣試點在人民幣跨境使用中的可能性。

作者：高海紅

中國社會科學院世界經濟與政治研究所國際金融研究中心主任

國家全球戰略智庫研究員

經過多年的發展，人民幣從早期邊貿自發使用，到後來政策支持和市場驅動相互促進，其國際化使用程度不斷提升。東盟國家與中國有密切的經貿往來，尤其是近年來區域互聯互通不斷發展，中老鐵路去年開通，中泰高鐵已開始修建，近期中越簽署聲明啟動鐵路並軌，這一系列實質性舉措進一步提升人民幣跨境支付需求，為人民幣在東盟國家的使用提供了新機遇。

中國人民銀行發布的《2022年人民幣國際化報告》顯示，截至2021年底，人民幣跨境收付額達36.6萬億元，創歷史新高。中國與東盟國家人民幣跨境收付也呈現穩定增長勢頭。根據《2022年人民幣東盟國家使用報告》統計，2021年，中國與東盟國家人民幣跨境收付金額達4.82萬億元，同比增長16%。這其中，東盟國家直接投資項下人民幣跨境收付金額合計6094.2億元，同比增長43.5%。

作為儲備貨幣，2022年，人民幣在國際貨幣基金組織 (IMF) 特別提款權籃子貨幣中的權重自2016年10月以來首度上調。與此同時，人民幣在IMF成員中的持有比重目前已達2.9%。馬來西亞、新加坡、泰國、印度尼西亞、柬埔寨和菲律賓6個東盟國家均已將人民幣納入外匯儲備。作為全球第三大外匯交易中心，新加坡交易所的離岸人民幣外匯期貨交易也吸引了政府、國際金融機構和私人投資者的參與，成交額不斷增加。

圖片來源：新華社

人民幣東盟國家的使用不斷增長，得益於便利化的人民幣清算體系建設。中國人民銀行早期建設人民幣清算系統，在全球布局清算行，對人民幣境外清算奠定了基礎。目前，新加坡、馬來西亞、泰國和菲律賓均設立了人民幣清算行安排。人民幣跨境支付系統 (CIPS) 也實現了東盟國家的全覆蓋。2021年，東盟國家新增16家金融機構成為CIPS的間接參與者，CIPS全年處理中國-東盟跨境人民幣業務26.09萬筆，金額3.3萬億元。

中央銀行之間的合作在推動雙邊貨幣關係方面發揮了重要作用。截至2021年底，人民銀行與包括馬來西亞、印度尼西、新加坡、泰國和老撾等累計40個國家和地區的中央銀行或貨幣當局簽署了雙邊本幣互換協議，總金額超過4.02萬億元，有效金額3.54萬億元。雙邊本幣互換協議為雙方金融體系提供流動性支持，也滿足了雙方企業和金融機構在跨境貿易和投資中使用人民幣之需。近期，人民銀行與國際清算銀行 (BIS) 簽署了人民幣流動性安排 (RMBLA) 的協議，其他首批參與方包括印度尼西亞、馬來西亞、智利的中央銀行和香港、新加坡金融管理局。這一協議旨在提供人民幣流動性支持，是央行之間合作建設全球金融安全網建設的又一舉措。

東盟國家在探索雙邊結算模式中作了新嘗試。比如，2021年3月，人民銀行與柬埔寨國家銀行簽署雙邊本幣合作協議，將本幣結算範圍擴大至兩國已放開的所有經常和資本項下交易，允許非中資境外銀行參與銀行間市場區域交易，這是全國首例。再如，2021年9月，人民銀行與印度尼西亞銀行啟動中印尼本幣結算 (LCS) 合作框架，並同步推出人民幣/印尼盧比銀行間市場區域交易。在LCS框架下，中國和印尼企業可使用本幣或對方貨幣開展跨境支付，尤其是印尼企業可自由將人民幣用於其與第三方貿易夥伴的結算，這對人民幣在貿易結算中扮演第三方貨幣角色是一次新嘗試。

圖片來源：新華社

上述金融基礎設施建和交易便利化措施，降低了人民幣在境外市場的交易成本，提升了市場主體使用人民幣的意願，體現了政策助力和市場驅動的良性互動。這些舉措可極大改善人民幣跨境使用的基礎環境，提升人民幣市場使用的吸引力。

東南亞是人民幣使用最具有真實需求的地區。根據海關統計，今年前10個月，中國與東盟貿易總額達5.26萬億美元，佔中國對外貿易總額的15.2%，東盟是中國第一大貿易夥伴。

中國在區域產業鏈的中心位置也有助於人民幣發揮貿易和投資計價功能。同時，藉助區域合作的制度性安排，比如《區域全面經濟夥伴關係協定》 (RCEP) 和清邁倡議多邊機制 (CMIM)，可提升包括人民幣在內的本幣使用。本幣區域使用的提升又會反過來進一步推動區域貿易和金融一體化的發展。

圖片來源：視覺中國

發展本幣債券市場是推動本幣區域使用的有效途徑。根據亞洲開發銀行的統計，2022年第一季度，中國大陸包括政府債和公司債在內的人民幣債券未清償額為18.755萬億美元，占亞洲新興經濟體未清償總額的79.9%。鼓勵本幣用於區內貿易、投資和危機救助，改善區域的資源錯配，促進儲蓄有效轉化為區內投資，彌補區域投資缺口，提高區域經濟增長潛能，這已是亞洲國家的共識。在這方面，人民幣將發揮核心作用。目前，A股已納入摩根士丹利國際資本 (MSCI) 指數，人民幣債券已納入彭博巴克萊全球綜合指數；人民幣債券市場規模全球排名第二；人民幣綠色債券發行具有全球引領作用。這些都將助力人民幣債券的市場發展，而後者將為亞洲區域帶來新的資產配置機會，也與人民幣區域使用形成良性互動。

數字人民幣試點在人民幣跨境流通中的應用也值得探索。中國人民銀行在央行數字貨幣研發和實踐方面處於全球領先地位。國際上，央行之間以及國際金融組織也針對數字貨幣跨境支付領域的國際合展開積極探索。儘管跨境使用並非是數字人民幣研發的初衷，但隨着支付渠道的擴展，貨幣使用對其他職能的延展也在情理之中。