原文標題：2022年中國大宗商品及供應鏈市場現狀分析，行業頭部企業持續成長「圖」
一、大宗商品產業鏈及CBMI指數情況
大宗商品是指可以進入流通領域，區別於零售環節的具有商品屬性並用於工農業生產與消費使用的大批量買賣的物質商品。
按照商品產業屬性，大宗商品大致可分為工業品和農業品，其中工業品包括鐵礦石、鋼材、銅、煤炭、原油、塑料等黑色、有色金屬和能化品，農業品包括大豆、玉米、橡膠、木材等各類農副商品。大宗商品具有供需規模大、價格波動大、易於分級和標準化、金融屬性強等特點。
大宗商品產業鏈
資料來源：公開資料整理
從國內大宗商品CBMI指數情況來看，據相關數據，2022年8月份中國大宗商品指數（CBMI）為102.3%，較上月回升1.0個百分點。各分項指數中，供應指數和庫存指數均出現回落，銷售指數則明顯回升。從指數的變化情況來看，本月CBMI回升至2021年5月份以來的最高水平，顯示供應壓力有所緩解，商品需求開始回暖，之前供需錯配的矛盾正在緩和，國內大宗商品市場開始出現積極的變化。
2020-2022年中國大宗商品CBMI指數變動情況
資料來源：中國物流與採購聯合會，華經產業研究院整理
二、大宗商品行業政策梳理
從政策端來看，政策嚴格管控，大宗商品價格易跌難漲。回顧2021年以來的政策來看，2021年7/8月之前，政府就已出台政策保障大宗商品供應，相關大宗商品價格有所回落。隨着冬季用電高峰的到來，部分省市電力供應緊張，紛紛出台限產限電政策，推升大宗商品上漲，但是10月中下旬，國家發改委對於大宗商品尤其是煤炭發出重要喊話，並出台多項政策措施打擊過度投機炒作，大宗商品受此影響上漲趨勢將受到遏制，煤、鋼、銅等原材料價格陸續回落。
2021年我國大宗商品行業相關政策梳理
資料來源：政府公開報告，華經產業研究院整理
三、大宗商品供應鏈綜述
大宗供應鏈企業主要為製造業企業提供大宗商品採購供應、倉儲運輸、進口清關、供應鏈信息、融資結算等服務，涵蓋從企業的材料、半成品與輔料採購供應以及產成品分銷配送之間的全價值鏈環節；涉及商品主要包括金屬礦產（鋼鐵、有色等），能源化工（煤炭、塑料、有機化學品等）、農副產品（糧食穀物、食品原料、飼料原料、紙漿等）等。
大宗供應鏈平台的核心在於集採集供能力帶來的規模效應與上下游產業鏈議價權，而決定大宗供應鏈企業模式差異的關鍵在於集採集供能力的應用範圍（商品採購環節、物流、資金等），以及應用目的（賺取自營價差/服務費）。
大宗商品供應鏈企業服務情況
資料來源：公開資料整理
從大宗商品供應鏈企業經營模式來看，按上游貨源與下遊客戶是否屬可控，採購供應業務分為代理、自營模式。傳統模式的大宗供應鏈企業以自營模式為主，能力體現於依託商品採購成本優勢、信息優勢、賺取買賣價差。具體對比及介紹如下：
大宗商品採購供應業務主要經營模式介紹
資料來源：公開資料整理
四、大宗商品行業現狀分析
大宗供應鏈涉及金屬礦產（黑色、有色等）、能源化工（煤炭、石化等）、農產品等，是各個工業產業鏈的上游。作為世界工廠與人口大國，我國大宗供應鏈規模較高。據廈門象嶼年報，2016年來，我國大宗商品供應鏈成交額穩定在大約40萬億元左右，是個規模大且沒有明顯增長的行業。
2016-2020年中國大宗商品供應鏈市場規模及增速
註：大宗商品供應鏈服務市場規模=大宗工業企業營業收入+大宗商品進口額。
資料來源：廈門象嶼年報，華經產業研究院整理
從大宗商品市場細分市場來看，黑色金屬約7.3萬億元，煤炭約4萬億元，石油石化約4萬億元，有色金屬約3萬億元，糧油作物約2萬億元。
2020年中國大宗商品市場規模細分佔比情況
資料來源：公開資料整理
五、大宗商品供應鏈市場競爭格局
從全球市場競爭來看，全球金屬及能源化工巨頭包括嘉能可（Glencore）、托克（Trafigurre）、維多（Vitol）等；農產品巨頭為四大糧商ADM、邦吉（Bunge）、嘉吉（Cargill）、路易達孚（LouisDreyfus）。其中，嘉能可、托克、維多等金屬及能源化工巨頭的營收規模超1萬億人民幣，而四大糧商收入規模均在2000億元以上。國內企業建發股份、物產中大、廈門國貿、廈門象嶼的業務既有金屬、能源，也有農產品，這些企業2021年的收入體量大約在5000億元左右，和全球巨頭體量相比，仍有數倍成長空間。
2021年全球頭部大宗商品供應鏈企業營收情況
註：美元：人民幣按6.7:1換算。
資料來源：公開資料整理
我國大宗供應鏈行業格局分散，龍頭企業市佔率在2%左右，但是近年來行業集中度提升明顯，龍頭企業持續成長。據統計，2016至2021年，我國CR4市佔率由1.21%快速提升至約5.5%。其中建發股份、物產中大、廈門國貿、廈門象嶼市佔率分別為1.77%/1.41%/1.16%/1.16%。未來下游製造商或愈發重視供應商的一體化服務能力，廈門象嶼等龍頭企業能夠提供貿易、物流、供應鏈金融等一站式服務的綜合服務商，市場份額有望持續提升。
2016-2021年中國大宗商品供應鏈行業市場集中度
資料來源：廈門象嶼年報，華經產業研究院整理
六、大宗商品供應鏈行業未來發展趨勢
1、新冠疫情頻發考驗供應鏈安全穩定，國家高度重視凸顯行業重要性
2021年，新冠疫情在多地頻繁發生，供應鏈的安全、穩定面臨較大考驗。2021年政府工作報告提出，要優化和穩定產業鏈供應鏈，增強產業鏈自主可控能力。近日，國務院發布關於“建立統一大市場”的意見，指出要“建設現代流通網絡，大力發展多式聯運，加快數字化建設，積極防範糧食、能源等重要產品供應短缺風險”。大宗供應鏈行業重要性進一步凸顯，迎來更廣闊的的發展空間。
2、國際局勢緊張加劇大宗商品價格波動，對風控能力提出更高要求
2021年，受地緣衝突加劇、國際局勢緊張等影響，大宗商品價格波動加大。當前國際局勢錯綜複雜，供應緊張的格局短期難以緩解，而美聯儲收緊貨幣政策的步伐依舊堅定，市場對持續加息乃至結束QE有較高預期。供應緊張疊加貨幣緊縮，未來大宗商品價格走勢仍有較大不確定性。
頭部供應鏈企業通過提高製造業企業客戶佔比、打造商品組合、完善風控體系、動態保證金管理、靈活結算方式、豐富對沖工具等手段，能夠有效應對商品價格波動風險。
3、客戶對綜合服務需求日益提升，頭部供應鏈企業更具競爭優勢
我國製造業佔全球比重連續多年穩居世界第一，催生了對大宗供應鏈服務的巨大需求。隨着製造業企業日益專業化、規模化，客戶由單純追求“價格低廉”轉變為更加註重整體供應鏈的“安全、效率”，進而對原輔材料組合供應、產成品快速分銷、物流配送效率、環節成本優化、資金融通便捷、庫存安全和周轉效率提出更高要求。頭部供應鏈企業通過整合各流通要素，為客戶提供全程一站式服務，能夠有效滿足製造業企業核心訴求，更具競爭優勢。
4、數智化助力產業升級，滿足客戶智能化服務需求
國務院發展研究中心指出，未來的全球供應鏈將呈現很多新的發展趨勢，中國應利用好新技術革命帶來的機會，提升在全球供應鏈中的地位。隨着製造業企業日益專業化、規模化，客戶由單純追求“價格低廉”轉變為更加註重整體供應鏈的“安全、效率”，亟需新的技術手段進行賦能。
雲計算、大數據、人工智能、區塊鏈等數字化技術蓬勃發展，逐步滲透到大宗供應鏈服務行業，在大宗供應鏈服務企業拓展增量市場、提高服務效率、升維業務模式方面扮演着越來越重要的角色。頭部供應鏈企業有望依託海量的業務數據、龐大的客戶資源、豐富的應用場景，率先實現數智化技術與業務經營的有效融合，搶佔新的發展高地。
5、供應鏈金融加速發展，大宗供應鏈企業有望享受紅利
2021年政府工作報告首次單獨提及“創新供應鏈金融服務模式”，其在解決中小微企業融資問題和金融脫實向虛等方面的作用得到了國家層面的認可和扶持。我國供應鏈金融已進入快速發展階段，區塊鏈等金融科技的應用進一步加速了市場滲透率。據相關數據統計，2021年供應鏈金融市場規模增長至28.6萬億元，服務空間廣闊。
頭部供應鏈企業擁有龐大的業務流量，豐富的應用場景，完善的物流體系，優秀的風控能力，通過構建數字化平台，為銀行與中小企業之間搭建可信的數據橋樑，是開展供應鏈金融服務的最優載體，有望率先享受到數字供應鏈金融快速發展的紅利。
2016-2021年中國供應鏈金融市場規模及增速情況
資料來源：公開資料整理
原文標題：2022年中國大宗商品及供應鏈市場現狀分析，行業頭部企業持續成長「圖」
華經產業研究院對中國大宗商品及供應鏈行業發展現狀、行業上下游產業鏈、競爭格局及重點企業等進行了深入剖析，最大限度地降低企業投資風險與經營成本，提高企業競爭力；並運用多種數據分析技術，對行業發展趨勢進行預測，以便企業能及時搶佔市場先機；更多詳細內容，請關注華經產業研究院出版的《2022-2027年中國供應鏈金融行業市場運行現狀及投資規劃建議報告》。
