10月5日，雖然，美聯儲理事們的最新講話仍在繼續放鷹，舊金山聯儲總裁戴利表示，通脹是一種具有侵蝕性的弊病，美聯儲需要推高借貸成本，然後保持這些限制性政策，但以美國銀行為代表的華爾街卻正在等待美聯儲投降，押注美聯儲或將迎來“鴿派轉向”信號。
美聯儲主席鮑威爾
甚至，聯合國也在10月4日要求發達國家央行停止加息並轉向價格控制，而澳洲央行加息幅度意外低於預期，更讓市場重燃美聯儲會像英國央行那樣轉向。
正如下圖所示，在美聯儲更快將美國經濟推入衰退預期和美國、英國、歐洲、日本等發達國家債市、股市和匯市大震蕩之後，華爾街對美聯儲隨後降息的預期再次飆升，最快會在明年5月降息，預計2023年的政策利率峰值下降至4.47%（點陣圖顯示為4.62%，此前德銀預計會達到5%）。
自美聯儲主席鮑威爾參加8月全球央行年會發出“更快更高更持久”的加息信號以來，包括被稱為“美聯儲市場大師”的格雷格·曼昆、普林斯頓大學高級經濟學家比爾·達德利、曾預測2008年美國金融海嘯的經濟學家魯比尼、富國銀行經濟學家伊克巴爾等數位重量級的人物均警告美國金融市場核彈或將被美聯儲引爆，美國經濟“硬着陸”風險增加，甚至出現更漫長的衰退。
比如，美國9月製造業採購經理人指數擴張接近完全停滯、新訂單和就業指標均跌破50的榮枯分界線，創下二年半以來的最大降幅，房地產市場迅速降溫，高通脹也在侵蝕美國消費者的購買力等，隨着美聯儲加息步伐持續推進，華爾街對於美國經濟衰退的擔憂開始飆升。
紐交所前的“無所畏懼的女孩”
疊加美國的信貸壓力指標接近危機臨界點、美國國債市場接近崩潰、債務負擔成本成倍增加、以及炒作的瑞信危機等多重因素也均使得投資者押注美聯儲最終將不得不在美國經濟衰退和金融市場動蕩中調整政策，使得美聯儲在激進的收縮貨幣政策路徑上服軟投降。
因為，強勢美元終將會反噬美國經濟，最終迫使陷入“囚徒困境”的美聯儲轉向，不得不做出降低加息幅度的改變，正如下圖所示，鮑威爾每天都在跟蹤信用風險壓力指標FRA-OIS。
分析認為，在美元指數持續刷新20年高位，給全球股債匯市場帶來波動之際，美聯儲可能正在失去了對美國收益率曲線的控制，而這背後的主導力量是日本為捍衛日本國債收益率上限和日元可能正在為美債的歷史性崩盤做出貢獻。
花旗分析師Ryota Sakagami表示，按現在的情況來看，日本債市跌入熊市“幾乎不可避免”，使得一些嗅覺靈敏的聰明資金悄然撤離日本，據日本官方10月4日公布的數據顯示，截至10月1日的三周內，總計達21068億日本資金悄然撤離日本金融市場，其中，10465億日元的外資從日本債市撤出。
高盛在10月5日發表的報告中認為，近二日以來，美元指數創下二周新低失守111關口的下跌趨勢不會維持太久，日元仍可能會繼續下跌，所以，這也會使得日本作為美債最大的基石級別買家可能會在接下去積極拋售美債以保衛日本金融市場。
日本東京城市一角
該行的宏觀策略師估計，在美聯儲鷹派政策沒有明確轉向下，美元可能還會上漲8%左右，如果美國10年期國債收益率重新攀升至4.5%，且日本央行堅持其收益率曲線控制政策，美元兌日元可能升至155附近，超過亞洲金融危機前的水平146附近，給日本國債帶來更大的拋壓，自3月以來，日元兌美元已經貶值達21%。
10月5日，日元兌美元上漲0.4%，保持在145日元之下，我們注意到，這是日本當局自9月22日拋售美債以支持日元以來首次升穿該水平，緊接着，日本財務大臣重申，“如果日元“急劇且單方面”的走勢持續下去，我們會隨時準備果斷入市干預”。
據日本財務省10月3日公布的數據顯示，日本拋售美債支撐日元的力度非常猛烈，僅在10月2日這一周，日本央行就花費高達2.8萬億日元（197億美元）干預外匯市場以支撐日元，消耗了近15%的資金。
而我們據日本財務省公布的數據統計發現，自今年3月以來至今，除了日本央行外，還包括日本養老基金、日本銀行基金等在內的日本官方機構已經持續重手拋售了高達2100億美元的美債，使得SOFR期貨美債凈空頭頭寸達到創紀錄的69803張合約，創下2005年有記錄以來最長連續拋售紀錄。
日本一家大型資金智庫機構Totan Research表示，如果日本央行失去對日本國債收益率曲線和日元的控制，日本或將會製造美債珍珠港事件，那麼，日本央行除了拋售存放在國際清算銀行 (BIS)中的1355億美元的存款外，還需要拋售約1.04萬億美元的美債，如果日元持續貶值突破146的水平，甚至存在清倉可能，屆時每一次干預都會使美國收益率大幅上漲，數據顯示，日本持有大約1.26萬億美元的國際儲備（主要以美國國債的形式）。
對此，全球最大對沖基金橋水的創始人也指出，“現在的美國金融市場和上世紀30年代美國經濟大蕭條時期的相似，他預計美元資產影響會被削弱，而其他貨幣資產會崛起”。
分析表明，隨着美債收益率的波動加劇後，日本會繼續增加人民幣儲備，使其能夠在外匯儲備中積累更多的人民幣，以減少對美債敞口的風險，降低雙邊交易成本和美元匯率波動的風險。比如，一家日本養老保險公司表示，“自今年5月以來，我們正在投資人民幣國債”。（完）
