5年僅開3家店，又一餐飲品牌赴美上市

文 | 紅餐網(id：hongcan18)，作者 | 何沛凌；編輯 | 王秀清

近日，香港餐飲企業happy city holdings limited（以下簡稱happy city）在美國證券交易委員會（sec）公開披露招股書，股票代碼為hchl，擬在美國納斯達克ipo上市。此前其於2024年12月3日在sec秘密遞表。 

這也是繼霸王茶姬之後，又一家衝刺美股上市的中國餐飲企業。 

截至目前，happy city共擁有3家自助火鍋店，均位於香港。

01.人均260元、主打泰式自助火鍋，躋身香港前十特色火鍋品牌

招股書顯示，2020年，林德成和關淑怡夫婦共同成立了happy city集團，兩人在餐飲行業擁有超10年的從業經驗，2012年至今，兩人分別擔任米其林星級粵菜餐廳farm house restaurant的首席執行官和董事。 

happy city集團旗下擁有“泰金鍋”及“牛牛殿堂日式火鍋放題”兩個餐飲品牌。招股書顯示，happy city在2020年開設了2間日式火鍋專門店“牛牛殿堂日式火鍋放題”；2022年推出首家“泰金鍋”；2024年7月將“牛牛殿堂”荃灣門店改造為“泰金鍋”。 

截至目前，“泰金鍋”共有3家在營門店，分別位於香港新界荃灣、九龍旺角及港島北角商圈，而招股書未披露“牛牛”門店信息，大眾點評則顯示，“牛牛”目前暫無正在經營的門店。 

泰金鍋主打泰式自助火鍋，根據顧客選擇的消費金額，餐廳食物的無限量供應限制時間分為60分鐘（只在午市開放）、90分鐘、100分鐘和120分鐘四個檔。 

不少香港食客認為泰金鍋的性價比比較高，人均價格和其他火鍋店差不多，但產更更豐富，而且品質不低。 

產品上，泰金鍋自助餐品的品種豐富，除了海蝦、鮑魚、生蚝、和牛肉等火鍋涮燙食材外，還提供泰國和日本的特色小吃，包括泰式炸蝦餅和蒲燒鰻魚，以及粵式煲仔飯、點心等，sku達120多種。 

△圖片來源：happy city小紅書賬號

食材新鮮、品質高 也是泰金鍋的一大賣點，店內設有活蝦池，顧客可以自行捕撈海蝦和鮑魚。另外，主要肉類食材均為進口產品，比如丹麥豬肉，澳大利亞的m6、m8和牛，以及日本a5宮崎和牛。happy city在招股書表示，食材的品質是其與競爭對手拉開差距的主要因素。 

此外，泰金鍋還推出了“名菜+火鍋”的特色吃法。顧客在涮燙火鍋前，可以先品嘗一款店內“名菜”，比如農家回味雞煲、特色泰金烤魚或者風生水起秘制撈雞等。 

價格上，泰金鍋的人均消費價格為260元左右，以晚市為例，用餐價格根據擋位劃分為228元/位-478元/位不等。 

大眾點評顯示，在香港，火鍋店的人均消費普遍在200元以上，比如此前傳出赴美ipo消息的牛大人台灣火鍋人均在270-450元不等，一品雞煲火鍋人均在230元左右；海底撈香港門店人均在200-400元不等。 

此外，泰金鍋的晚市經常推出折扣活動。比如每四位顧客一起用餐會免掉一位的餐費；晚上8點以後入座可以享9折，9點以後入座可享8折。 

從選址來看，泰金鍋都開在香港黃金地段的購物中心或者核心購物區。 

招股書顯示，截至 2024年8月31日，泰金鍋位列香港10大特色火鍋連鎖品牌第10位，約佔2.2%的市場份額。前三名分別是牛大人、海底撈和湊湊火鍋。在上榜的品牌中，泰金鍋是唯一主打泰式火鍋的品牌。 

△圖片來源：happy city招股書 

02.換供應商、砍營銷經費、食品漲價……毛利一年漲了近200%

從賺錢能力來看，happy city近兩年的收入和利潤均呈現上漲趨勢。 

根據招股書，2023財年、2024財年（財政年度截止日期為當年的8月31日）happy city的收入分別為675.44萬美元、829.51萬美元，2024財年收入同比增長22.8%。 

2023財年、2024財年的凈利潤分別為-108.58萬美元、131.97萬美元，實現轉虧為盈。 

△圖片來源： happy city招股書 

對於營收和利潤的增長，happy city將其歸因於疫情管控措施解除後顧客需求上升，特別是香港政府取消了對餐飲經營場所堂食限制及其他社交距離措施，使餐廳在2024財年年度恢復正常運營，同時，餐廳於2023年8月對食品的售價進行了上調。 

值得關注的是，2023財年-2024財年，happy city的整體毛利翻了近兩倍。招股書顯示，2023財年毛利約為76.99萬美元，2024財年毛利約為226.19萬美元，增幅達149.2萬美元，同比增長193.8%。 

△圖片來源：happy city招股書 

整體毛利率從2023財年的11.4%上漲至2024財年的27.3%。 

happy city還將整體毛利及毛利率的上升的原因歸於與供應商成功談判，並尋找到新的供應商，為其提供了相同質量但成本更低的食品和飲料，使得總成本保持相對穩定。 

同時，happy city將2024財年的營銷費用削減了近七成，節省出了更多的資金。招股書顯示，銷售和營銷費用從2023財年的46.38萬美元下降至2024財年的14.96萬美元，減少了67.8%的費用。 

happy city整體收入和毛利的大幅增長，也與疫情後香港火鍋行業恢復較快增長，且新鮮、健康化的餐飲消費觀念開始盛行有關。 

隨着香港餐飲業逐漸復蘇，火鍋賽道加速增長，市場規模已分別在2023年和2024年恢復 至63億港元和74億港元。根據弗羅斯特沙利文的數據，從2025年到2029年，香港火鍋店市場的整體市場規模預計將以約5.4%的複合年增長率增長。 

同時，香港近年也掀起了健康化的消費潮，這或許也是主打新鮮、高品質食材的泰金鍋生意轉好的重要原因。 

03.上市後市值或超1億美元，未來將進軍新加坡

本次赴美上市，happy city計劃發行股票分為a類股票（每股擁有1票投票權）600萬股、b類股票（每股擁有20票投票權）1200萬股，全部股票合計1800萬股，每股發售價5-7美元，擬募資600萬美元。 

△圖片來源： happy city招股書 

按照擬議區間的中間值計算，上市後，happy city的市值將達到1.14億美元。 

happy city募集的資金將主要用於門店擴張和運營。招股書顯示，約206萬美元或者50%凈收益將用於在香港和東南亞地區的業務擴張，餘額將用於營運資金和其他一般公司用途。 

未來，happy city將增加其在香港特色火鍋店市場的份額，並將門店擴展至東南亞地區的其他城市，特別是新加坡。 

此外，作為擴張計劃的一部分，happy city計劃於2026年底前利用本次發行的收益在香港和新加坡再開設3家火鍋餐廳。估計每家餐廳需要700萬港元（約合89.74萬美元）的投資，用於裝修費用和租金押金等前期支出。 

選擇上市背後的另一動因或是為了緩解負債壓力。截至2024年8月31日，happy city的凈流動負債為91.83萬美元，截至2023年8月31日，這一數據為247.56萬美元，“這種情況使人們對公司今後的持續經營產生重大懷疑”。 

對此，招股書中指出，happy city管理層計劃一方面將專註提高運營效率、降低成本來提升效益，另一方面，為了維持公司經營活動的能力，將通過私募或公開發行來籌集資金，補充其資金來源。 

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