智微智能，逆风翻盘了！

近期，智微智能股价屡创新高，较2022年上市招股价大涨逾240%。这一亮眼表现，背后更多是资本市场对其未来业绩成长性的良好期待。

智微智能为国内领先的智联网硬件产品以及解决方案服务商，业务覆盖行业终端、ict基础设施以及工业互联网，2024h1营收占比分别为62%、17.8%、3.8%。

具体来看，行业终端业务是基于intel、amd等行业主流通用计算机芯片平台推出的多行业物联网智能终端，产品包括pc、ops（开放式可插拔规范电脑模块）、云终端以及商显终端等。

其中，ops和云终端产品占据较大市场份额，主要客户包括深信服、锐捷网络等云桌面核心龙头，以及智能平板交互龙头鸿合科技等。

ict基础设施业务主要包括网络设备、网络安全、边缘终端以及服务器等产品。工业互联网则包括工业主板及核心板、嵌入式工控机、工业计算机、机器人及机器视觉控制器等。

2024年，据财报预告，智微智能归母净利润为1.05亿元-1.35亿元，同比大增220%-311.4%。利润表现大幅回暖，主要有以下两方面因素。

一方面，下游需求有所回暖，带动公司主营业务企稳回暖。要知道，在行业终端及ict领域，智微智能够提供以客户为导向的标准产品/方案、定制化服务，同时以“智微工业”品牌推出全系列工业产品家族，为客户提供自主品牌的工控产品及方案。

另一方面，智算新业务取得靓丽战绩，成为公司新的增长极，对公司整体归母净利润贡献较大，也带动了盈利能力逐步修复。

2024年年初，智微智能成立子公司腾云智算，围绕ai算力提供端到端的智算中心全生命周期服务。在上半年，为母公司贡献了0.48亿元净利润，占到同期利润的85%。

受益于以上两方面，智微智能盈利能力也得以大幅回升。截至2024年前三季度末，公司销售毛利率为17.76%，较2023年同期上升6.14个百分点，创下有财务披露数据以来新高。且伴随着毛利率走升，最新净利率也升高至5.18%，创下2021年以来新高。

来源：东方财富chocie

综上可见，智微智能在行业竞争加剧背景下逆风翻盘，营收、归母净利润表现大为改善，盈利能力也触底回升，整体经营拐点成为定局。

展望未来，智微智能业务基本盘的爆发潜力不可小觑，主要源于核心竞争力持续加强，以及所处行业赛道变革带来的不错增长机会。

智微智能早期业务以odm模式为主，即原始设计制造商，主导产品设计、开发、生产，而品牌方聚焦营销与渠道等。期间，公司也通过规模化生产积累了精密制造经验，形成了供应链管理能力。

后来，公司聚焦工业互联网、边缘计算终端以及ai加速设备等方面，且推出自主品牌，形成了odm+obm（原始品牌制造商）双轮驱动策略。

如此一来，智微智能不仅能够满足行业变革下下游客户多样化需求，还能够依靠自主品牌模式寻求更多增长点，提升公司在行业赛道中的核心竞争力。

目前，伴随着ai技术迅猛发展，ai pc大势所趋。2024年以来，基于高通芯片的ai pc产品已经上线超过20款。其中，海外方面，如戴尔、惠普等行业巨头也在发力，共同打造ai生态。

国内方面，联想作为pc出货量第一，亦是布局ai pc最早的厂商之一，已发布超20款ai pc产品。此外，华为也在2024年4月发布了首款ai pc产品matebook x pro，首次在pc上搭载盘古大模型。

另据idc乐观预测，2024-2027年，ai pc在中国市场的渗透率将分别高达55%、75%、80%、85%。有了ai加持，将大大加速pc换机潮的到来。

值得注意的是，ai pc只是ai终端的一个重要分支，其它还包括ai服务器、ai边缘计算终端、以及ai工控机等众多硬件，均会有需求上的回暖与支撑，有利于智微智能主营业务需求的增长。

尤其是开源鸿蒙有望成为公司的一个增长亮点。早在2024年1月，公司在开发者大会上展示了一些列鸿蒙相关产品，包括ipc-510-fd2k工控机，e088边缘网关，opss088/s0d2，r68d、平板等产品，适用于工业、互联网、家庭与个人等多个应用场景。

此外，aigc（人工智能生成内容）作为ai重要分支，正快速崛起，拉动对算力、通信等基础设施的需求。据idc预测，全球产生的数据量将从2016年的16zb增至2025年的163zb。

数据量的爆发式增长，对算力设备提出了更高要求，也为智微智能的ict基础设施业务带来了新的增长机遇。

除行业终端、ict基础设施等主营业务外，智微智能通过子公司腾云智算全面拥抱算力，打开了新的成长空间。

一方面，智微智能作为多家csp（云服务提供商）大厂服务器供应商，还有望为其提供全链条算力优化服务。

在ai服务器领域，智微智能独立推出了sys-60415wg，基于英特尔w790芯片组，采用了sapphire rapids系列处理器，整体性能较好。此外，还依托腾云智算开发了ai超算系列服务器sys-8043，可应用在深度学习训练、推理等应用场景。

可以预见的是，未来ai服务器市场还将处于高景气度阶段。其一，国内互联网大厂在ai领域的资本支出大大加速。比如，阿里巴巴在近日就曾明确表示，未来三年在云和ai领域的资本投入将超过过去十年总和，核心聚焦ai基础设施、基础模型平台及现有业务的ai转型。

其二，美国在ai领域频频限制中国，那么以ai服务器为首的ict基础设施还会有一条“国产替代”的增长暗线。

另据idc数据，2023年全球ai服务器市场规模为247.6亿美元，到2026年将增长至346.6亿美元，且ai服务器渗透率也将持续走高。在ai浪潮之下，智微智能ai系列服务器也将受益于趋势大风口。

来源：idc

除硬件外，腾云智算围绕ai算力规划与设计、大模型开发、算力设备供应、算力及数据中心租赁、算力设备维护及运维等，提供端到端的智算中心全流程服务，客户主要来源于互联网大厂以及运营商等。

腾云智算所处的算力服务市场，也处于行业红利发展期，有望获得持续高增长。据idc数据统计，2024上半年中国智算服务整体市场规模为146亿元，同比增速高达79.6%。

另一方面，在机器人与边缘计算业务场景，智微智能深度绑定了英伟达，有望受益于相关产业加速发展。

在人形机器人领域，智微智能基于英伟达jetson orin平台成功研发出了pas-6102控制器，实现了良好运动规划与轨迹控制。在工业机械臂以及移动amr机器人方面，公司同样基于英伟达jeson orin研发出了pas-6200系列产品。

此外，在2024年12月，公司还发布了基于英伟达jetson orin nano平台的生成式ai超级边缘终端e608，能够为机器人、多模态智能产品以及行业大模型部署提供边缘侧推理能力。

要知道，英伟达jetson是专为机器人和边缘计算设计的ai平台，凭借不俗的技术性能，已成为不少机器人和边缘计算设备的“大脑”。

值得一提的是，在2024年gtc发布会上，英伟达官宣了project gr00t项目，即一款面向人形机器人的通用基础模型，能够更好理解人类语言与模仿人类动作，其重要硬件、平台支撑就包括jetson。

目前，智微智能机器人控制方案已经应用于多个机器人设备商，而机器人远期是可媲美手机、汽车的大产业，其业务增长潜力不可限量。

总之，算力应用场景从数据中心到机器人，腾云智算都算是业内较为稀缺的全场景产品服务商，将充分受益于算力需求的释放。再加上行业终端、ict基础设施等原有主营业务的增长潜力，智微智能未来成长可期。