雷达财经出品 文|彭程 编|孟帅
不久前刚完成一笔百亿收购的tcl科技，又有新动作了。
9月12日晚间，tcl科技披露了《关于投资建设第8.6代印刷oled生产线项目的公告》。
公告显示，tcl科技及其子公司tcl华星与广州市人民政府、广州经济技术开发区管理委员会签署项目合作协议，拟共同出资建设第8.6代印刷oled显示面板生产线（简称“t8项目”）。
据悉，本项目预计总投资约295亿元，主要产品涵盖平板、笔记本电脑、显示器等应用领域。
tcl科技表示，本项目的投产，将有望实现tcl华星在显示领域的战略跃进，抓住显示行业高溢价、高增长市场，助力其经营效益提升。
雷达财经注意到，就在不久前的7月，tcl科技曾发布公告称，公司以115.62亿元的价格收购深圳华星半导体21.53%的股权。而本次投资建设的oled显示面板生产线项目，tcl华星将出资88.5亿元。
接连巨额押注的背后，tcl科技在今年上半年交出了一份亮眼的业绩答卷，为此次新项目的进行提供了一定的底气。
不过，tcl科技看似优异的中报下也暗藏隐忧。公司业绩呈现显著分化态势：半导体业务表现亮眼，但新能源光伏业务却陷入颓势。此外，公司的存货和资产负债率也有不同程度的增长。
tcl科技出资88.5亿，合建oled项目
雷达财经了解到，此次合资建设的t8项目总投资约295亿元。其中，tcl华星将出资88.5亿元，国有股东共计出资59亿元。
公告显示，该项目将由新成立的广州华星光电印刷显示技术有限公司（简称“项目公司”）负责建设和运营。天眼查显示，项目公司已于2025年8月注册成立，目前由tcl华星100%持股。
根据公告，tcl科技此次投资建设的tcl华星t8项目，预计将于2025年11月开工，项目规划建设周期为24个月。
tcl科技表示，t8项目的投产将助力其抓住高端显示市场的增长机遇，提升高端产品份额，持续优化经营效益。作为国内高世代印刷amoled量产的重要里程碑，该项目也将推动我国显示产业从“跟跑”向“领跑”跨越。
公开资料显示，印刷oled技术是一种利用高精度喷头，将液态发光材料按预设图案精准喷射至基板，并通过干燥固化等工艺形成像素的oled显示面板制造技术。
与传统的蒸镀oled技术相比，印刷oled具有色彩表现优异、分辨率高，材料利用率高，能耗低，投资和制造成本低等优势，是适配小、中、大全尺寸的规模化商用oled技术路径。
值得注意的是，本项目所采用的技术均为tcl华星自有，基于印刷oled技术建设的第8.6代线，将为我国在全球新型显示产业竞争新格局中抢占战略制高点、发挥引领作用提供有力支撑。
近年来，全球新型显示行业市场步入相对稳定状态，在折叠屏成为显示新增长点、车载屏幕与穿戴设备放量、显示屏尺寸扩大的背景下，oled有望成为高端显示技术主流，迎来市场爆发。
权威机构omdia数据显示，2024年，amoled面板出货量10.1亿片，出货量占比27%，预计2030年amoled面板出货量将超过13.3亿片，出货量占比将提升至35%。
amoled在it、车载等中大尺寸应用增长，预计到2030年笔电年复合增长率33%，车载显示器年复合增长率27%，桌上型显示器年复合增长率19%。
根据最新市场数据，2025年，中国oled行业市场规模预计将达到650亿美元，到2030年有望突破1500亿美元，年均复合增长率保持在20%以上。
雷达财经了解到，作为全球半导体显示龙头之一，tcl华星目前在半导体显示行业深耕十余年，拥有11条面板生产线、6个模组基地，累计持有oled专利超过9700件，其中印刷oled专利超过1200件。
随着消费者对显示品质需求的不断提升和新型显示技术的层出不穷，oled显示器行业将面临愈发激烈的市场竞争。与此同时，下游应用领域的持续拓展，如汽车显示、智能家居等，也为oled市场注入了新的增长动力。
对于我国显示产业而言，t8项目的启动具有重要意义。目前，全球显示产业竞争激烈，韩国在oled技术领域一直处于领先地位。tcl华星此次投建高世代印刷oled生产线，有望打破这一格局，提升我国在全球显示产业的话语权。
tcl科技在公告中提到，tcl华星与同业一道，从器件技术开发，到上游材料，再到核心装备均进行了全方位的布局与完善，足以构建起自主可控的新一代显示技术生态。
亮眼中报答卷下，暗藏其他隐忧
雷达财经梳理发现，早在今年7月，为了加码自身在lcd的布局，tcl科技耗资115.62亿元收购深圳华星半导体21.53%的股权交易便已完成资产过户，其中现金支付72.03亿元。
短短几个月的时间，tcl科技又打算通过旗下的tcl华星豪掷88.5亿元，进一步押注oled业务。
接连大手笔投资的背后，离不开tcl科技及子公司tcl华星亮眼的业绩表现。
不久前tcl科技公布的中报显示，今年上半年，tcl科技实现营业收入855.6亿元，同比增长6.65%；归母净利润18.84亿元，同比增长89.26%；而公司经营活动产生的现金流量净额，同比更是大增115.9%至272.74亿元。
在半导体显示业务这一核心板块，tcl科技旗下子公司tcl华星的表现颇为亮眼。综合此次发布的投资公告及公司财报，2024年，tcl华星实现营收897亿元，实现净利润55.4亿元。
今年上半年，tcl华星实现营收504.3亿元，同比增长14.4%；净利润43.2亿元，同比增长74%；归属tcl科技股东净利润26.3亿元，同比增加51%。截至上半年末，tcl华星总资产达2163亿元，净资产781亿元。
tcl科技在半年报中提到，tcl华星发挥规模和效率效益优势，持续优化业务和产品结构，经营业绩大幅提升，在半导体显示产业的竞争优势进一步巩固。上半年，tcl华星电视面板出货市占率全球第二。
而在oled领域，tcl科技的oled业务持续增长，上半年t4、g6代线的销量同比提升8.7%；营收同比增长9.2%。
柔性oled手机出货市场份额排名全球第四，折叠产品市场出货稳居全球前三，穿戴产品实现规模化量产出货。目前，t4工厂产能稼动率、项目投入产出及ebitda率均保持国内行业领先。
tcl科技透露，上半年，公司顺利完成g5.5印刷oled生产线（t12）的建设，产能正在从3k/月提升至9k/月。t12项目在生产工艺、效率和产品质量等方面持续优化。
在此基础上，公司正积极推进高世代印刷oled项目的产业化进程，有信心在下一代oled产业及相关技术领域实现重大突破，为公司投资oled提供了十足的动力。
同时，tcl科技在lcd领域的优势愈发稳固。半年报显示，公司在tv和商显等大尺寸产品领域的市占率达到24%，同比增长4个百分点，综合竞争力和ebitda利润率全球领先。
在lcd中小尺寸产品领域，tcl科技的竞争力快速提高。上半年，公司显示器销量同比增长18%；nb销量同比增长71%；车载销量同比增长61%；手机销量同比增长51%；专显市场销量同比大幅增长。
上半年，tcl科技还完成了两大并购重组项目，公司完成对乐金显示（中国）有限公司100%股权和乐金显示（广州）有限公司100%股权的收购，将其整合命名为t11，产能达180k/月。自二季度起，此次收购对公司经营业绩的贡献正逐步提升。
同期，tcl科技还在上半年完成了广州t9项目的二期建设工作。tcl科技称，t9与t11将形成良好的产业协同效应，增强公司在中小尺寸的业务规模和竞争力、优化产品结构，为公司lcd业务持续发展奠定基础。
此外，今年7月，tcl科技对深圳华星半导体21.53%股权的收购已完成资产过户，此举将增厚公司的归母净利润，进而增强半导体显示业务对上市公司的盈利贡献。
tcl科技表示，作为全球首条高世代印刷oled产线，该项目的成功运营将成为我国显示器件制造厂商在基于印刷amoled技术上超越境外企业在高世代amoled领域地位的重要契机，并成为新技术的引领者。
尽管上半年半导体业务的表现颇为亮眼，但同期tcl科技新能源光伏业务的表现却不尽如人意。
财报显示，上半年，tcl中环光伏业务实现营业收入98.7亿元，同比减少28%。其中晶体晶片营收57.7亿元，环比减少7.1%；电池组件营收38.5亿元，环比增长26.2%。
对此，tcl科技在财报中坦言，光伏行业正经历严峻的行业下行和过度内卷竞争的周期，公司正采取积极有效的措施，度过行业寒冬。
除光伏业务承压外，公司的存货与负债指标也出现值得关注的变化。财报显示，上半年，tcl科技的存货达到205.35亿元，占总资产的5.13%，相比2024年末的175.94亿元增长16.72%。
尽管存货增加或是为提前布局以满足未来市场需求，但也暗藏库存积压的潜在风险。
此外，截至上半年末，tcl科技的资产负债率为 67.7%，较上一报告期末增加 2.78 个百分点；期末现金和现金等价物为 265.6 亿元。
对此，tcl科技解释称，鉴于公司本年度新增投资较大，且预期贷款利息较低，公司资产负债率有所提高，但公司会管理资产负债率在合理的区间。
近来频频大秀资本“绝技”的tcl科技，后续能否精准把握机遇，迎来发展新突破？雷达财经将持续关注。
