国产替代，从不是口号！
尤其是在国际形势瞬息万变的当下，加速国产替代不仅是企业自身发展的需要，更是国家在国际社会立足的根本。
最新数据统计，我国半导体市场整体的自给率已提升至23.3%，较2018年增长了7.4个百分点。一提到半导体国产替代，我们首先想到的或许是半导体设备、晶圆制造等环节，但从产业链来看，EDA软件才是集成电路的起点。
简单来讲，EDA就是升级版的辅助设计软件，它就好比建筑设计师手里的绘图工具，能大幅提升芯片设计的效率，更是以一己之力撬动了数十万亿美元的数字经济产业，重要性不言而喻。
长期以来，全球80%的EDA市场都被新思电子、楷登、西门子占据，国内EDA产业起步较晚，但发展速度非常快，特别是EDA国产替代领头羊华大九天，在部分领域已经具备了与国际三巨头抗衡的能力。
拿下芯和，创建顶级生态
作为综合实力最强的本土EDA厂商，华大九天一直在依靠并购扩建自身生态。最近的一次并购发生在2025年3月，华大九天采用“发行股份及支付现金”等多种方式迅速收购芯和半导体，成就国内EDA行业有史以来最大的一笔并购交易。
在此之前，华大九天的EDA产品已覆盖模拟电路设计、存储电路设计、射频电路设计、数字电路设计、平板显示电路设计、晶圆制造和先进封装设计等七大领域，更是在模拟、平板显示、存储及射频电路设计领域实现了全流程布局。
然而，随着摩尔定律失效，芯片制程逼近3nm的物理极限，EDA工具的研发也面临新的挑战，即终端客户不再满足于单点分散工具，而是迫切需要无缝集成的系统化解决方案。
此时，与芯和半导体的结合正好为华大九天递来了产品升级的“阶梯”，并顺势扩大了华大九天的客户圈！
要知道，芯和半导体是我国EDA领域的细分龙头，最成功之处就是构建了从芯片到整机的全栈集成系统级的EDA解决方案，其产品遍销全球500多家企业，并与中芯国际、新思科技、楷登电子、三星等国内外知名厂商建立了长期稳定的合作关系。
更值得一提的是，在被收购之前芯和半导体就已经进行了4轮融资，也获得了包括浦东科创、中芯聚源等知名资本的青睐，但终是“上市无门”。从这一角度看，芯和半导体与华大九天的结合是“双赢”。
至此，华大九天已经先后并购了芯逹科技、阿卡思、芯和半导体，在并购的同时还积极参投产业基金，培育优秀EDA小型企业，为企业将来积攒充足的并购“后备军”，产品线、客户基础快速拓展，生态系统加速完善。
这里有个问题，华大九天为何醉心于并购？
这其实与行业性质有关！
EDA行业有两个特点，一个是，产品定制化要求高。比如模拟电路和数字电路EDA的设计就相差甚远。另一个是，人才培养周期长。培养一名EDA研发人才，往往需要10年时间，加上全球开设EDA专业的高校数量较少，人才成为极其稀缺的资源。
这就使得各厂商纷纷通过并购实现自身产品线的扩张，行业集中度越来越高。
研发筑基，靠山不容撼动
国内EDA产业基础相较国外还有较大差距，单凭并购并不能让华大九天跟上国际三巨头的脚步，因此，公司采取了“研发+并购”的双轮模式驱动成长。
2019年到2023年，华大九天始终保持较高的研发强度，研发费用率均超40%，2024年前三季度，公司研发费用率更是高达73%，远高于国际巨头新思科技（34%）。
可面对日益增长的研发投入，华大九天的现金流还跟得上吗？
这一点其实不用过多忧心！公司自身优秀的造血能力与大基金的鼎力支持正为其输送充足的现金流。
- 造血能力强大。
华大九天作为国内唯一能提供模拟电路设计全流程的EDA企业，主要通过销售软件授权获得收入，在本土EDA企业中长期占据50%的市场份额。稳定的客户来源及授权收费的模式让其即使处在半导体这样的强周期行业中，也能保持业绩的稳步增长。
2019年到2023年，华大九天营业收入逐年上升，从2.57亿元增长到10.1亿元，年复合增长率高达41%，2024年前三季度营收增速虽略有下降，但仍维持在16.25%的较高水平，抗周期能力强悍！
与此同时，EDA技术的高复杂性及定制化特点让新厂商难以迅速复制或替代现有企业，高壁垒让华大九天2024年前三季度的毛利率高达92%，远高于同行业的概伦电子、广立微。
并且，华大九天的净现比常年大于1，说明公司的盈利都转化成了实实在在的现金，盈利质量较高，强大的造血能力是其现金流充裕的重要保障。
- 大基金的鼎力支持
EDA是各类芯片设计不可或缺的工具，华大九天又是国产EDA的“扛把子”，因此，它的成长不仅关乎自身，也关系着国内整个集成电路产业的发展，国家对此类企业的扶持力度也是相当大的。
从年报来看，华大九天每年收到的政府补助金额就高达1亿，有效平滑了其研发支出。
除此之外，2023年起华大九天就得到了国家集成电路产业投资基金的青睐，大基金对华大九天的扶持不止在资金方面，更重要的是给其生态系统建设提供新思路。
因为大基金投资的企业众多，半导体领域的长电科技、沪硅产业、拓荆科技等都受它扶持，而这些企业又都位于EDA产业链的下游，在大基金的连接下，未来上述企业更容易与华大九天形成合作关系，拓宽华大九天的生态链。
不过，需要注意的是。
2025年4月7日，华大九天的PE值已高达661倍，远超近五年PE平均值（347.58），当前估值偏高。
结语
守得云开见月明，静待花开终有时！
一直以来，华大九天采取“并购+研发”双轮驱动的模式加强自身产品优势、拓宽生态圈，在出口压力骤增、国产替代需求暴涨的当下，展现出强大的成长韧性。
