半导体，持续回暖。
数据显示，不论收入还是利润端，行业整体都有着较好的增长表现。
收入端，2024年前三季度半导体行业收入同比增速为21%，其中半导体设备、数字芯片设计环节的增速最快，分别为38%、28%。
利润端，行业增速为49%、子行业中数字芯片设计环节利润同比增长最快，高达244%。
伴随2024下半年消费电子、AI的回暖，以及去年行业整体基数偏低，预计2024年第四季度，行业有望继续保持这种高速增长。
进一步细化，数据显示，2024年前三季度利润增速超过500%的公司就有10家，长川科技、中微半导、汇顶科技、通富微电等都包含在内，后续也将跟踪这些公司的四季度业绩表现。
行业景气度回升的背景下，业绩增长并不稀奇。
但汇顶科技高达3500%的利润增速，远超韦尔股份、全志科技、思特威等许多公司，成功引起我们的注意，公司近期拟收购云英谷科技的行为，也值得分析。
利润大增3500%，汇顶科技是如何做到的？
除了行业整体的景气度回暖，还离不开这两个因素。
1.客户覆盖广，产品市占率全球第一。
汇顶科技的主营业务很好理解，就是触控、指纹芯片，公司目前是全球最大的指纹方案提供商，可提供电容、屏下光学、超声波方案的全系列产品。
客户覆盖华为、三星、小米、OPPO等知名手机厂，2023年其光学指纹产品，在安卓手机市场中市占率接近70%，位列全球第一。
2.对费用、存货的管控。
2024年前三季度，公司期间费用下降1.65亿元，同比减少15.6%，对费用支出的持续优化，是利润端大幅增长的主要原因。
费用管控的同时加速库存出清，并将存货控制在合理水平，确保了净利润稳健增长。
数据显示，2023前三季度-2024前三季度，汇顶科技存货周转率从1.52大幅提升至2.81，存货周转天数从178天下降至96天，存货水平维持在6.19亿。
而产品端、费用端的发力，最终也反馈到了业绩表现上，2024上半年汇顶科技利润同比增加333.29%，2024年前三季度，公司实现净利润4.48亿，同比大增3499.3%。
后续，汇顶科技的业绩增长大概率得以持续。
因为公司的指纹、触控芯片类产品，主要应用场景集中在消费电子、汽车两大领域。
从这2个行业的发展趋势来看，指纹、触控芯片类产品的出货量，有望继续保持上升趋势：
1.消费电子市场。
2023年消费电子市场低迷，国内智能手机出货量降至2.71亿台，创下近10年最低纪录。
但在2024年第三季度，国内智能手机出货0.68亿台，同比增加3%，连续三个季度实现增长，前三季度累计出货2.09亿台。
受益于新品推出、技术迭代，国内消费电子市场有望加速回到上行通道，原因有二：
一是三折叠新品推出。
华为三折叠的横空出世，无疑为智能手机市场注入了一大波新鲜血液，也将助推折叠屏手机的放量。
预计2027年折叠屏手机出货量可达1亿台，渗透率增至39%。折叠屏手机采用柔性材料，令光学指纹识别受限，带动超声波指纹识别产品需求增加。
二是AI手机增长潜力较大。
苹果、华为、OPPO等众多手机厂商，均计划或者已经将AI大模型内嵌到手机中。据预测，2027年AI生成式手机存量规模将突破10亿部，触控芯片出货量将随之得到提升。
2.汽车市场。
受智能化影响，汽车这个大屏化、多屏化与智能语音交互产品的增加，成为发展趋势，同时汇顶科技的车规级MCU产品，已在2024年实现量产。
预计2023-2032年，全球汽车电子市场规模将从2600亿美元增至4250亿，也将带动车载触摸屏芯片、车规级MCU产品需求的增长。
除了基本面向好、芯片出货量有望继续上升之外，公司最近还做了一件大事，值得分析一下。
12月7日，汇顶科技发布相关公告，拟购买云英谷科技100%的股份。
截至2024年第三季度，公司有33.37亿货币资金且资产负债率较低，财务状况比较稳定，完成收购后，财务情况出现大波动的概率很小。
关心的问题主要有两个：
1.云英谷是做什么的？
2.完成收购后，双方能否达成1+1＞2的效果？
那么，云英谷究竟有何来头呢？
云英谷科技，是一家集AMOLED显示驱动芯片、Micro OLED/ Micro LED硅基微显示芯片和显示技术IP授权的集成电路设计、生产企业。
当下已经过12轮融资，估值约85亿。
此外，云英谷还是国内唯一一家大量产的12英寸Micro OLED硅基微显示芯片的设计公司；2023年AMOLED显示驱动芯片全球市占率排名第五，技术绝对领先。
收购后，对两方各有什么影响，能实现双赢局面吗？
正如闻泰科技并购安世半导体、韦尔股份收购豪威科技，汇顶科技此次对云英谷科技的收购，也有望复制上述公司的成功路径。
云英谷科技的产品为显示驱动芯片，作用是控制屏幕亮度和颜色，为屏幕成像的核心组件，与汇顶科技的指纹、触摸芯片恰好形成互补。
另外，两家公司下游对接的客户方向也较为一致，有望实现产业链的进一步整合，增强汇顶科技在行业内的龙头地位。
可能会有人说，2022年来云英谷科技呈现持续亏损的状态，在2024年前三季度净利润仍然亏损1.62亿，但这主要是其研发投入过高导致的。基于其技术实力、双方业务融合后的协同效应。
因此，收购完成后有望达到1+1＞2的效果，实现强者恒强的局面。
最后，总结一下。
汇顶科技在指纹、触控芯片环节领先地位明显，伴随消费电子行业回暖与车规级芯片用量增加，公司业绩端有望继续向好，对云英谷的收购也大概率实现1+1＞2的双赢。
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