大牌场BIG （作者 张柳静）
恒大淘宝主动退市了！这家被称为“亚洲足球第一股”的新三板上市公司虽然赛场得意，但资本市场的表现却一直不如人意。几年时间下来，亏损金额更是超过了75亿。这是否也说明了目前俱乐部的传统盈利模式尚不健全？
【恒大淘宝主动退市】
对于球迷们来说，恒大淘宝这个名字再熟悉不过了。自成立以来，广州恒大淘宝一共拿下17个冠军，包括两个亚冠冠军，八个中超冠军，是公认的目前亚洲最具影响力的职业足球俱乐部之一。
近日，这家新三板上市公司却发布退市公告，宣告主动退市。
公告称：“为适应公司新的发展战略，进一步聚焦主业，实现中长期目标规划，经慎重考虑，拟申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌”。
2015年11月，广州恒大淘宝俱乐部还在新三板上市，被誉为“亚洲足球第一股”。
不过，荣誉加身的背后，业绩却惨不忍睹。
2010年3月1日，恒大集团以1亿元买断广州队足球俱乐部全部股权，俱乐部正式更名为“广州恒大足球俱乐部”，开启“金元足球”路线，重金引进外援和教练。2013-2014年，恒大淘宝先后亏损5.76亿和4.83亿元人民币。
虽然恒大很大，但也架不住这样“烧钱”。
随后，许家印拉来了马云，2014年，恒大俱乐部获阿里巴巴注资12亿元，俱乐部更名为“恒大淘宝足球俱乐部”。在阿里注资后，苏州金螳螂、科顺股份等一批资本也纷纷跟随，看好足球俱乐部的未来。
然而，在新三板上市的第一年，恒大淘宝就“打脸”——亏损了9.53亿元，相当于此前两年的总和。这还没完，恒大淘宝自始至终就没赚过钱：2016年亏损8亿，2017年亏损9.86亿，2018年亏损18亿，2019年亏损超19个亿......
据统计，从2013年到2019年，在这7年时间里，广州恒大淘宝的亏损总额达75.83亿元，算下来，平均每年亏损近11亿元。
【足球俱乐部是怎么烧钱的？】
按照5年前登陆新三板时的设想，恒大淘宝足球俱乐部应该于2016年开始盈利。然而，这看起来更像是一场“黄粱美梦”。
钱都花到哪里去了？当然还是在球员身上。据了解，俱乐部主要开支是球队费用、球员技术资产摊销、比赛成本，共占运营成本的90%以上。
其中，球队费用包括球员教练的工资及衣食住行，另外恒大淘宝还配有顶级的护理团队，这些花费都是球队的基础。球员技术资产摊销则包括引进球员费用在本年度内的摊销。
赛场获得好成绩的背后是金钱的比拼。恒大淘宝曾多次表示：引进教练和球员的薪酬及转会成本仍处于较高水平，导致公司目前仍处于亏损状态。
大牌场BIG观察员注意到，2019年，恒大方面引进艾克森、高拉特、阿兰、洛国富、费南多这些球员的费用高达8.7亿元，占据去年总支出的三分之一。
2020年上半年，恒大淘宝继续亏损10.52亿元。
恒大淘宝称，受新冠肺炎疫情影响，上半年没有举行赛事活动，公司收入大幅下降。同时球员薪酬、转会成本居高不下，公司营业成本仍处于较高水平，导致处于亏损状态。
【盈利模式尚不健全】
体育产业向来是投资的热土。足球俱乐部的收入又来自哪些渠道？
从国际惯例上看，足球俱乐部收入主要来自门票、广播电视和网络转播权、商业运营，平均占比约为45%、35%、20%。
近年来，商业运营收入逐渐超过门票收入成为俱乐部收入的增长动力源。
比如，2018/19年度，巴塞罗那的主要收入占比为：门票21%、转播35%、商业运营44%；巴黎圣日耳曼的主要收入占比为门票18%、转播25%、商业运营57%；拜仁慕尼黑的主要收入占比为门票15%、转播34%、商业运营51%。
而长期以来，国内俱乐部主要还是依靠门票和转播，且收入占比还不高，仅在10%左右。商业运营方面，尤其是周边运营，更是几乎没有。
具体到恒大淘宝而言，其主要业务模式和盈利模式是：投入资金运营职业足球队，参与各种职业比赛，通过良好的竞技成绩，持续维护公共关系，获得海量的球迷及受众，提升俱乐部的品牌价值，形成可持续的商业生态平台。
基于上述商业生态平台，再向球迷销售比赛门票、球迷周边商品等获得销售收入，并帮助广告主向目标受众群体投放广告获得广告收入或其他授权收入。
目前，恒大淘宝的收入主要来自门票、周边商品及广告。然而，其各项成本和费用超过了总收入。2019年，恒大淘宝主营业务收入7.8亿元，而主营业务成本达到24亿。亏才是常态，不亏才是意外。
【退市后怎么办？】
根据恒大淘宝2020年半年报，该足球俱乐部第一大股东为恒大地产集团，占总股本56.71%，阿里巴巴（中国）网络技术有限公司占总股本37.81%。
据披露，恒大淘宝主动从新三板退市，或与恒大淘宝转变发展战略有关。
一方面，恒大淘宝致力于“年轻化”，更加强化足校青少年球员培养，加速推进俱乐部人才培养和队伍建设。
在2020年俱乐部管理会议上，恒大老板许家印进一步强调了“年轻化战”：最近两三年，俱乐部在年轻化建设方面下了很大的工夫，新老交替完成得非常好。这也是为了俱乐部长远的战略发展需要。我们一定要再接再厉，对年轻球员更进一步加大力度培养。
同时，恒大足校加强对青少年球员培养。据了解，从2018年开始，恒大足校全面实施“全精英、全免费”培养模式，每年净投入超1亿元。
另一方面，恒大在足球领域更加注重投入足球基础设施建设，其中，世界规模最大的广州恒大足球场已于2020年4月开工建设，今年还全新启用世界一流的恒大俱乐部训练基地。
【大牌观点：国内足球俱乐部盈利渠道开发还不够完善】
前瞻产业研究院指出，在足球产业价值链上，最具价值的就是足球俱乐部。足球俱乐部组成赛事联盟，通过销售赛事门票、售卖转播权、衍生品的开发授权、赞助商赞助等多种方式来实现经济效益，未来发展空间还很大。
不过，目前我国足球俱乐部的盈利渠道开发还不够完善，基本处于亏损状态。另外，球员薪资水平过高，也拖累了俱乐部的发展。
国外发展较为成熟的足球俱乐部的收入中，主要包括商业开发、比赛日收入以及电视转播收入。而国内足球俱乐部的主要收入来源则是商业收入（赞助费），占比高达60%左右，其次是球员转会收入（10%左右）和门票收入（6%左右），电视转播权收入仅占营收的1%左右。
“我国体育赛事产业还处于初级发展阶段，目前产业发展的最大驱动力在于国家顶层政策的强力助推，产业自身发展动力还需要进一步自我完善。”经济领域观察人士韩军认为，目前竞赛表演业格局中，门票和衍生品销售只占很小比例，即便是顶尖的足球、篮球俱乐部，靠体育本体产业能够盈利的例子凤毛麟角，主要是母公司注资、寻求体育的广告效应。
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