国泰基金管理有限公司总经理 李升
刚刚过去的2024年，资本市场触底反弹，最终以修复后的区间震荡收尾。这一年，市场表现定价的是国内稳增长力度和经济周期阶段性特征之间的博弈，主要行情机会来源于非理性风险偏好下的估值修复。
2024年9月底，一系列重磅的政策组合拳，可谓是给金融市场和资本市场，都带来了超乎预期的好消息。中共中央政治局会议强调“要加大财政货币政策逆周期调节力度”、“要降低存款准备金率，实施有力度的降息”、“要努力提振资本市场”等，超预期政策彻底扭转了市场趋势，A股市场应声上涨。持续推出的利好政策，体现出国家对宏观经济精准的战略性布局和坚决的政策定力，这对于市场行情的长期、稳健向上，有坚定的支撑作用。资本市场的战略地位来到前所未有的高度。
在强有力的政策支持的背景下，金融市场来到了全面推动高质量发展的关键时期。“新国九条”发布以来，“1+N”政策系列文件直面长期弊端，夯实发展基石，为A股的长牛奠定扎实的制度基础。中共中央政治局会议坚决而明确地表达了对资产价格稳定的空前重视，并继续强调科技创新引领新质生产力发展，以及建设现代化产业体系，资本市场作为实体经济发展的水源枢纽，重要性不言自喻。
在政策支持下，2025年的资本市场有望走出震荡向上的行情。而与此同时，宏观环境更为复杂，我们面临的是更多变的不确定性、更宽松的宏观流动性和持续的稳增长博弈。分子端基本面上全A盈利预计有边际修复但并非全年定价的核心。分母端更为关键，宏观流动性宽松和稳增长力度加强，无风险利率下行和风险偏好的修复，有望对估值形成支撑。更加复杂的外部环境，需要我们投资机构更专业、更专注的基本面研究，把握结构性机会。
当前，中国经济增长正在由高速增长向高质量增长转型。从结构上来看，科技产业是最受益于改革预期的细分方向。中共中央政治局会议继续强调科技创新引领新质生产力发展，以“新质生产力”为代表的新兴产业与未来产业方向有望成为中期持续活跃的投资线索。除此之外，受益外贸体制改革的出海方向，以及受益生态文明改革的新老能源等也值得市场持续关注。
在此背景下，提升金融服务实体经济质效，以金融高质量发展服务赋能经济高质量发展，尤其是赋能以先进科技为代表的新质生产力的发展，使命光荣，责任重大。
在受托责任下，国泰基金有更高的政治责任感和历史使命感，持续推动资本市场与实体经济协同发展，不断优化投资者服务，提升投资者获得感和满意度，稳中求进，给投资者带来更多安心的体验，更好的合作安全感。国泰基金将坚持以高质量发展为主题，以服务国家战略为抓手，为金融体系的高质量发展贡献力量，为中国式现代化和金融强国建设提供有力支撑。
