开源证券IPO：投行项目主攻北交所数量少，再融资项目一年半无果

作者：冬音

出品：洞察IPO

日前，开源证券股份有限公司（简称“开源证券”）向深交所主板递交招股书，与东莞证券、渤海证券、财信证券、华宝证券和华龙证券，竞争全面注册制落地之后的首家注册制审核的上市券商。

开源证券此次IPO由民生证券保荐，拟发行不超过11.53亿股A股，预计募集资金40亿元。此次发行募集资金扣除发行费用后，将全部用于补充公司资本金。

招股书显示，开源证券在140家证券公司中排在中游位置，由于与头部券商相比，竞争力有限，开源证券通过差异化竞争策略，投行项目主攻北交所上市。《全球财说》注意到，公司在报告期内有数起诉讼案件未了，其中标的金额超过1000万元的诉讼案件就有2起，公司均为被告。

排名券商中游，竞争力不强

招股书显示，开源证券控股股东为陕煤集团，实际控制人为陕西省国资委。陕煤集团持有公司27.13亿股，占本次发行前公司总股本的58.80%。陕西省国资委拥有陕煤集团、汇通投资的实际控制权，并通过陕煤集团、汇通投资间接拥有公司64.17%的表决权，为公司的实际控制人。

开源证券股权结构图

报告期内（2019年至2021年及2022年1至6月），公司来源于总部及陕西省分支机构的营业收入占公司证券经纪业务营业收入的比例分别为85.15%、80.42%、79.32%和78.87%，占比持续下降；报告期内，公司来自于北京市、上海市、广东省、江苏省和浙江省等经济发达省市的收入合计占比分别为7.69%、10.83%、11.70%及12.07%，呈上升趋势。公司有意强化经济发达地区分支机构布局的发展战略，不过营收占比依然很小。

报告期内，开源证券营业收入分别为20.84亿元、28.35亿元、27.00亿元和10.99亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为4.27亿元、5.88亿元、5.44亿元和1.50亿元，公司在2021年与2022年上半年经营业绩均出现了下降。

根据证券业协会发布的《证券公司2021年经营业绩指标排名情况》，公司营业收入在行业内排第45名，净利润排第58名，总资产排第55名，净资产排第42名。

证券公司经营业绩排名

公司坦陈，相较于同行业领先企业，公司在资产规模、资本实力、客户基础等方面存在一定程度的劣势。基于自身的实际情况以及我国证券市场的竞争状况，公司在重点布局以北交所业务为主的投资银行业务、债券承销业务、资产管理业务等新兴业务领域。

公司股票保荐及承销业务主要包括沪深交易所和北交所上市的保荐与承销、上市公司再融资保荐与承销，以及原新三板精选层挂牌等。

不过，报告期内，公司股票IPO发行项目仅为7个，分别是2020年3个，2021年2个，2022年上半年2个，且为精选层和北交所，没有沪深交易所上市保荐项目。2021年至2022年上半年，没有一单再融资业务。

公司完成的保荐与承销业务情况

招股书显示，开源证券的股票主承销佣金收入排名2021年仅为66名，且连续两年下降。

股票主承销佣金收入排名表

数起诉讼案等待了结

证券公司的持续、稳定、健康发展依赖于公司的风险管理体系和内部控制制度的健全有效。

截至目前，开源证券有多起诉讼案件未了。招股书显示，公司作为当事人的尚未了结的标的金额超过1000万元的诉讼案件就有2起，公司均为被告，标的金额共计5301.82万元。

金额超过1000万元诉讼案件情况

除此之外，诉讼金额未超1000万的案件还有5起。

徐守红对子公司长安期货及本公司提起诉讼。投资人徐守红于2019年10月经开源证券咸阳人民西路证券营业部推荐在长安期货开立期货账户，并与咸阳人民西路证券营业部签订了相关协议。2021年4月1日，徐守红所持烟油2015期货因超仓而被限制交易和被强制平仓，造成其损失164.221万元。2022年5月11日，徐守红以被告未向其介绍期货市场相关知识，且未尽提醒、通知义务为由，向法院提请诉讼。

吴玉琴对子公司深圳开源及本公司提起诉讼。2016年12月，投资人吴玉琴认购子公司深圳开源作为管理人发起设立的“开源城市发展5号资产管理计划”，投资金额人民币300万元。后由于资产管理计划出现兑付困难，在支付部分投资本金及对应收益后，剩余投资本金及对应收益尚未兑付。2021年2月22日，本公司收到法院应诉通知书，截至本招股说明书签署日，案件正在二审审理当中，尚无明确判决结果。

潞安集团财务有限公司对本公司提起仲裁。2017年7月，公司设立厦农商1号定向资管计划，与潞安集团财务有限公司于2018年10月11日开展了一笔债券质押式回购交易，2018年9月30日，质押标的债券触发交叉违约，质押式回购融资出现困难，构成违约。2019年1月28日，潞安财务就上述违约事项提起仲裁。

梁柱辉对子公司深圳开源提起诉讼。投资人梁柱辉认购子公司深圳开源作为管理人发起设立的“开源城市发展5号资产管理计划”，投资金额人民币200万元。后由于资产管理计划出现兑付困难，在支付部分投资本金及对应收益后，剩余投资本金及对应收益尚未兑付。2021年10月26日，子公司收到法院应诉通知书。

冀叶翔对子公司深圳开源提起诉讼。2016年12月29日，投资人冀叶翔认购子公司深圳开源证券作为管理人发起设立的“开源城市发展5号资产管理计划”，投资金额人民币200万元，后由于资产管理计划出现兑付困难，在支付部分投资本金及对应收益后，剩余投资本金及对应收益违约尚未兑付。2021年5月6日，子公司收到法院应诉通知书。截至招股书发布日，本案尚无明确判决结果。

值得一提的是，报告期内，公司业务及管理费中其他费用分别为3402.40万元、4005.09万元、4728.84万元和1991.55万元，占公司业务及管理费用的比例分别为2.44%、2.10%、2.40%和2.12%。而在其他费用中，每年都有诉讼费。2019年、2020年、2021年的诉讼费用均超过200万元。

其他费用具体构成表

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