投资者拉里·麦克唐纳（Larry McDonald）表示，不要以为最糟糕的时刻已经过去。
随着利率快速上升，股市持续下跌，美联储（Federal Reserve）将推出政策支点。两者都可能继续。
《熊市登陷阱报告》（The Bear Traps Report）的创始人、《常识的巨大失败》（描述了雷曼兄弟2008年的破产）一书的作者麦克唐纳（McDonald）预计，债券市场将出现更多动荡，部分原因是“今天的世界债务比2018年多50万亿美元。”这将损害股市。
债券市场使股票市场相形见绌——今年两者都有所下降，尽管由于利率（收益率）和债券价格之间的反向关系，利率的上升对债券投资者来说更加糟糕。
来自23个国家的大约600名机构投资者参加了熊市陷阱网站的聊天。在一次采访中，麦克唐纳表示，这些基金经理的共识是“事情正在破裂”，美联储将不得不很快做出政策改变。
针对英国债券市场的动荡，麦克唐纳表示，2061年到期的息票利率为0.5%的政府债券去年12月份的交易价格为97美分，8月份为58美分，最近几周的交易价格低至24美分。
当被问及机构投资者是否可以简单地持有这些债券以避免账面损失时，他表示，由于衍生品合约的追加保证金要求，一些机构投资者被迫出售并承受巨大损失。
投资者还没有看到反映这些损失的财务报表——这些损失发生得太晚了。债券估值的减记和其中一些损失的记账将损害银行和其他机构资金经理的底线业绩。
麦克唐纳表示，利率不必再接近1994年或1995年的水平——正如你在第一张图表中看到的那样——就会造成严重破坏，因为“当今世界上有很多低息票据。”
他说：“因此，当收益率上升时，与之前的央行紧缩周期相比，破坏性要大得多。”。
这似乎是最严重的损失，但债券收益率仍可能走高。
高盛（Goldman Sachs）的策略师在10月13日发布下一份消费者价格指数（Consumer Price Index）报告时警告客户，不要期望美联储政策发生变化，美联储政策已经连续三次将联邦基金利率上调0.75%，达到目前3.00%至3.25%的目标范围。
联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee）也一直在通过减少其美国国债投资组合来推高长期利率。在6月、7月和8月将这些持有量每月减少300亿美元后，美联储在9月开始每月减少600亿美元。在连续三个月以每月175亿美元的速度减持联邦机构债务和机构抵押贷款支持证券后，美联储在9月份开始每月减持350亿美元。
10月11日，瑞安·斯威夫特（Ryan Swift）领导的BCA Research债券市场分析师在一份客户报告中写道，他们继续预计美联储在2023年第一或第二季度之前不会暂停紧缩周期。他们还预计，高收益（或垃圾）债券的违约率将从目前的1.5%增至5%。下一次联邦公开市场委员会会议将于11月1-2日举行，并于11月2日发布政策公告。
麦克唐纳表示，如果美联储将联邦基金利率再提高100个基点，并继续在当前水平上削减资产负债表，“它们将使市场崩溃”
枢轴可能无法防止疼痛
麦克唐纳预计，美联储将对市场对其货币紧缩的反应感到足够担忧，“在未来三周内退缩”，并在11月宣布联邦基金利率小幅上调0.50%，“然后停止”。
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